SpaceX有望成为史上最大规模IPO，上市后马斯克仍拥有85%投票权
美东时间5月20日，美国证券交易委员会（SEC）在官网发布了SpaceX（Space Exploration Technologies Corp.，即“太空探索技术公司”）提交的S-1表格。
本次IPO由高盛和摩根士丹利牵头，美国银行、花旗集团、摩根大通等另外18家银行共同承销，组成了近年来规模最大的承销团之一。公司计划募资750亿美元，目标估值约1.75万亿美元。路演计划于6月5日启动，预计6月末正式挂牌交易。
如果成功，将大幅超越沙特阿美在2019年创下的约294亿美元的纪录，成为全球有史以来最大规模的IPO。
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根据文件，总部位于美国得州的SpaceX选择在纳斯达克发行其A类普通股（每股将拥有1票投票权），股票代码为“SPCX”。
SpaceX表示，今年第一季度营收同比增长15%，从一年前的40.7亿美元增至46.9亿美元。不过，一季度净亏损42.8亿美元，远超上年同期的5.28亿美元，其中，太空业务板块在一季度的收入为6.19亿美元，运营亏损为6.62亿美元。
2025年全年，SpaceX合并口径下实现营收186.74亿美元，运营亏损25.89亿美元，调整后EBITDA为65.84亿美元。
SpaceX表示，其航天与连接两大业务板块“贡献了截至2026年3月31日止三个月及2025年12月31日止年度合并收入的绝大部分”。
具体来看，主要由星链（Starlink）驱动的连接业务板块，在截至2026年3月31日的三个月内实现营收32.57亿美元，运营利润11.88亿美元，调整后EBITDA为20.87亿美元。2025年全年，该业务板块实现营收113.87亿美元，运营利润44.23亿美元，调整后EBITDA为71.68亿美元，同比分别增长49.8%、120.4%和86.2%。
SpaceX表示，截至3月底，已部署超过9600颗星链卫星，拥有1030万用户。
SpaceX的航天业务板块（包括其火箭发射业务），在截至2026年3月31日的三个月内实现营收6.19亿美元，运营亏损6.62亿美元，调整后EBITDA亏损3.51亿美元。2025年全年，航天业务板块实现营收40.86亿美元，运营亏损6.57亿美元，调整后EBITDA为6.53亿美元。
SpaceX透露，其已投入超过150亿美元用于开发下一代火箭“星舰”（Starship）。该火箭将用于运输大量货物，并可能作为登月着陆器使用。150亿美元的投入已超出SpaceX原先为该项目的预算。星舰将于本周晚些时候进行第12次试飞任务。
另外，SpaceX的AI业务板块（包括xAI业务，现更名为“SpaceXAI”）仅2026年第一季度就实现营收8.18亿美元，运营亏损24.69亿美元，调整后EBITDA亏损6.09亿美元。SpaceX表示，该AI板块在2025年全年亏损高达63.55亿美元。
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在股权结构与公司控制权方面，招股书披露了一项超级投票权股份计划，引发市场广泛关注。埃隆·马斯克目前持有SpaceX 12.3%的A类股和93.6%的B类股。由于每股B类股拥有10票投票权，而A类股每股仅1票，马斯克在IPO后将继续拥有该公司85.1%的绝对投票权。
这意味着，尽管马斯克持有约42%的股权，却牢牢掌控着这家火箭、卫星和人工智能巨头的绝对话语权。招股书明确写道：“马斯克将有权控制需要股东批准的事项的结果，包括选举我们所有的董事。”SpaceX在IPO后将维持“受控公司”地位，无需遵循多数董事为独立人士的常规要求，仅须保留完全由独立董事组成的审计委员会。
文件中列出的另一大股东为Valor Equity Partners创始人Antonio Gracias，持有7.3%的A类股。发行完成后，马斯克将继续担任首席执行官、首席技术官，并将担任SpaceX九人董事会主席。虽然根据摘录，马斯克去年的薪酬仅为54080美元，但在公司上市后，他将获得数十亿美元的股权。
SpaceX被要求在其IPO路演开始前15天公开提交招股说明书。路演启动后，SpaceX及其承销商将向大型投资者和经纪商推介此次发行，并在股票正式公开上市前确定IPO价格。
本文来自“界面新闻”，作者：江怡曼，36氪经授权发布。
