银浆占电池片非硅成本超50%、银粉成本占银浆85%：博澳昇用二维片状银粉，把银含量从50%降到25%

导电银浆是光伏电池、触控屏与半导体封装中的关键电极材料，被业内视为电子信息产业的“工业血液”。在银价上行与N型电池扩产的双重背景下，银浆占电池片非硅成本的比重已升至五成以上，降本与自主可控成为下游厂商的共同诉求。四川博澳昇新材料有限公司选择从银粉形貌这一底层环节入手，以二维片状银粉重构导电网络，试图同时解决银耗过高与低温浆料依赖进口两个问题。

银价与N型扩产叠加，银浆降本压力传导至银粉环节

导电银浆由银粉、玻璃粉、有机载体与添加剂组成，其中银粉在成本中占比通常超过85%，其形貌、粒径与分散性直接决定浆料的导电性能与银用量。长期以来，国内企业集中于配方与有机载体的改良，银粉本身多依赖进口或采用传统球磨片状粉，导电网络依靠颗粒间的点接触与线接触搭建，要达到可接受的体积电阻，银粉质量分数一般需要维持在50%上下，部分高温正银甚至更高。

这一成本结构在近两年明显承压。世界白银协会数据显示，2025年全球光伏用银量预计达到7560吨，较三年前增长一倍，占白银总需求的25%以上；以TOPCon 210RN电池片为例，银浆成本已超过电池片完全成本的30%，占非硅成本的50%以上。与此同时，N型电池成为扩产主线，TOPCon与HJT的银浆单耗均高于此前的PERC路线，其中HJT采用低温工艺，无法沿用高温烧结体系，低温银浆的长期进口依赖被视为产业链自主可控的短板之一。

需求侧仍在放量。CPIA口径下，2024年国内光伏银浆总需求量约在8600吨量级，东海证券测算2025年达到7877吨，不同机构的差异主要来自统计范围界定，但指向一致：TOPCon银浆需求在2022至2025年间由数百吨级跃升至千吨级，HJT低温银浆则由数十吨级增至数百吨级，成为增速最快的细分品类。需求放量叠加银价上行，使降银技术从“可选优化”变成“必答题”。

以二维片状银粉重构导电网络，银含量降至25%

博澳昇的技术路径是改变银粉本身的几何形态。传统银粉多为球形或经球磨得到的片状粉，表面存在凹凸与缺陷，银的电子平均自由程仅约50纳米，粗糙表面会阻断电子传递，因此必须依靠提高银含量来补偿接触电阻。博澳昇通过涂布、真空镀膜、洗脱与三次净化工艺制得银粉湿饼，再经置换、固含调整与表面改性制成浆料，所得银粉呈厚度高度均一的二维片状，表面粗糙度控制在纳米级。

片状颗粒在浆料中倾向于形成面接触与叠层结构，接触面积显著大于球形粉的点接触，由此在更低的填充比例下即可搭建连通的导电通路。公司提供的测试数据显示：在塑料、玻璃、陶瓷等底材上，银粉质量分数为12%的喷涂型浆料体积电阻为1.1×10⁻⁴ Ω·cm，20%的丝印、喷涂型为6.8×10⁻⁵ Ω·cm，25%的丝印型为4.4×10⁻⁵ Ω·cm；作为对照，市售银粉含量50%的导电银浆体积电阻多分布在4.76×10⁻⁵至5.9×10⁻⁴ Ω·cm区间。也就是说，在银含量减半的情况下，其电阻表现仍可与主流商用产品处于同一量级。

体积电阻反映的是体相导电能力，与浆料在实际产线上的印刷性、附着力、焊接性与可靠性并非同一指标，后者仍需通过客户端的量产验证才能确认。公司表示，由于银粉目前仅自用，尚无独立的第三方检测报告公开，相关数据由企业自主测试提供。这是该技术走向规模化销售前必须补齐的一环。

除降银之外，二维形貌带来的另一项变化是弯折性能。传统导电膜层在反复弯折后易出现银层开裂，而厚度均一、表面光滑的片状结构提升了膜层与基材的结合力，这使产品得以延伸至柔性显示与可拉伸电路场景。公司规划的应用方向包括可折叠手机与智能穿戴的电极材料、异质结与钙钛矿电池的低温银浆，以及人形机器人可变形电路系统，其中光伏与柔性电子是现阶段最贴近营收的两条路径。

自建银粉产能已投产，A轮计划融资3000万元

博澳昇由深圳市博耀科技集团孵化投资，落地于四川资阳高新区电子科技产业园，租用标准厂房建设导电银浆生产基地，用地面积约1.2万平方米，总投资5000万元，其中环保投资19万元。2026年1月24日，公司举行新产品发布会暨投产仪式，二维银粉基导电银浆生产线正式量产，银粉年产能120吨，现阶段仅供自用，不直接对外销售银粉。

技术来源方面，公司与中山大学相关团队开展产学研合作，项目技术负责人为中山大学化工学院陈振兴教授。创始人沈莉涵有24年制造运营经验，曾担任多家企业总经理，并参与两家公司的IPO尽调工作；董事长特助、产投负责人为汪明发。公司累计获得10项软件著作权及多项专利，并与航天科工十院旗下贵州梅岭电源有限公司的特种化学电源全国重点实验室在四川眉山共建联合创新中心。

商业化进度仍是该项目最需验证的部分。光伏银浆行业头部效应明显，聚和材料、帝科股份、苏州固锝（晶银）三家在全球正面银浆市场的合计份额超过半数，2025年头部企业的光伏导电浆料毛利率普遍在7%至9%区间，盈利高度依赖出货规模与银价管理能力。博澳昇给出的2026年预测为营业收入3亿元、毛利率26%、净利润0.46亿元，这一毛利率显著高于行业头部水平，其成立前提是从银粉到浆料的垂直一体化能够真正兑现成本优势，且产品通过下游客户的导入验证。公司当前投后估值不低于5亿元，本轮为A轮，计划融资3000万元，出让约10%股权，资金主要用于设备购置、原材料采购、研发及补充流动资金，后续计划在2027年、2028年、2029年分别推进二维铜粉、金粉与镍粉产线。