26万亿，有“芯”意

8月17日公布的几组数据，出现了一个很有意思的反差。

1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）260328亿元，同比下降6.7%。

但同期，高技术产业投资增长5.0%，知识产权产品投资更是增长9.1%。

一降一升之间，可以捕捉到，中国经济正在发生的变化。

过去拉动经济增长，需要大量土地、厂房、设备和基础设施；如今，越来越多的增量来自芯片、软件、算法、专利和数据库。

换句话说，“钢筋水泥”的分量在下降，“芯片代码”的分量在上升。

理解这一数据，需要先厘清固定资产投资自身的经济学属性。与消费不同，固定资产投资具有资金体量大、回报周期长等特征。

中国社科院世界经济与政治研究所副所长、研究员张斌对中新经纬表示，“固定资产投资是宏观经济运行中较为敏感，也最具波动性的变量。”

此外，我国正处于结构转型期，因此这份数据不能只看增速。

粤开证券首席经济学家罗志恒在接受中新经纬采访时指出，要理性看待投资形势，既要看增速，更要看规模、结构和发展逻辑的变化。

从规模支撑效应来看，今年上半年，资本形成总额拉动GDP增长1.7个百分点。

这说明，投资作为我国经济增长“压舱石”的地位并未改变。

从结构来看，在高质量发展要求下，优化投资结构、提高投资效益已成必然。

在罗志恒看来，更优的投资结构不仅有利于更好地满足人民群众的发展型需求，也有利于在百年变局中保持产业链的韧性和稳定性，更好推动科技创新。

观众在与国产人形机器人 “交流”。中新经纬 摄

还有一个容易被忽视但至关重要的结构性因素。当我国产业结构从传统重资产行业向技术密集型行业转型，客观上会导致单位产出所需的投资总量相对下降。

中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘青对中新经纬解释，传统重资产行业，如房地产、钢铁等，投资规模大、建设周期长、资本密集度高，其投资对总量的拉动作用显著。而技术密集型行业，如软件开发、人工智能等，更多依赖人力资本和知识资本投入，固定资产投资规模相对较小。

“随着经济结构从‘钢筋水泥’转向‘芯片代码’，同样的GDP增量所需要的固定资产投资自然减少。”刘青认为，这种“投资密度”的变化是经济结构升级的必然结果，也是高质量发展阶段的客观规律。

这从经济数据上也可以得到印证。1-7月，我国知识产权产品投资同比增长9.1%。

在刘青看来，这恰恰印证了投资正从“有形资产”向“无形资产”转变的趋势。

值得强调的是，即便投资作为“压舱石”的地位未变，其“压舱”的内涵却在发生变化。

刘青指出，过去，投资“压舱”靠的是房地产和基建的大规模铺摊子；今天，制造业投资已取代房地产成为新的“压舱石”。

国家统计局数据显示，上半年，三次产业增加值占GDP的比重分别为4.5%、36.0%和59.5%。

更重要的是，投资发展逻辑也发生了深刻变化。

罗志恒指出，目前我国投资更加重视创新，并呈现三大趋势。

其一是从重视传统基建到更加重视新基建，算力网、新一代通信网加速布局；

其二是从投资于物到投资于人，把投资于物与投资于人更好结合起来，更好满足人的需要、落实以人民为中心的发展理念；

其三是从重视实物到更加重视无形资产软件等，持续加大专利、软件、数据库等领域的投资。

此外，虽然我国固定资产投资正经历短期波动，但专家认为，长期来看，仍然大有可为。

刘青认为，观察中国经济，既要看清短期波动之“形”，更要把握长期向好之“势”。

“当前中国投资正处于‘增速回稳、结构优化、动能转换’的关键阶段。短期看，有房地产逐步企稳筑底、重大项目加快落地的支撑；长期看，有新质生产力培育的持久动力。”刘青称。

张斌也表示，一些传统行业面临投资压力，背后有多方面原因，有些是因为前期投资过多，有些是因为行业成长前景面临瓶颈；有些是周期性的，也有长期结构性的。

但他认为，无论是服务产业升级还是消费升级，我国的固定资产投资还都大有可为。

张斌表示，在数字化和智能化转型、绿色环保、安全保障、老旧住房更新改造、城市公共基础设施等方面，我国还有大量的缺口，需要新的投资。“十五五”规划中的项目和“六张网”也会是未来固定资产投资的增长点。

本文来自微信公众号“中新经纬”（ID：jwview），作者：宋亚芬，编辑：林琬斯，责编：袁媛 贾亦夫，36氪经授权发布。