一张“小纸片”卖了1个亿，潮汕“纸牌大王”盯上新社交硬通货，年入26亿

在刚结束不久的爱知·名古屋亚运会电子竞技《第五人格》亚运版本决赛中，中国队以2:0战胜日本队，夺得该项目“入亚”后的首枚金牌，这也是亚运会历史上首个非对称竞技项目金牌。

电竞热度之下，很少有人注意到，在这场亚运狂欢背后悄悄赚得盆满钵满的，竟有全球最大的扑克牌生产厂商“姚记扑克”。

姚记系孵化的卡牌品牌闪魂（ShiningSoul），正是《第五人格》官方正版授权的卡牌合作方。在闪魂天猫旗舰店，可以看到闪魂合作IP还有《绝区零》《符文战场》《阴阳师》《英雄联盟》等知名游戏IP。

把姚记从牌桌挪到卡牌赛道的，是姚记二代接班人、现任姚记科技董事长姚朔斌。2018年接班后，他推动姚记从传统扑克向游戏、数字营销等领域转型；在卡牌领域，他与行业老兵盛川联手创立闪魂，2025年8月完成数亿元首轮融资，由高瓴创投领投，创下国内卡牌行业最大单笔融资纪录。

凭借年产数亿副扑克牌奠定全球龙头的“扑克第一股”姚记科技，在经历了游戏、数字营销等多轮转型后，正悄然杀入集换式卡牌（简称TCG，指以策略对战为核心玩法的可收集卡牌）与泛娱乐潮品市场。

全球最大扑克牌生产商面临增长焦虑

回顾姚记扑克发展史，最开始的起点并不在牌桌上。

1982年，潮汕人姚文琛从国企辞职下海，开过饭店、擦过皮鞋、卖过自行车，都没赚到钱，最后盘下一间日杂店谋生。三个月后，货架上的柴米油盐落了灰，角落里那摞扑克牌却隔三岔五卖到脱销。他索性把油盐酱醋全撤了，专营扑克牌生意，并由此一步步做成了珠三角最大的扑克贸易商之一。

1994年，姚文琛盘下了上海一家濒临倒闭的国营扑克厂，创立上海宇琛扑克实业有限公司，正式创办“姚记”品牌。后来，他又斥资逾3000万元从德国引进全自动四色扑克印刷生产线，完成了关键的工艺补课，随后在广交会上拿下美商当年唯一大额订单。之后，姚记扑克顺利打入欧美市场，并在持续多年出口至美国、加拿大、南非、澳大利亚等十几个国家和地区。

到了2011年，姚记扑克以“扑克第一股”身份登陆深交所，至今仍是全国唯一以扑克牌为主业的上市公司。在产能上，姚记旗下江苏启东基地被称为“全球最大扑克牌生产基地”，园区占地200余亩、总投资10亿元，年产能达12亿副，年销售额约15亿元。之后，姚记再投资5.83亿元扩建滁州扑克牌基地，设计年产能达6亿副。

新产能逐步释放，生产效率进一步提升，叠加掼蛋扑克等新品类快速崛起，共同推动了扑克牌业务的增长。2026年上半年，姚记扑克牌业务实现营收4.6亿元，同比增长7.23%。

姚记扑克，图源姚记扑克天猫旗舰店

但如今，这家做了32年扑克牌的公司，正在为增长发愁。

受数字化娱乐挤压，线下棋牌等传统消费场景不断被压缩。姚记扑克销量在2014年创下近8亿副的历史峰值后便持续下滑，2018年已跌至5.86亿副，公司也一度陷入营收与股价双降的困境。主业赛道天花板逼近，成为姚记不得不面对的结构性挑战。

主业见顶之下，姚记尝试转身。2018年，姚记科技收购了上海成蹊信息科技有限公司（成蹊科技），正式切入移动游戏领域，由此开发了《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》《姚记捕鱼3D 版》等游戏产品。

2020年，姚记科技又通过收购上海芦鸣网络科技有限公司（芦鸣科技）切入数字营销领域，该业务营收占比一度攀升至34.9%。

由此，姚记科技主营业务从传统扑克牌拓展至移动游戏、数字营销领域，最终形成了扑克牌、游戏、数字营销三大业务板块，接近“三分天下”的格局。

然而，两项新业务未能有效改善公司的整体增长态势。财报显示，2023年至2024年，姚记科技营收从43.07亿元降至32.71亿元，2025年进一步下滑至26.89亿元，同比下降17.80%；归母净利润也从5.62亿元缩水至5.39亿元，2025年跌至4.67亿元，同比下降13.34%。

可以说，姚记制造业的基本盘虽然稳固，但已不再是一个动听的增长故事。主业有天花板、转型失利，姚记科技需要一条能够带来新估值逻辑的赛道，风口上的集换式卡牌由此进入视野。

二代操盘入局卡牌赛道

在二代姚朔斌的操盘下，姚记用四年时间完成了卡牌赛道的全链路布局：代理、发行、平台、上市主体，四重身份逐一到位。而支撑这一切的，是姚记数十年来在扑克牌领域积累的制造与渠道资产。

第一颗子落在2022年。姚记科技战略投资体育文化收藏卡发行商Card Hobby（上海璐道粗体育文化发展有限公司），以539.58万元认缴出资拿到38.14%股权，成为仅次于创始人的第二大股东。

上海璐道粗公司旗下拥有两块核心资产，一是DAKA文化，这是国内首家专业化的体育文化收藏卡发行商，已签约发行覆盖足球、篮球、电竞等品类；二是国内头部球星卡二手交易平台“卡淘”。

