新资本 | 将技术驱动视为核心，「红点中国」投出现象级趣头条

36氪VClub·2018年10月08日 15:22

技术是一个杠杆，能够起到四两拨千斤的效果。

【新资本】系列旨在挖掘投资机构真实的、有价值的内容，让更广泛的创业者和读者去了解一个个机构背后真实的样子。这些资本是目前市场上最活跃的投资群体之一，也是未来的捕手。

红点创投成立于1999年，是一家源自硅谷的老牌风险投资基金，2005年在中国设立办公室，2016年设立中国基金，由红点中国团队独立运营。今年3月，红点中国宣布完成首期人民币基金的最终募集工作，使红点创投成为一支双币基金。

红点中国团队至今已投资50多家国内互联网和IT技术公司，以往投资组合包括：奇虎360、一下科技、乐逗游戏、多盟、秒针系统、人人车、APUS、梆梆安全等。

自进入中国以来，红点中国延续了红点创投对科学技术的重视，专注布局技术驱动型的消费互联网、企业IT服务、及前沿科技相关细分领域的早期项目。

自2016年底红点中国团队独立运营以来，在消费互联网赛道的明星项目包括只二（二手电商交易平台）、小鹿医馆（线上中医平台）、趣头条等。

9月14日，趣头条在纳斯达克正式挂牌，日大涨近130%，最高涨至191.29%，盘中一度五次触及熔断机制而暂停交易，首日市值接近46亿美元。而红点中国是第一家关注趣头条并进行投资的VC机构。

红点中国创始及主管合伙人袁文达

36氪借此对话红点中国创始及主管合伙人袁文达，访谈整理如下：

36氪：成为双币基金之后，红点中国的核心投资逻辑有什么变化吗？

袁文达：我们还是坚持一贯的投资逻辑——注重以技术为驱动的早期项目和创新。

36氪：那在布局领域上有新的变化吗？

袁文达：我们一直在不断地进行微调。最初的几年一直在关注消费互联网技术，从05年到10年以后，我们主要关注移动互联网技术。大概12、13年开始，我们也在关注新兴的IT服务，这是一个巨大市场。

16、17年以后，我们又在积极地关注以人工智能以及人工智能相关的这些技术创新，包括无人驾驶、智能机器人等等。

严格意义上来说，我们可以把它把归纳成三个主要的领域：一个是消费技术，第二个是企业IT服务，第三是前沿技术。

36氪：传统上，企业IT服务并不是一个好生意，红点中国为什么关注这一领域？

袁文达：以往企业IT服务就是一个软件版权的销售，确实过于简单粗暴。但随着中国企业的经营成本急剧上升，这其中最主要就是人力成本，迫使企业主动使用IT技术提高人效降低成本。

再者，企业IT服务的一直在不断创新，包括对云技术和大数据技术的应用，尤其是SaaS系统彻底改变了软件的销售方式，企业可以按需、按年付费，降低了企业使用IT服务的门槛。

还有一点值得关注的变化是，我们在这个领域看到越来越多成功的海归创业者。在本质是技术驱动的企业IT服务这一块，海归创业者通常能够接触到一些非常前沿的技术，优势就比较明显。

目前，从SaaS系统、云计算、基础架构、网络安全到大数据分析，红点已经了布局不少企业IT服务类的项目了。

36氪：能否用几个关键词来总结一下红点中国在消费互联网领域的投资逻辑？

袁文达：与美、日对比，当前中国无论在经济结构、劳动力结构变化，还是在人均GDP、居民资产配置上跟七八十年代的美国、日本都有诸多相似的地方。中国的经济也正在逐步转向依靠消费驱动。

我们觉得未来会出现更多地消费产品和服务，而技术，特别是互联网技术、移动互联网技术，包括AR视觉等技术，在消费创新里，都会扮演一个非常重要的角色。

所以相对于商业模式或者商业逻辑上面的一些创新来说，我们更密切关注技术驱动的消费创新，因为技术作为一个重要的杠杆，能够来达到提升消费体验、降低成本、提高效率的基本作用。只二、小鹿医馆都属于这一类项目。

