最前线 | 机构观点：快递行业通达系竞争加剧，顺丰仍处优势地位

近日，韵达、圆通、申通和顺丰四家快递企业相继发布6月份经营数据（中通和百世在美股上市，不公布月度数据）。海通证券，中商产业研究院等研究机构也相继发布2020年上半年度快递行业分析报告。

中商产业研究院报告称，根据国家邮政局数据，上半年，全国快递服务企业业务量累计完成338.8亿件，同比增长22.1%。西部证券指出，这一数据超2016年全年，预计7月快递业务量同增约38%。

业务收入累计完成3823.8亿元，同比增长12.6%。其中，同城业务量累计完成56.2亿元，异地业务量累计完成275亿件，国际/港澳台业务量累计完成7.6亿件。

海通证券从宏观趋势的角度进行分析，它指出，受疫情影响，全国快递业务量增速呈现出前低后高增长态势。

一季度，新冠肺炎疫情爆发，春节后复工时间推迟，同时快递员复工意愿降低，快递供给端受影响较大，因此一季度快递业务量同比增速为3.21%。随着3月底快递公司员工逐步复工，供给与需求相匹配后，4、5、6月快递业务量增速提升，分别达到32.10%、41.10%和36.8%。

具体到各家快递企业，海通证券指出，通达系快递公司（中通、韵达、圆通、申通、百世）表现出较强的增长韧性，一季度，受疫情影响，通达系快递公司业务量增速放缓，但仍高于行业增速。其中，中通快递2014年至今业务量增速一直高于行业平均水平，韵达股份从2017年以后也有同样趋势。

顺丰控股2019年5月开始推出针对电商市场的特惠专配产品，带动了公司经济产品收入规模和市场占有率的加速提升，2019年10月达到行业第一，并维持到了今年五月。今年一季度顺丰的业务量增速为77.14%，远超行业平均水平。

对于目前快递公司之间的行业竞争，海通证券预计，2020 年，随着快递行业集中度指数CR6和CR8持续提升，行业龙头份额逐渐增长，二三线快递公司份额逐渐丢失，通达系公司之间正面的份额战争不可避免。西部证券同样指出，在目前行业需求高增长、但价格战白热化背景下，成本管控能力尤为重要，今年快递企业在争夺份额及盈利能力上将逐步分化。

但华创证券也指出，2020年6月通达系公司之间的价格竞争较此前有所缓和。从单票收入环比来看，韵达大幅提升15.7%，圆通提升3.5%，申通降2.3%。韵达今年以来单月收入首次实现增长。

多家研究机构都表示重点关注顺丰控股，究其原因，海通证券认为，品质化消费品（服装鞋帽、食品、家居用品、母婴用品）或成为顺丰时效件营收增长的新动力。华创证券认为顺丰特惠专配产品到2022年有望独立贡献10亿+利润体量，同时鄂州机场投产并达到理想状态下，将通过提升飞机利用率、发挥集货功能来降本增收，全方位提升顺丰航空货运经济性。

在通达系快递公司中，海通证券重点关注韵达股份，它认为，韵达股份市场份额提升，利润高速增长，公司进入了产能扩张——业务量提升——成本降低——利润提升的良性循环。华创证券则重点关注韵达，中通和圆通，它认为圆通的优势在于关注改善逻辑，申通的优势在于被低估值。