造车“新势力”是特斯拉的对手吗?

编者按：本文来自微信公众号“DoNews”（ID:ilovedonews），作者：李素玉，36氪经授权发布。

在美国，拜登胜选的消息传来，道琼斯工业指数创下三万点，系历史首次。尤其是，另电动汽车制造商的投资者们兴奋，因为他在竞选中提出旨在加速向电动汽车过渡的几项政策，包括为拥有50万个充电桩提供运营资金，以及向购买者提供税收抵免、为研发提供资金。

从中，特斯拉收益最大。自12月以来，标普500指数委员会决定将特斯拉纳入该备受关注的指数以来，股价激增，货币量大幅增加。

而在太平洋西岸，国务院方面曾在11月初宣布到2025年，中国电动、插电式混动和氢动力汽车的销量将从5%增长到20%左右。中国汽车工程师学会和工信部的蓝图更加乐观，到2035年，混合动力和新能源将占到新车总销量的一半。

在此利好消息情况下，我们经常能够在美股市场上看到造车“新势力”的股价与特斯拉齐头并进的情况。在过去的一个月中，曾经的新能源宠儿特斯拉的表现明显不如蔚来、小鹏和理想汽车，“新势力”的股价最少接近翻倍，最高则飙涨220%以上，而特斯拉的涨幅仅为35%。

虽然蔚来汽车曾在公布财报后遭到香橼做空，但这并未影响到蔚来在二级市场的实际表现。令笔者惊讶的还有，曾凭借开拓精神和光明前途的特斯拉，已经在其主导的行业中落后了。相比于中国的同行，特斯拉被低估了。

特斯拉在增长和盈利能力方面都要比蔚来更好。当我们选择投资电动汽车行业时，我们追求的难道不是增长吗?可能有人会说，特斯拉的利润目前是通过出售监管信用产生的，但这的确不是中国电动车制造商们喜欢的东西。

从另外一个数据来看，“新势力”在过去十二个月的价格与销售比率超过30倍，而特斯拉的市盈率只有18倍。最重要的是，特斯拉正从其运营中产生数十亿美元的现金，而“新势力”还正处于烧钱环节中。

但现在“新势力”却有一招打败特斯拉的方法，即背后的资方。作为领头羊的蔚来，其背后有如腾讯控股16.3%的股份;阿里巴巴则拥有小鹏14%的股份，美团则是理想汽车的第二大股东。

另外，政府机构的支持也是新能源汽车飞速发展的诱因。蔚来有合肥，小鹏有广州等等。

即便如此，我们只能认为“新势力”可能拥有更强的增速，但瓶颈在于技术，而这块技术则大多被特斯拉拥有，甚至垄断。在拥有很强的品牌知名度前提下，特斯拉的规模经济和技术确保了其利润超过竞争对手。

当然，特斯拉也有问题。“已经成为一家中国公司”是目前对于特斯拉讨论较多的方向，而马斯克则可能失去在中国对特斯拉的控制权。