通过这笔投资，姚记同时获得了发行和流通环节，在收藏卡的链条上占住了两个关键节点。

同年9月，姚记潮品（Yaopop）正式成立，定位卡牌领域的核心布局平台。10月，宝可梦卡牌简中版进入中国市场，姚记潮品成为三大核心代理商之一，同时代理《原神·七圣召唤》《英雄联盟》等知名TCG实体卡牌。渠道上，姚记覆盖全国98%的三线以上城市，合作门店数万家，横跨卡牌店、潮玩店、便利店与书店等不同零售业态。

由此来看，姚记潮品做的是卡牌流通的基础设施，它不拥有核心IP，但IP方如果想触达中国广大的线下玩家，都绕不开它的分销网络。拿捏住渠道，等于在IP方与玩家之间卡住了必经之路。

2023年，姚朔斌与卡牌行业老兵盛川联合创立闪魂（ShiningSoul），切入游戏IP实体卡牌赛道，《第五人格》“雕刻时光”系列卡牌发售26天即售罄，成为旗下第一个爆款。

《第五人格》“雕刻时光”系列卡牌，图源闪魂旗舰店

此后，闪魂陆续牵手《原神》《重返未来：1999》，并与拳头游戏合作推出《符文战场：英雄联盟对战卡牌》。今年1月，盛川透露《符文战场》在国内已实现约1亿元GMV(商品交易总额)，位居市场第二。

2025年底，姚朔斌通过其全资持有的姚记资本收购澳达控股75%股权，取得该港股上市公司的控制权；次年4月，高瓴资本出资约9000万元成为澳达控股第二大股东。随后澳达控股拟更名为“耀宝控股”，英文名统一为Yaopop Holdings。

澳达控股2026年半年报显示，新增卡牌业务上半年收入832.7万港元，占总营收21.47%，毛利率28.5%。同期，姚记科技旗下卡淘上半年收入1.23亿元，同比增长23%，净利润897万元，同比减少26%。

身份叠加和渠道平移，解决了姚记进入卡牌赛道的“入场”问题，但真正决定它能否跑通这条新增长曲线的，仍是IP获取、渠道动销、库存周转与单卡盈利模型的持续验证。

卡牌这门生意值得押注吗？

据弗若斯特沙利文统计，2025年中国卡牌市场规模达到273亿元，超越美国成为全球最大的卡牌市场；同时，泛娱乐卡牌市场规模突破300亿元，预计2027年将达到500亿元。

卡牌在二手市场的流转与交易同样活跃。闲鱼发布《2025闲鱼卡牌年度报告》显示，2025年前三季度平台卡牌交易额同比提升21%，其中集换式卡牌等高价格带交易额涨幅超84%，球星卡交易额同比提升104%。

收藏卡牌热度，图源《2025闲鱼卡牌年度报告》

卡牌行业仍在高速增长，但市场高度集中。卡游招股书显示，按2024年GMV计，其在国内集换式卡牌行业市场份额高达71.1%，前五大公司合计占据82.4%的市场。球星卡的全球市场则由Topps、Panini等海外头部厂商主导，2024年前三大厂商份额约88%，国内玩家更多只能争取代理与合作机会。

在几乎是卡游一家独大的卡牌市场中，姚记的核心价值在于不可替代的渠道与制造壁垒。国内卡牌集换式卡牌市场还处于孵化期，腾讯、网易、米哈游等IP方更愿意把优质IP交给兼具发行与渠道能力的专业玩家。

姚记在卡牌赛道的优势，恰恰来自多数潮玩公司难以复制的制造与渠道资产。扑克牌主业已形成规模化、自动化生产能力，印刷、裁切、包装等工艺能力与供应链议价能力，可直接复用于卡牌生产。更关键的是，姚记通过经销商网络长期覆盖商超、便利店、文具店等线下终端，形成稳定的分销通道，能够降低新品牌在渠道铺设上的试错成本。

不过，姚记的软肋同样突出。

首先，不掌握核心自研IP是致命短板。无论是宝可梦还是迪士尼，核心IP版权均受制于海外巨头，姚记本质上仍未摆脱“高阶代工+分销”的模式，缺乏产业链最顶端的议价权。

其次是渠道动销节奏错配。2026年上半年，澳达控股IP授权产品存货高达2468万港元，约为上半年卡牌收入的三倍，铺货与终端消化之间存在明显时差。

再者，卡牌业务整体体量仍然偏小。2025年卡淘营收约2.4亿元，占姚记科技总营收（26.89亿元）不足10%，短期内难以为主业填补缺口。

合规与舆论风险同样不容忽视。卡牌消费群体中青少年占比较高，直播间拆卡、盲盒销售等模式容易引发家长和社会关注。2023年，国家市场监管总局发布《盲盒经营行为规范指引》，明确禁止向8周岁以下未成年人销售盲盒；2025年，多地也加强了对校园周边文具店与直播间的巡查。对姚记而言，渠道覆盖越广，合规管理的要求就越高。

当前，姚记科技正站在从卖扑克到卖卡牌的转型关口。300亿收藏卡市场提供了足够大的想象空间，但卡游71%的市占率、IP资源的高壁垒以及合规监管的不确定性，都意味着这条跨界之路绝非坦途。对于这位全球扑克牌生产商而言，卡牌是转型的赌注，也是一场必须打好的牌局。

本文来自微信公众号“天下网商”（ID：txws_txws），作者：周晓奇，36氪经授权发布。