36氪：从投资人视角，“好”的消费项目的判断标准和维度是什么？

袁文达：我们在评判一个消费项目的时候，首先要看市场是不是够大，痛点是不是够明显，解决痛点所带来的价值是不是够大，消费者的付费意愿是不是够强烈；

其次再看创业团队的核心竞争力——也就是我们说到的技术创新能力，以及团队的执行力等等，能不能够让他们在竞争当中有更多地竞争优势；

再者投资是风险和收益的关系，估值也会被考虑在内。

36氪：抛开商业，消费也是一种社会行为，在您看来，“消费”的本质是什么？这些理解又是如何体现在具体的投资布局上的？

袁文达：中国目前已经过了满足基础生活需求的阶段，消费会越来越重视个性化。今日头条就是一个典型的例子，产品变得千人千面，不同的消费者他们所得到的消费体验也是完全不一样的。这背后主要的驱动力就是AI技术，AI技术的发展才使这类消费升级得以变成现实。

接下来，90后、95后甚至00后将变成消费的主力人群，他们有更强的自我意识，青睐更多个性化的消费。同时这一代人的生长环境被各种各样的IT技术和产品所包围，他们拥抱新产品和新技术的积极性是非常高的。所以我们觉得接下来会是一个双倍个性化的消费时代。

具体到布局上，我觉得下一阶段的趋势就是AI技术、AR技术的普及，包括AI技术在各类消费产品和企业产品的应用场景中落地。

36氪：这可以理解为新的投资趋势之一是场景大于技术吗？

袁文达：对，在这个时间点上技术已经相对齐平了，大家都在找好的落地场景来进一步完善这个技术。同时AI技术跟其他技术有一点不同之处，它可以通过场景、大规模数据，来进一步完善和提升它人工智能机器学习自身的能力，也就是说，场景越多应用越多，它的能力也会随之而提升。

我们最近也一直在布局AI这块，很多技术都跟AI有关联的，比如我们有自动驾驶项目是直接落地在特殊场景的，

36氪：在投资组合上，红点同时涵盖了消费升级和“下沉人群”的案例，抛开各种名词概念，您怎么看当下消费趋势的变化？

袁文达：结合我们技术背景的话，我觉得只二、小鹿医馆确实属于消费升级。他们通过互联网的技术把以前线下的一些消费服务搬到线上，它们针对得是相对中高端的市场。小鹿医馆真正通过技术实现了中医的远程诊断，他们的月流水也从几十万人民币上升到了千万元的级别。

在过去的一两年当中，三四五线城市的用户迅速拥抱移动互联网服务，带来了第二波的移动互联网增长。糖豆广场舞也是受益于此，他们在短短的时间里，用户增长和财务收入都获得了非常猛进的增长。但我们不能简单地把他们形容成消费能力不足的人群，在某些领域，比如内容消费、娱乐领域，他们的消费能力是可以和一二线城市人群相比的。

36氪：这些移动互联网增量人群会把一二线城市人群的发展道路再走一遍吗？

袁文达：我觉得不一定。移动互联网发展的第一波高峰期是11年、12年，当时的技术跟现在的技术之间的差别已经天翻地覆，一些新的技术，包括AI、AR技术本身已经很成熟了，所以第二波移动互联网的发展速度会更快。另外，在方向上也会有一些新的变化。

36氪：作为最早关注并且投资趣头条的VC机构，我们当时的投资逻辑是怎样的？

袁文达：首先是中国互联网增量人群的市场很大，趣头条有足够的市场去奔跑。其次，趣头条通过“机器推荐算法”的核心，打造符合用户习惯的阅读娱乐方式，不断迭代产品，还有趣头条的用户账户系统和游戏化的用户忠诚度计划等等，建立了丰富的内容生态圈，这也符合我们看重技术驱动的核心价值观。最后是我们很看好趣头条创始团队对市场深刻的理解能力、极强的执行能力、以及快速构建商业的能力，谭思亮更是互联网赛道的“顶级赛车手”。我们相信趣头条有着广阔的发展前景。

36氪：红点最近在美国投资的Brandless和国内所谓下沉人群的消费降级有共同点吗？还是是两个不同的逻辑？

袁文达：有人把它看做一个线上版的无印良品，但其实它更多迎合了美国新一波消费者的弱化品牌的心理，他们更注重品质和性价比，更注重地是符合他们个人偏好的消费产品的特质。而Brandless大部分生活必需品都只售3美元，同时是非常优质的产品，这跟目标消费者所持的消费理念非常吻合的。因为它和国内所谓的消费降级还是不一样，它的理念比较类似网易优选。