150亿，并购母基金落地

今年以来，并购浓厚氛围不减，从中央到地方，支持并购的政策密集出台。

与此同时，区域性产业并购基金在全国多地加速涌现，规模不容小觑。近日，又一只并购基金——河南省并购母基金合伙企业（有限合伙）完成设立。

150亿！河南省并购母基金成立

企查查APP显示，近日，河南省并购母基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额为150亿元，经营范围包含：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。

LP名单上站着的是清一色的河南省属国企：中原环保、河南国有资本运营集团有限公司、河南创新投资集团有限公司、中国平煤神马控股集团有限公司、中豫航空集团有限公司、河南省铁路建设投资集团有限公司、河南农投兴农投资有限公司、河南中豫产业投资集团有限公司、郑州国创产业投资有限公司、郑州市郑东新区东宸产业投资合伙企业（有限合伙）、河南国有资本运营集团私募基金管理有限公司等。

母基金存续期为15年，自合伙企业设立日起算，其中投资期10年，退出期5年，经合伙人会议一致同意，可以延长2年存续期。投资领域具体按照省发展改革委会同省财政厅、省行业主管部门编制的《河南省政府投资基金重点投资领域清单》确定。退出方式包括但不限于标的资产的上市转让退出、挂牌转让退出、协议转让退出以及清算退出。基金管理人为河南国有资本运营集团私募基金管理有限公司。

对河南来说，这不是今年的第一只。早在4月，规模5亿元的河南泓豫产业并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）落地郑州高新区，由河南资产和河南省股权投资基金合伙企业（有限合伙）共同出资，河南资产担任主要出资人。

随着政策支持不断深化，与产业整合需求形成共振，一场并购基金的设立潮正在来临。不止河南，把视野拉开，并购基金正在全国范围内铺开。

其中，上海动作尤为频繁。7月，首期规模为5亿元的“金浦天炜储能并购基金”成立，重点聚焦于电网侧独立储能电站项目的投资并购、孵化培育及资本运作。3月，全国首单AIC产业并购基金在上海落地，首期规模57.02亿元，聚焦集成电路装备领域，为产业并购重组、资源整合、技术迭代提供资本支撑。2月，由海通开元投资、海通并购管理公司及长芯博创等共同出资的上海并购私募投资基金三期合伙企业（有限合伙）总规模9亿元，推动国企重组整合、盘活存量资源、加强市值管理。

厦门的出资规模更为值得关注。9月8日，厦门国有资本公司与中国国新签署系列合作协议,共同推动总规模200亿元的双百亿并购基金体系落地厦门。7月，厦门瑞远时代二期并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）出资额约30亿元，由曾毓群控股的厦门瑞庭投资有限公司、厦门金睿投资合伙企业（有限合伙）、厦门溥泉私募基金管理合伙企业（有限合伙）共同出资。

此外，各地并购基金的存续期也在拉长。8月，总规模20亿的贵州省金合产业并购股权投资基金存续期12年，通过“1+N”模式围绕省优势产业和战略性新兴产业发起设立子基金或专项SPV，助力传统产业转型升级、培育壮大新兴产业。7月17日，由呼和浩特市投资促进局牵头设立的内蒙古自治区首只并购基金“蒙青产融投资并购股权基金（呼和浩特）中心（有限合伙）”基金存续期拉长至15年，总体计划出资10亿元，母子基金总募集规模不低于30亿元，重点聚焦“六大产业集群”项目培育。

并购市场强势回暖

并购基金密集设立的背后，是一级市场资金端的结构性变化。

上半年私募股权基金投资量与交易额同比激增近2倍，但退出活动整体下跌9%。IPO的容量是有限的，但存量项目的退出需求是刚性的。并购基金，尤其是带有国资背景和产业整合目标的并购基金正在成为消化存量、整合产能、争夺技术能力的新载体。

2026年，新成立并购基金在数量上显著提升。一方面，A股并购重组热度持续攀升，从头部企业的“战略级卡位”到产业龙头的“链式整合”，交易频次与能级提升；另一方面，以并购为主题的专项基金与引导基金在全国各地频频设立。

与此同时，上市公司参与产业并购的热情也持续高涨。截至10月12日，Wind数据显示，今年以来A股市场3188家上市公司披露并购重组进展。

科瑞思拟发行股份及支付现金购买宏钢光电100%股权，金奥博拟现金收购汇维科技80%股权取得控股权，雄塑科技拟现金收购芯源新材料不超过80%股权，华塑控股拟以2370.48万元收购宁夏君丰新能源51%股权，三峡新材拟筹划收购赛纬电子控股权......

据FOFWEEKLY观察，A股并购重组标的集中于半导体、光通信、高端制造、新能源、新材料等战略性新兴领域。

政策端的信号同样密集。9月28日，央行等八部门在联合印发的指导意见中提出“完善投早、投小、投长期、投硬科技的融资体系”，支持符合条件的服务业企业并购重组。10月9日，中共中央、国务院印发的《关于发展新质生产力的意见》提出，优化科技型企业并购重组、股权激励等制度。

并购市场升温态势显著，与之相对应的，VC/PE也在加速开展并购业务，搭建并购团队、设立并购基金。招聘市场的变化进一步印证了这一判断，今年以来，多家创投机构发布投资并购经理等岗位，工作内容涵盖项目挖掘与筛选‌、尽职调查与估值、交易架构设计、‌投后管理等。

一系列密集的政策信号显示，今年有望成为新一轮并购基金浪潮崛起的主要年份。

结语

从一系列支持产业并购的政策出台，到并购基金相继落地实践，中国并购基金市场热潮频起，未来随着更多耐心资本的入局与退出渠道的持续畅通，中国并购市场有望迈向新的高度。

本文来自微信公众号“FOFWEEKLY”，36氪经授权发布。