净利同比转正、扣非亏7.63亿，科大讯飞高研发何时兑现高利润？

10月20日，科大讯飞（002230.SZ）披露2026年三季报，前三季度营收延续增长，归母净利润同比转正，但扣非净利润仍为亏损。

银莕财经梳理发现，政府补助、联营企业投资收益以及被投企业上市带来的公允价值变动，合计构成了账面利润的重要支撑。

与之并行的，是研发端的持续加码：前三季度，研发费用增速明显高于营收增速，第三季度单季研发投入超17亿元，占当季营收比重超过四分之一，极大地摊薄了公司的利润。

扣非亏损扩大

前三季度，公司实现营收181.87亿元，同比增长7.05%；归母净利润也扭亏为盈，录得2188.72万元，同比增长132.83%。从这两项数据来看，公司取得了业绩双增的好成绩。

（主要财务数据，图源：公司公告）

然而，再看公司扣非净利润，该数值从去年同期的-3.38亿元进一步变动至-7.63亿元，下滑幅度达125.79%。

单看第三季度，公司实现营收65.64亿元，同比增长7.99%；归母净利润2.26亿元，同比增长31.05%，同样实现双增。但扣非净利润-1.26亿元，同比下滑更是高达580.70%。

利润的反差，来自大额非经常性收益。前三季度，公司投资收益2.08亿元，较上年同期增长816.17%，其中，联营公司投资收益从上年同期的-391.22万元增长至1.27亿元，为投资收益增加的主要原因；公允价值变动收益2.58亿元，较上年同期激增6446.91%，主要系被投公司国仪量子（688828.SH）、优地机器人（03231.HK）上市后股权公允价值增加所致；同时，前三季度公司还获得政府补助4.71亿元。

上述几大收益极大地增厚了公司利润，但剥去这些非主业创造的利润，科大讯飞难以维持盈利。

不过，公司资金状况正在进一步修复。

现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.64亿元，同比增长115.28%。公司披露，第三季度销售回款总额77.94亿元，较去年同期增长超7亿元，使得第三季度保持经营现金流为正，并将前三季度经营现金流扭正。

货币资金同样向好。前三季度，货币资金余额44.98亿元，较期初增长83.51%，不过主要系本年募集资金增加所致。

研发增速跑在营收前面

实际上，对于第三季度净利润与扣非净利润的反差表现，科大讯飞在三季报中也明确了原因：“主要系公司坚持自主可控技术路线上继续保持高研发投入”。第三季度，公司研发投入金额超17亿元，较去年同期增长近4亿元，占营业收入比重逾25%。

前三季度，公司累计研发费用达38.50亿元，同比增长20.77%，而同期营收增速为7.05%，研发费用增速远超营收增速。

对此，公司表示：“坚守核心技术自主可控，加强大模型底座研发及软硬件一体化业务布局拓展，由此带来战略性投入有所增长，契合公司长期战略发展规划。”

据悉，科大讯飞自成立以来聚焦智能语音、自然语言理解、多模态、通用人工智能等AI核心技术研究，持续保持国际前沿水平，积极推动人工智能产品研发和行业应用落地。

科大讯飞正在主动推进业务战略聚焦和结构调整。公司在人工智能自主可控技术路线上保持高强度研发投入的同时，根据做强C端、做深B端、优选G端的原则，扎实推进人工智能应用落地。

第三季度，公司G端业务收入同比下降2.39%，在主动收缩智慧城市业务的同时，智慧教育、智慧医疗业务均实现20%以上的良性增长。尽管G端业务整体收入小幅下降，但业务结构持续优化，运营型业务取得显著进展。

半年报的数据亦可窥一二。上半年，公司智慧城市收入11.01亿元，同比下降13.31%；智慧教育收入34.90亿元，同比下降1.16%；智慧医疗收入4.38亿元，同比增长58.56%。

围绕大模型业务，公司在报告期内还有几项配套动作。今年4月24日，公司向特定对象发行的9023.23万股股票正式上市，募资总额约40亿元，募资净额约39.81亿元。募资将全部用于星火教育大模型及典型产品、算力平台和补充流动资金。

6月9日，公司成立全资子公司合肥词元星火科技有限公司，聚焦通用大模型研发与Token经济发展战略，全面承接并统筹推进讯飞星火通用大模型的技术研发、版本迭代、能力运营与商业化落地。公司表示，本次业务主体的独立设置，核心目的是实现通用大模型业务独立核算、专业化运营，清晰区分业务板块投入与收益，更好地推进商业化闭环建设，提升资源使用效率。

同时，公司披露，将于10月22日发布全新的“云+端”讯飞星火大模型，基于全国产算力底座全新升级端云一体化解决方案，并全新升级多模人机交互技术，以“Token+Agent”推动从能力开放到价值共创的星火生态升级。