梅卡曼德港股上市：市值超120亿港元，成具身智能眼脑手第一股，Baillie Gifford等9家基石加持

梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司（简称“梅卡曼德”，股票代码“09615”）今日在港交所上市，成为港股“具身智能眼脑手第一股”。

梅卡曼德发行价101.7港元，发行23,140,590股，募资23.5亿港元（约3亿美元）；若行使超额配售权，募资总额可达27亿港元（约3.45亿美元）。

以发行价计算，梅卡曼德市值超过120亿港元。

梅卡曼德此次IPO募集资金将按规划投向五大方向：约31.8%用于持续加强研发投入、积极布局前沿技术，约29.4%用于扩大全球影响力并加速商业化，约25.2%用于丰富产品组合及拓宽应用场景，约5.0%用于扩大产能和提高运营效率，约8.6%用于营运资金及一般公司用途。

梅卡曼德创始人、CEO邵天兰对雷递网表示，梅卡曼德的上市标志着公司的技术、产品和业务治理等各方面都达到一个新高度，但公司依然有很长的路要走。当下智能机器人行业仍处于非常早期的阶段。即使只关注制造业和物流，机器人的整体潜在服务潜力至少在10亿人级别。

“今天真正用于生产力的通用机器人，包括工业机器人、协作机器人以及人形机器人，每年出货量只有几十万的量级，还有几千倍差距。”邵天兰说，对公司而言，上市是一个关键的阶段性成果，但也只是一个新的起点。

Baillie Gifford加持

梅卡曼德此次上市过程中，基石阵容堪称豪华，由以极致长期主义闻名，曾重仓特斯拉、英伟达的苏格兰百年资管巨头Baillie Gifford领投，中国保险资管龙头泰康人寿，华尔街量化交易传奇Jane Street，比亚迪旗下产业资本Golden Link，长期价值投资机构Invus，对冲基金Ghisallo、Ruihua，澳大利亚养老基金NGS Super Fund及中国最大公募基金公司之一的易方达合计9家基石投资者认购1.86亿美元。

其中，Baillie Gifford认购6000万美元，泰康人寿认购4000万美元，Invus、Jane Street、Ghisallo、Ruihua分别认购1500万美元，NGS Super Fund、易方达分别认购1000万美元，Golden Link认购600万美元，占募资规模的比例为62%。

邵天兰对雷递网表示，最看重Baillie Gifford、比亚迪这些基石投资者的长期主义。梅卡曼德选择基石投资人，也是希望他们可以认可公司的长期价值。基石投资人也需要对公司的长期发展充满信心，才能成为公司的基石投资人，它们也会有更长锁定期和更多披露要求。

“有些时候，资本市场短期市场波动和公司正常业务发展节奏并不完全一致，我们希望与机器人领域的投资者共同合作，让我们有一个稳定且长期的增长预期，而不仅是短期的炒作。”

全球部署超2.9万台，市占率27%

据介绍，梅卡曼德是一家智能机器人组件供应商，提供先进、标准化的“眼－脑－手”组件，围绕“一脑多形”来构建通用具身智能眼脑手技术体系，以具身智能大模型和仿生分层机器人大脑为核心，结合工业级3D视觉、运动规划、机器人控制与末端执行能力，形成“感知—理解—规划—执行—反馈”的完整闭环。其名字Mech-Mind，正有“机器人大脑”之意。

根据灼识咨询的资料，按2025年收入计，梅卡曼德在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场的份额约为22.1%；按出货量计，全球市场份额超过27%，超过其后四家最大竞争对手的总和。

邵天兰对雷递网表示，所谓“一脑多形”就是适配于适配轮式、双臂、人形等不同形态的机器人本体，“一脑多形”最重要的是能够提炼出共性，结构，同时需要做好泛化的性能。泛化的性能来自于大数据，包括仿真数据、互联网数据、很好的测评以及真实的场景。

“面对当前复杂多变的需求，标准化的眼脑手、非常强大的AI模型，搭配各种因地制宜的硬件，每个场景里的硬件都可以因地制宜选择。”

因此，眼脑手、AI模型、传感器可以通用，可以非常快速地使用通用组件满足个性化需求。邵天兰说，“一脑多形”就像需要为一栋楼建立一个网络，或者为办公室构建一个局域网。

截至最后实际可行日期，梅卡曼德的标准化、通用化软硬件一体产品已在全球累计部署超过29,000台，应用于数十个行业的50多类典型场景，处理超过10万种货品，服务超过100家《财富》世界500强企业，包括宁德时代、比亚迪、美的、富士康、丰田、大众等。2025年，公司78%的收入来自现有客户，截至2026年3月31日该比例已升至86%。

