全球央行转向加息

欧洲央行11日决定提高政策利率，是三年来首次。日本央行预计也将于6月16日决定再次加息。在中东局势混乱导致资源价格走高的背景下，认为通胀加剧的风险高于经济恶化的认识正在扎根……

全球的中央银行已开始转向加息。欧洲中央银行（ECB）于当地时间6月11日决定提高政策利率，是三年来首次。日本银行（央行）预计也将于6月16日决定再次加息。在中东局势混乱导致资源价格走高的背景下，认为通胀加剧的风险高于经济恶化的认识正在扎根。

欧洲央行在11日的理事会上决定将作为主要政策利率的央行存款利率从2.00%提高0.25％至2.25%。这是2023年9月以来首次加息。欧洲央行在通过迅速加息应对俄罗斯进攻乌克兰后的通胀之后，于2024年6月转为降低利率。物价稳定在2%左右，截至上次会议连续7次维持利率不变。

欧洲央行将2026年欧元区物价涨幅从3月的2.6%上调至3.0%。欧洲央行行长拉加德表示，“中东冲突造成通胀压力，在考虑多个中期情境的影响之后，认为加息是合理的”。

日本央行计划在6月15日至16日的货币政策会议上决定加息。美国联邦储备委员会（FRB）预计将于17日维持利率不变，但有观察认为，美联储将从声明中删除暗示未来货币宽松的表述。

预定于18日发表的英国英格兰银行（央行）维持利率不变的可能性也很大。年初呈降息的趋势，但目前明显改变，正在摸索年内加息的时机。

转向加息正在成为巨大的浪潮。SMBC日兴证券对全球88家央行进行统计，结果显示，4月份加息的央行数量多于降息的央行数量。这是自2023年8月以来首次出现逆转。5月，加息的央行从4月的4家增加到10家。

央行原本不会根据原油等暂时变动的市场行情来调整货币政策。但由于中东局势恶化，供应链也出现混乱，不仅是原油和天然气，化工产品等广泛品类也受到影响。

5月加息的挪威央行的行长巴切指出，“铝和化肥的价格也在上涨。出口价格上涨将推高制造业的利润，也将提高工资涨幅”。对通过工资谈判加剧通胀的风险表示担忧。

在5月消费者物价同比上涨4%以上的美国，从对货币紧缩持肯定态度的鹰派的美联储高官中传出了提前加息言论。

美欧央行警惕重演紧缩政策不及时遭到批评的2021~2022年。当时由于新冠疫情后的供应链混乱和俄乌冲突，出现了历史性的物价走高。美联储一直主张物价上涨是“暂时的”，最后被迫迅速提高利率，引发金融机构破产。欧洲央行行长拉加德表示，“（2022年的）新鲜记忆可能会加快成本转嫁的速度”，指出企业可能会迅速提价。

在中东局势混乱之前，转向加息方向的只有寻求从负利率迈向正常化的日本央行等少数央行。如果美欧等在加息路线上步调一致，日本与世界的利率差不仅不会缩小，反而有可能再次扩大。日本的实际利率相对较低，可能成为日元抛售压力加大的原因之一。

市场关注加息速度。英国对冲基金加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司的首席投资官（CIO）马克·道丁表示，“只要日本央行暗示6月以后还将继续提高利率，再加上对汇率跌破1美元兑160日元时外汇干预的警惕，或将能够防止日元进一步贬值”。

美国对冲基金Point72 的佐伦·拉德（音译）针对欧洲央行6月以后的进一步加息指出，“2～3次是最低限度”，强调加息次数增加的可能性。

主要央行所设想的最坏情况是，家庭和企业认为物价涨幅会持续上升、从而提前消费和投资、进一步推高实际物价的恶性循环。不过，货币紧缩也存在导致就业恶化等风险。全球央行不得不为兼顾两方面风险而谨慎采取措施。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：五艘志织 川手伊织 山下晃，36氪经授权发布。