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美团点评(03690.HK):高光的2019,“危”“机”并存的2020!

艾德证券期货 · 2020-04-01
与阿里的竞争具有不确定性——口碑饿了么加大布局

编者按:本文来自“艾德证券期货”,作者艾德证券期货研究部,36氪经授权发布。

2020年3月30日,美团点评发布了2019年第四季度及全年财报!2019年,美团点评全年实现平台交易总额6821亿元(人民币,下同),相比2018年5156亿增长32.29%。

美团点评历史各季度GTV及增长率

营业收入及利润

2019全年,公司营收975.3亿,同比增长49.5%,毛利323.3亿,同比增长114.0%,年内盈利22.4亿,经调整后盈利46.6亿。公司佣金收入655.3亿,在线营销服务收入158.4亿元,其他服务及销售收入161.6亿元,同比分别增长39.4%、68.7%、和83.2%。

美团点评历史各季度GTV及增长率

2019Q4,公司营业收入281.6亿元,其中,佣金收入183.6亿,同比增长39.6%,在线营销服务收入49.4亿,同比增长60.9%,其他服务及销售收入46.4亿,同比增长34.5%。

美团点评历史各季度按类型分类收入

2019Q4,营业收入281.6亿,相比2018年198亿增长42.2%。营业收入增加,主要受交易用户人数、购买频率及平均订单金额增加推动平台交易金额增加,以及公司的变现率上升所致(由2018年同期的14.3%上升至2019年第四季度的14.8%)。

美团点评历史各季度营业收入及增长率

2019年全年,公司盈利22.4亿,经调整后盈利46.6亿(去年同期亏损83.4亿)。2019Q4,净利润14.6亿,去年同期亏损34.1亿,经调整后盈利22.7亿(去年同期亏损18.6亿),这已经是美团点评连续第三个季度实现盈利。

美团点评历史各季度调整后盈利

分类业务

美团点评2019年业务没有重大变化,依然以餐饮外卖、到店&酒店及旅游、新业务及其他三项组成。2019年公司总收入975.3亿,其中餐饮外卖实现收入548.4亿,到店、酒店及旅游实现收入222.8亿,新业务及其他实现收入204.1亿。

餐饮外卖

2019Q4,餐饮外卖平台交易额1121亿,同比增长39.8%,实现收入157.2亿,同比增长42.9%,占公司季度总收入的55.8%,外卖交易额转化率缓慢提升。

美团点评历史各季度餐饮外卖收入及增长率

到店、酒店及旅游

2019Q4,到店、酒店及旅游平台交易额604亿元,同比增长35.1%,实现收入63.6亿元,同比增长38.6%,占公司季度总收入的22.6%,到店、酒店及旅游交易额转化率10.53%,2018年同期转化率为10.30%。

美团点评历史各季度到店、酒旅收入及增长率

新业务及其他

2019Q4,新业务及其他交易额174亿,同比增长32.82%,实现收入60.9亿元,同比增长45%,占公司全季度收入的21.63%,新业务及其他交易额转化率为35%,2018年同期为32.06%。

图 8美团点评历史各季度新业务收入及增速

美团点评历史各季度新业务收入及增速

疫情影响

新型冠状病毒的爆发对公司具有较大影响,尤其是对公司2020Q1业绩具有很大冲击。本地生活服务是公司电子商务平台的核心,这使众多方面因疫情受到影响。尤其是疫情对包括餐饮、本地生活服务、酒店等商家的日常营运造成了严重影响,导致需求端以及供应端方面均面临重大挑战,使公司2020年第一季度的业务产生下行压力,估计2020年第一季度收入将会录得同比负增长及经营亏损。

由于不断变化的情况存在高度不确定性,现在仍无法完全确定疫情对2020年全年的影响到底多大——如果随着疫情的持续使得用户需求及商家运营需要更长的时间才能恢复到正常水平,则公司未来几个季度的经营业绩都会受到不利影响。


与阿里的竞争具有不确定性——口碑饿了么加大布局

3月16日,阿里本地生活线上召开“2020年商家大会”。 会上阿里本地生活服务公司总裁王磊宣布了多项商家赋能新计划,【未来一年,我们将为饿了么口碑的商家带来每天超过1亿的访问用户,继续将佣金保持在低于行业3%~5%的水平,扶持商家抗疫的优惠贷款利率比其他平台低50%】。未来,饿了么将为100万商家实现线上线下一体的完整数字化升级,为商家提供的私域小程序获得的订单不收一分钱佣金。

3月20日,口碑饿了么宣布,将联合各地就业和扶贫部门,面向全国832个贫困县,提供10万个以上的餐饮、生活服务等行业的就业岗位。同时,口碑饿了么还将在100个贫困县,招聘2万名蜂鸟骑手。此外,口碑饿了么还将通过培训,服务数百万商家,培育更多全新的数字化新岗位、新人才。口碑饿了么宣布全面拥抱支付宝数字生活开放平台,并推出七项赋能商家计划,从流量、费率、生态、产品、培训、营销等多方位进行推进。口碑饿了么将以“零抽佣”等政策全力服务商户运营私域流量,并给出了千人千面的店铺装修、小程序等一系列工具。

美团点评与口碑饿了么之间的市场格局还没有固化,2020年,两者之间的竞争可能加剧,这对美团点评或带来一定压力。2019年,是美团高光的一年,2020年,美团点评“危”“机”并存。

作者:艾德证券期货研究部

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