国信证券：汽零板块盈利能力强于行业，汽车销售2季度有望持续回暖

36氪Auto·2020年05月15日 10:04

汽车汽配行业已经进入高性价比的配置阶段。

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编者按：本文来自36氪「 36氪Auto」，（微信公众号ID：auto-time），作者：吴晓宇。

来源：博世汽车官网

作者 | 吴晓宇

编辑 | 周游

5月15日，国信证券发布的研究报告指出，在中信汽车分类的167家汽车上市公司中，2019年，营收增速的中位数为1%（18年报为3%），利润增速的中位数为-19%（18年报为-8%）。2020年第一季度，营收增速的中位数为-19%，利润增速的中位数为-33%。

来源：国信证券

若按细分板块来看，2019年，乘用车板块营收和利润分别同比下跌5.27%和下跌35.39%。同年，汽车零部件板块的营收同比增长1.94%，利润同比下跌37.96%。

2020年一季度，乘用车板块营收和利润分别同比下跌40.43%和下跌99.93%。同期，汽车零部件板块的营收同比下降20.59%，利润同比下跌54.18%。因此，国信证券认为，汽零板块盈利能力相对稳健，强于行业。

来源：国信证券

虽强于行业，但汽车零部件受到的冲击仍不可小视。

据经济观察报统计143家上市的汽车零部件企业财报得出结论：143家已上市企业的净利润整体蒸发了近70亿元，相当于每天蒸发5800万元。其中，下滑幅度最大的亚太股份，一季度净利润为亏损0.32亿元，同比下滑983.09%，但也有26%的零部件企业实现净利润逆势增长。

不过，进入4月，国内汽车市场销量达207万辆，同比增长4.4%，结束了21个月销量的连续下降。国信证券认为，随着4月国内车企在全面复工基础上逐渐恢复产能，叠加各地购车优惠政策的推出，国内汽车供需逐渐回升，终端销售有望在2季度持续回暖。与此同时，4月经销商库存系数1.76，环比下降34.3%，短期库存压力缓解。

国信证券认为，经历行业销量大幅下滑，库存下降，汽车行业处于历史估值的底部区间，汽车汽配行业已经进入高性价比的配置阶段，重点推荐长安汽车、星宇股份、玲珑轮胎、德赛西威、科博达、中国汽研、骆驼股份等优质企业。