梅卡曼德的系统利用3D视觉技术捕捉点云数据，实现精确的空间感知，并采用基于深度学习的AI算法，这些算法经过大量工业数据训练，可在随机堆叠、反光表面及部分遮挡等复杂条件下实现自主识别、决策及运动规划，无需依赖手动编程。

梅卡曼德自研的多模态大模型Mech-GPT和Mech-Vision等软件平台，让机器人理解环境并自主决策。

梅卡曼德CEO邵天兰认为，当下机器人市场火热的核心，并非是因为人形，而是因为智能。无论是具身智能还是物理AI，真正的大趋势都是智能。虽然机器人不会统一，但机器人的智能却可以通用。在智能机器人时代，智能的重要性远超形态。梅卡曼德希望成为智能机器人时代的微软。

营收三年复合增长46.6%，毛利率跃升至64.6%

往绩记录期内，梅卡曼德呈现出收入高速增长、盈利质量改善与亏损快速收窄并行的态势。

招股书显示，梅卡曼德2023年、2024年、2025年营收分别为1.81亿、2.69亿、3.89亿元；毛利分别为7064万元、1.37亿、2.51亿元；经调整净亏损分别为3.34亿、2.14亿、1.09亿元。按此计算，公司营收年复合增长率达46.6%，毛利年复合增长率高达88.5%；同期毛利率分别为39.1%、51.1%和64.6%，经调整净亏损三年收窄近七成。

梅卡曼德2026年第一季度营收1.07亿，毛利6927万元，经调整净亏损为3918万。其中，一季度营收同比增73.1%，毛利率维持在64.8%的高位。

邵天兰对雷递网表示，梅卡曼德业务增长的原因主要有几点：1，公司产品成熟度和渗透率的提升；应用场景的扩张；3，客户认可和全球化推广。产品成熟度和渗透率的提升、大客户的认可、全球化的扩张以及应用场景的扩展，会是梅卡曼德未来较长时间内增长的驱动力。

海外收入三年复合增长82.7%，占比50.3%首超国内

梅卡曼德从成立第一天就坚持全球化战略。截至目前，梅卡曼德已在美国、德国、日本、韩国及香港设立子公司，并在东京、首尔、芝加哥、慕尼黑等国际枢纽设立16个业务中心，构建起覆盖销售、交付、培训与售后的本地化服务网络。

招股书显示，2023年至2025年，公司海外业务收入分别为0.59亿、0.98亿和1.96亿元，年复合增长率达82.7%，高于同期整体收入增速；海外收入占比由32.4%提升至50.3%，2025年首次超过国内市场。

目前，梅卡曼德的产品已销往欧美日韩等近50个国家及地区，累计服务海外客户900多家，海外业务已形成亚太大区、欧洲大区、美洲大区的整体框架。梅卡曼德的物理AI解决方案还入选了世界经济论坛MINDS“AI应用之星”项目，技术能力获国际权威认可。

邵天兰对雷递网表示，世界上有许多地方，特别是危险、肮脏、重复性且不适合人类完成的工作可以实现自动化，欧美、日韩等国家和地区也非常需要替换技术，这是梅卡曼德海外增长迅速的原因。

“我们认为未来中国和其他国家在这方面的需求都会保持高增长，原因在于整体需求庞大，此外，海外人员的更换需求也十分迫切。”

累计融资超20亿，红杉IDG美团启明是股东

梅卡曼德创始人、CEO为邵天兰，邵天兰本科毕业于清华大学软件学院，后于德国慕尼黑工业大学获得机器人方向硕士学位。联合创始人兼业务副总裁付翱为清华大学精仪系本科、机械工程系硕士，创业前供职于ABB；联合创始人兼研发副总裁丁有爽为清华大学电机系博士；首席科学家张建伟为中国工程院外籍院士、德国国家工程院院士。

2016年，邵天兰回国创立梅卡曼德机器人公司，致力于研发以AI和3D视觉为核心的智能工业机器人解决方案。

2019年，邵天兰入选福布斯中国30岁以下精英榜，2020年入选《财富》中国40位40岁以下商界精英。

此次上市前，梅卡曼德已获得来自IDG资本、美团、红杉中国、源码资本、英特尔资本、启明创投、GIC、Coatue等投资机构的多轮支持，累计融资额超20亿元。

对此，邵天兰说，梅卡曼德不夸大、不作假的风格，天然匹配长期主义的机构。机器人市场发展很快，但梅卡曼德发展非常稳健，每一波都在场，每次维卡曼德都是最好的公司之一。

梅卡曼德投资人、启明创投主管合伙人周志峰说：“他对新兴技术的边界有深刻理解和认知，并且在把多样化的成熟技术、前沿技术与实际应用落地需求相结合，并以产品化的形式实现交付方面非常有感觉。这在公司初代产品端到端工作流程设计、软件交互设计等都有很清晰的轨迹。”

