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谁是华尔街眼中的下一个蚂蚁金服

巴伦周刊 · 2020-09-09
新兴市场的上市公司正在继续从大宗商品生产商和国有企业变为创新成长型公司。

编者按:本文来自微信公众号“巴伦周刊”(ID:barronschina),作者 克雷格·梅洛等,编辑 郭力群。36氪经授权发布。

新兴市场的上市公司正在继续从大宗商品生产商和国有企业变为创新成长型公司。这是一个激动人心的转变。

基金管理公司Renaissance Capital董事长凯瑟琳·史密斯(Kathleen Smith)近日在接受《巴伦周刊》采访时称,近来IPO市场一直很火爆,未来还会有一些非常具有吸引力的交易。

史密斯表示,疫情暴发之初股市下跌后,Zoom Video Communications (ZM)、Slack (WORK)和CrowdStrike Holdings (CRWD)等上市不久的股票开始大幅上涨。她说:“这些股票都和疫情下的新趋势相关,大量资金流向了这些股票,成为投资者在IPO市场的主要收入来源。”

史密斯称,这些公司和其他新近上市公司的强劲表现提高了投资者对即将上市的公司的兴趣,推动8月份传统IPO市场筹资规模达到80亿美元,这个数字还有可能进一步上升。史密斯说:“从目前形势来看,今年IPO市场的筹资规模可能是2014年以来最大的一年。”

在即将上市的公司中,史密斯认为蚂蚁金服最有吸引力。“这家公司各方面情况都很好,”她说,活跃用户达10亿,利润率也有30%。“目前所有提供支付处理服务的上市公司表现都非常好,蚂蚁金服将成为该领域的领头羊。” 

阿里巴巴(BABA)旗下金融子公司蚂蚁金服已在8月25日向上交所和港交所递交上市申请,这是新兴市场投资者一直期待的一笔IPO,2500亿美元的估值可让其跻身全球顶级金融科技公司之一。等蚂蚁金服上市后,下一个上市的会是谁?

中国几大初创巨头为何不着急上市?

在科技股大涨之后,一些人可能会认为蚂蚁金服的重磅IPO会激发中国其他六家“十角兽”公司(decacorns)的上市意愿,即估值超过100亿美元的公司。但资产管理公司施罗德(Schroders)中国A股研究负责人李文杰(Jack Lee)说:“据我所知目前这六家公司还没有制定上市计划。” 

其中一些公司暂时没有上市计划是有特殊原因的。中国估值第二高的私企是(或曾经是)TikTok 的母公司字节跳动,该公司目前在美国陷入政治困境。

估值第三高的私企是滴滴出行,但优步(UBER)和Lyft (LYFT)上市后的平庸表现可能会打消该公司的上市念头。金瑞基金(KraneShares)首席投资官布兰登·埃亨(Brendan Ahern)说:“拼车行业上市公司的市盈率并不高,有关滴滴出行计划上市的传闻其实已经平息了。”

李文杰认为,整体而言科技股的繁荣对那些优秀的私企有利也有弊。由于疫情加速了线上生活方式和服务的趋势,这促成了科技股的飙升,这意味着独角兽公司和十角兽公司可能认为在上市前仍有机会让自己变得更大。

中国许多明星私企都获得了阿里巴巴和腾讯(700.香港)的资金支持,因此它们也并不面临为了扩张资金却吃紧的问题。“通常情况下企业是在需要融资或增长成熟时才上市,”李文杰说,“市场状况并不是影响它们上市的最终因素。”

下一波大型IPO看向哪儿? 

下一波新兴市场大型科技公司IPO可能来自中国以外的市场。印度电信公司Jio Platforms从Facebook (FB)和谷歌母公司Alphabet (GOOG)等公司获得了200亿美元的资金后打算今年上市。该公司母公司Reliance Industries (RIL.印度)董事长穆克什·安巴尼(Mukesh Ambani)在7月份召开的年会上证实了这一点。卡特说:“投资者渴望投资印度,而且投资印度的方式并不多。” 

卡特认为,在俄罗斯占据主导地位的在线平台Yandex (YNDX)可能准备剥离旗下Yandex Taxi服务。另一个可能上市的是印度尼西亚的Go-Jek,这家公司根据本国国情使用摩托车提供拼车服务,而且在人口达2.73亿人口印尼拥有食品和包裹递送服务业务。

但这并不是说中国公司都暂时不打算上市了。阿里巴巴在电商领域的竞争对手腾讯和京东分别拥有自己的支付服务子公司微众银行(WeBank)和京东金融,这两家子公司的估值可能接近100亿美元。腾讯的远程医疗服务微医(WeDoctor)已经宣布将于今年秋季在香港上市。微医的竞争对手平安好医生(1833.香港)今年迄今股价已经翻了一番。

可以看出,不管是哪家公司上市,新兴市场的上市公司正在继续从大宗商品生产商和国有企业变为创新成长型公司。“10年前,新兴市场的顶级公司是俄罗斯天然气公司(OGZD.英国)、巴西石油(PBR)和巴西铁矿石生产商淡水河谷(VALE)这样的公司,”埃亨说,“如今变成了阿里巴巴、腾讯和台积电(TSM)这样的公司。”这是一个激动人心的转变。

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