三大世纪IPO恐触发美股“大换血”？

未来不久，SpaceX、Anthropic和OpenAI的轰动性上市，预计将引发美股市场一波空前的买卖浪潮，因为新的“快速纳入”规则将把这些股票直接收入华尔街的主要指数之中。

纳斯达克本月实施的新规意味着，这三家公司上市后不久，至少数十亿美元的被动资金将自动流入，这将推高其股价，但同时也迫使投资者抛售其他股票。

埃隆·马斯克旗下的SpaceX已于周三提交了IPO申请，预计这将成为有史以来规模最大的IPO。而就在同一天，OpenAI的上市计划也被媒体曝光，其主要竞争对手Anthropic则可能已在本季度提前扭亏为盈，为自身上市奠定了基础。

根据下月的IPO计划，SpaceX面向公众投资者发行的股票份额其实相对有限。在过去的旧规则下，这种极低的流通股比例通常会令这家太空探索巨头很难被纳入核心指数，意味着无法进入那些追踪数万亿美元被动型基金的股票池。

然而，纳斯达克在与竞争对手纽约证券交易所为争夺SpaceX上市资格，放宽了规则，允许该股票上市仅15天后即可加入纳斯达克100指数。SpaceX及其他新上市企业还将获得相当于流通股价值三倍的指数权重。

与此同时，标普道琼斯指数公司也正在就可能加速该股进入标普500指数的规则变更进行咨询。

史诗级资金“抽水泵”来了？

根据SpaceX招股说明书，由于此次发售的股份数量相对较少，对指数其余成分股的初期影响将有限，但在锁定期结束后，这种影响可能会增加。根据该招股说明书，锁定期将在交易开始后的180天内分阶段解除。

摩根大通估算，若该公司最终将50%的股份上市且估值达到2万亿美元，被动型投资者将不得不抛售华尔街现有八大科技股(七巨头+博通)中价值950亿美元的股票。

道明证券指数与市场结构研究主管Peter Haynes在谈及SpaceX上市时表示，无论是SpaceX的IPO规模，还是随后锁定期股票释放所带来的连锁反应，在近年来的指数权重调整事件中都是绝无仅有的。机构投资者关于此次IPO的名称、规模及影响的咨询，已让我们应接不暇。

一些投资者还在为小市值股票的抛售做准备，这些股票可能在今年晚些时候被剔除出基准指数，以腾出空间给SpaceX及其他超大市值新成员。

Syz集团交易主管Valérie Noël表示，围绕SpaceX上市，市场上“讨论最热烈的交易”包括做空“纳斯达克100指数边缘成分股”（即可能被剔除的候选股），同时现有大盘权重股也将面临抛售压力。

Strategas首席ETF策略师Todd Sohn指出，SpaceX上市后可流通股数量有限，这意味着其纳入指数的过程将显得“近乎有些慌乱，因为你需要应对追踪数万亿美元资产的ETF和被动型产品，而可流通股仅占5%”。

Sohn认为，预计IPO后的股价飙升可能导致被动投资者以高估值买入。“如果SpaceX在IPO后一周上涨100%，而他们必须买入，他们就不得不买入。他们必须接受那个价格……他们无法挑三拣四，”他说。

花旗市场交易策略主管Christian Raute表示，SpaceX从IPO到被纳入指数的时间窗口很短，这意味着“市场将出现剧烈波动”。“由于其规模庞大，这确实是一个挑战，股价可能会变得格外昂贵。”

但Raute表示，归根结底，“市场吸收这些IPO不会有问题”。“整个行业都已做好准备，参与者也经过了相关培训，能够应对这种情况。”

一家大型美国对冲基金的投资组合经理表示，“对于这三家公司——SpaceX、Anthropic和OpenAI，我们将全力以赴，以最大规模参与……我们完全不存在流动性限制。”

本文来自微信公众号“科创板日报”，作者：潇湘，36氪经授权发布。