周志峰还说，邵天兰难得的是还秉持一种朴素的商业纪律或者说商业观。他花很多时间研究各行业标杆公司的产品组合设计，在营收压力最大的几年坚持公司围绕标准产品序列构建自身交付、伙伴交付的多级生态，他长期紧盯公司多维度的经营质量与财务绩效，从不依靠盲目消耗资本抢占市场，凡此种种。这在国内烈火烹油的创业市场中尤其难能可贵。

红杉中国自2020年首次投资梅卡曼德，连续投资了4轮，上市前是公司最大的机构股东，持股比例13.63%。红杉中国合伙人公元说，当初红杉中国投资梅卡曼德的主要逻辑是两点：第一，它的产品表现足够好，特别是在当时机器人行业普遍比较低迷，没有出现太多突破的时候，梅卡曼德的产品可以让机械臂做到很好的手眼协同，记得当时的demo在“Pre具身智能”时代中展现的泛化性是很惊艳的，让其当时判断它未来有比较大的通用性的前景；第二，邵天兰的技术背景和他做的方向是匹配的，且很接地气，愿意去蹲工厂，是海归AI创业者中难得的特质。

公元指出：“梅卡曼德在早年行业低谷期也曾遇到过资金捉襟见肘的时候，但今天能成功上市，离不开邵天兰在公司管理和发展节奏上的理性把握，既没有在行业高光的时候去追求高估值和高市场关注，也没有在行业低谷的时候猛踩刹车，而是始终扎根在产品落地上，这也让公司站稳了自己的生态位，可以大规模在工业场景中进行应用，一步一个脚印地去发展。”

IPO前，梅卡曼德股权结构

IPO前，邵天兰直接持股8.44%，付翱持股3.93%，丁有爽博士持股为2.62%，梅卡曼德管理持股为8.47%；伽利略创投通过青岛鉴睿持股4.59%，通过青岛蓝贝持股为1.16%，通过淄博伽程持股为0.6%。

华创资本通过共青城尚麒持股为6.28%，通过南京绿涌持股为1.57%；达沃通过达沃兴国持股为0.21%，通过达沃同德持股为0.44%；银泰通过共青城银泰嘉益持股0.38%，通过共青城银泰嘉宇持股为0.17%；

青岛高智持股0.54%，铭哲汇华持股1.08%，西藏德联持股4.02%，启明融科持股7.38%，英特尔亚太持股3.83%，红杉中国通过瀚辰持股13.63%，苏州源明持股5.49%，美团通过北京酷讯科技持股8.52%，IDG资本通过珠海进广持股为5.83%；

Coatue持股为1.87%，GIC旗下Cliff Investment持股3.19%，雄安基金持股为1.57%，上海南翔持股为0.47%，河北结构持股为0.31%，大洋电机持股为1.57%，中金保时捷持股为0.79%，嘉兴上河持股为0.51%，天津永钛持股为0.39%，天津天创持股为0.16%。

IPO后，邵天兰直接持股6.88%，付翱持股3.2%，丁有爽博士持股为2.14%，梅卡曼德管理持股为6.9%；伽利略创投通过青岛鉴睿持股3.74%，通过青岛蓝贝持股为0.94%，通过淄博伽程持股为0.49%。

华创资本通过共青城尚麒持股为5.12%，通过南京绿涌持股为1.28%；达沃通过达沃兴国持股为0.17%，通过达沃同德持股为0.36%；银泰通过共青城银泰嘉益持股0.31%，通过共青城银泰嘉宇持股为0.14%；

IPO后，梅卡曼德股权结构

青岛高智持股0.44%，铭哲汇华持股0.88%，西藏德联持股3.28%，启明融科持股6.02%，英特尔亚太持股3.12%，红杉中国通过瀚辰持股11.11%，苏州源明持股4.47%，美团通过北京酷讯科技持股6.94%，IDG资本通过珠海进广持股为4.75%；

Coatue持股1.52%，GIC旗下Cliff Investment持股2.6%，雄安基金持股1.28%，上海南翔持股为0.38%，河北结构持股为0.26%，大洋电机持股为1.28%，中金保时捷持股为0.64%，嘉兴上河持股为0.41%，天津永钛持股为0.32%，天津天创持股为0.13%，参与全球发售的股东持股为18.51%。

本文来自微信公众号“雷递”（ID：touchweb），作者：雷建平，36氪经授权发布。