曝DeepSeek启动IPO，估值涨到4800亿

今天彭博社的一条新闻，让AI圈和投资圈炸了!

彭博社报道，国内头部AI大模型公司DeepSeek（深度求索）已正式启动IPO筹备工作，计划登陆中国内地资本市场，最快将于2026年底提交上市申请，目标2027年正式挂牌交易。

紧随其后，华尔街日报等多家海外媒体跟进证实：DeepSeek正密集接触会计师事务所与投行顾问，力争在今年12月底前完成财务报告整理，这是A股IPO申报的核心前置步骤。上市地点初步锁定上海。

同时，《金融时报》爆料，DeepSeek正开启第二轮融资，投前估值710亿美元（约4800亿人民币），较首轮融资后的520亿美元上涨37%。

截至今日下午17点，DeepSeek（深度求索）并未对上述传闻做成任何回应。最终以官方披露为准。

但值得关注的是，距离首轮融资结束，仅仅过去六周。

一家成立刚满三年的公司，从“坚决不融资”到估值4800亿冲刺IPO，这速度放在全球科技史上都罕见。

但更值得追问的是：DeepSeek凭什么？它的IPO对中国AI行业意味着什么？

凭什么敢IPO？

很多人对DeepSeek的印象还停留在“那个开源模型很牛的公司”。但过去三个月，这家公司的基本面已经发生了质变。

用户规模方面，QuestMobile数据显示，2026年6月DeepSeek月活达到1.29亿，稳居国内AI原生App前三。虽然同比下滑20.3%，但这恰恰说明一个问题，DeepSeek的用户价值不靠烧钱买量，而是靠真实的技术粘性。

人均月使用62.3次、时长124.8分钟，涨幅分别达到90.2%和109.8%。用得更少的人，反而用得更深、更久，这才是硬核产品该有的样子。

营收方面，据The Information报道，DeepSeek年化营收已达4亿至5亿美元，主要来自企业及开发者通过API调用模型。

更关键的是，V4 API毛利率超过50%。收费远低于OpenAI和Anthropic，还能保持50%以上的毛利，这背后的成本控制能力，才是真正的护城河。

技术层面，DeepSeek正在从“模型公司”向“全栈AI基础设施公司”进化。自建GW级数据中心、自研AI推理芯片、大规模扩张研发团队，三个方向同时发力。

把这些数据摆在一起，你会发现一个清晰的逻辑：DeepSeek不是靠讲故事估值4800亿，而是有实打实的用户、营收和技术纵深在托底。

投资人大起底

DeepSeek这轮投资人的阵容，堪称中国AI史上最豪华的“全明星队”。

首轮融资中，创始人梁文锋个人出资200亿元，是最大单一出资方。腾讯出资100亿元，宁德时代体系出资约50亿元，京东、网易、IDG资本各出资30亿元。国家人工智能产业投资基金也注资约10亿元。

这个名单有意思的地方在于：腾讯是流量入口，宁德时代是制造业标杆，京东是供应链巨头，网易是内容生态，国家大基金是战略背书。这不是简单的财务投资，而是一张覆盖了流量、产业、供应链、政策四个维度的战略拼图。

更值得关注的是股权结构。据披露，梁文锋直接和间接持有84.29%的股份，拥有近100%的表决权。所有投资方股权设有五年锁定期。

这意味着什么？钱进来了，但控制权一点没丢。投资人要的是长期陪伴，而不是短期套利。

这种“创始人绝对控股+长锁定期”的结构，在科技公司里极为罕见。梁文锋用这套设计告诉所有人：DeepSeek是我的孩子，你们是来帮忙的，不是来当家作主的。

行业更加白热化

DeepSeek选择在这个时间点冲刺IPO，背后是整个AI行业竞争逻辑的根本转变。

过去三年，大模型公司比的是谁参数更大、模型更聪明。但从2026年开始，竞争已经彻底换了一个赛道。

第一，从训练驱动到推理驱动。 训练一个基础模型一年可能只做几次，但模型上线后每天要处理数十亿甚至数百亿次推理请求。每一次调用都意味着GPU持续工作、电力持续消耗。用户越多，推理成本越高，这个逻辑和互联网时代的“边际成本递减”完全相反。

第二，从“算法竞赛”到“基础设施竞赛”。 OpenAI建Stargate超级数据中心，Meta计划建设14GW算力基础设施，Anthropic持续扩大算力储备。DeepSeek同样在自建数据中心、自研推理芯片。大模型公司正在集体变成“AI基础设施公司”。

第三，理性竞争回归。 高盛报告指出，DeepSeek V4即将引入高峰时段差异化定价，这标志着自2026年4月底以来行业激进价格战正在走向理性化。比拼的不再是谁价格更低，而是谁的成本控制、算力效率和商业化能力更强。

高盛预测，中国AI模型API与订阅收入将从2026年的350亿元增长到2030年的8790亿元，市场规模有望增长超25倍。

DeepSeek此刻IPO，不是在市场高点套现，而是在行业爆发前夜抢占资本制高点。

梁文锋打个样儿

DeepSeek IPO最大的意义，不在于融了多少钱、估值有多高，而在于它为中国AI行业树立了一个全新的价值标杆。

看看同行就知道了。智谱2026年1月登陆港股后，股价一度达到发行价的25.6倍，总市值突破1万亿港元。

但到了7月，市值已回落至7450亿港元左右。MiniMax从最高4100亿港元跌至约720亿港元。资本市场对AI公司的定价，正在经历从“狂热”到“理性”的剧烈震荡。

DeepSeek的稀缺性在于：它是中国唯一一家同时拿到全球技术声誉和国内顶级资本背书的AI公司。投资者抢的不是当期利润，而是“中国AI冠军”这张门票。

梁文锋对投资人的表态也很坦诚：“优先做突破性研究，短期商业化不是重点”。翻译一下就是，别问我赚多少钱，你买的是未来。

这种底气从哪来？从1.29亿月活来，从4-5亿美元年化营收来，从50%以上的API毛利率来，从自建数据中心和自研芯片的战略布局来。DeepSeek不是靠PPT融资的“故事型公司”，而是有技术、有用户、有收入、有战略的“全能型选手”。

对中国AI行业来说，DeepSeek的IPO之路传递了一个清晰的信号：技术创新和资本市场的良性互动，才是产业长期发展的正解。

不融资、不上市、闷头做研究的“实验室模式”可以赢得尊重，但赢不了比赛。只有把技术势能转化为商业动能，再用资本反哺技术研发，才能形成正向循环。

DeepSeek从“坚决不融资”到4800亿估值冲刺IPO，不是理想主义的背叛，而是理想主义的进化。用资本的力量加速AGI的实现，这不叫妥协，这叫成熟。

三年时间，从杭州一间办公室到全球AI舞台中央，DeepSeek用技术证明了中国人能做出世界一流的模型。现在，它要用IPO证明：中国人不仅能做出来，还能做成一门好生意。

本文来自微信公众号“投行圈子”，作者：投行大师姐，36氪经授权发布。