库克时代结束了，“果链”企业也在“集体大转型”

4月19日，在2026北京亦庄人形机器人半程马拉松赛场上，荣耀自研机器人“闪电”一举夺冠。当天，蓝思科技（300433.SZ/06613.HK）通过官方微信公众号发文称，支撑这批机器人完成全程赛事的132款核心金属结构件，全部由该公司打造，覆盖头部、手臂、髋部、腿部等关键运动单元。

4月20日，蓝思科技A股高开高走，收盘报27.20元/股，当日涨幅4.66%。

事实上，这家千亿市值精密制造企业的股价，此前刚刚经历了一波剧烈下探。4月15日盘后，蓝思科技披露2026年一季报：当季实现营业收入为141.40亿元，同比下降17.13%；归母净利润为亏损约1.5亿元，同比下滑134.88%。受此影响，4月16日，蓝思科技A股股价收盘跌幅达13.35%。

在股价单日暴跌的背景下，4月17日盘后，蓝思科技发布利好公告：公司实际控制人周群飞、郑俊龙所控制的长沙群欣投资咨询有限公司，计划在未来6个月内以不低于1亿元增持公司A股股份。

长期以来，蓝思科技一直都是A股市场上消费电子精密制造板块的知名企业之一。和它在同一条产业链上的，还有立讯精密（002475.SZ）、领益智造（002600.SZ）、华勤技术（603296.SH）、龙旗科技（603341.SH/09611.HK）、工业富联（601138.SH）等公司。

财报显示，上述六家公司整体业绩增速差异较大：2025年度，工业富联全年营收9028.87亿元，同比增长48.22%；华勤技术全年营收1714.37亿元，同比增长56.02%；立讯精密全年营收3323.44亿元，同比增长23.64%；领益智造全年营收514.29亿元，同比增长16.20%；蓝思科技全年营收744.10亿元，同比增长6.46%；龙旗科技全年营收421.25亿元，同比下降9.18%，是这组公司里唯一一家营收下滑的。

从相关财报看，在传统消费电子精密制造业务之外，越早动手做AI服务器、机器人、液冷等新业务的公司，业绩表现明显更好。

就在业绩分化浮出水面的同时，大洋彼岸传来另一则消息。

4月20日，苹果公司官宣，现任CEO蒂姆·库克将于2026年9月1日卸任，硬件工程高级副总裁约翰·特努斯接任，库克转任董事会执行主席。

库克1998年加入苹果，2011年从乔布斯手中接棒，执掌苹果15年，他被外界视为苹果的供应链管理大师，任内把苹果市值从约3500亿美元带到一度突破4万亿美元。

库克掌舵的15年，也是苹果以中国为核心的全球制造供应链走向成熟的15年。

工业富联、立讯精密、蓝思科技、领益智造等企业，正是在这一时期成长为千亿乃至万亿市值的消费电子精密制造龙头。

现在，库克的时代结束了，那些伴随iPhone一代代长大的“果链”公司，也不再只是“果链”了。

消费电子需求承压

4月15日，蓝思科技召开2026年一季度业绩说明会，公司管理层把一季度业绩转亏归因于“消费级存储缺货和涨价”和“部分消费电子客户的需求有所下修”，经营结果“低于年初的经营规划”。

蓝思科技2025年全年营业收入744.10亿元，其中智能手机与电脑板块营业收入611.84亿元，占比约82.2%。也就是说，下游消费电子客户的需求下修，直接压在了该公司营收的大头上。

4月14日，立讯精密披露2026年一季度业绩预告，预计一季度归母净利润36.52亿元至37.13亿元，同比增长20%至22%。立讯精密同时亦提到，受全球存储市场涨价影响，该公司部分消费电子终端客户对新品开发及发布节奏进行了阶段性调整，并相应缩减了部分现有产品产量。

4月16日，立讯精密召开2025年度业绩交流会，其董事长、总经理王来春在交流会上表示，大客户整体经营稳健，对供应链及市场的影响偏中性甚至正面，但其他客户则出现了分化，倾向于放慢迭代节奏、延长旧品销售周期，同时部分海外初创品牌的客户因为对内存成本高度敏感，销量也出现下滑。

王来春同时表示：“公司业务更多聚焦高端市场，存储价格上涨对公司的实际影响相对有限。”

华勤技术董事长邱文生在相关业绩说明会上，对存储涨价和公司的关系也做了说明。按邱文生的解释，华勤技术基本不直接采购存储芯片，手机端的存储器主要由客户零单价供应，不直接影响手机产品的毛利率。存储对手机行业整体有一定压力，但对于ODM（原始设计制造商）影响相对较小。

简而言之，立讯精密和华勤技术的管理层都在对市场传递类似的信号——存储涨价对他们的消费电子客户影响有限，进而对公司订单的影响也有限。

但并不是所有公司都能这么乐观。比如，龙旗科技在2025年年报里把公司经营承压直接归因于存储涨价：“受存储芯片等原材料上涨影响，2025年公司手机出货量有所回落”。根据年报信息，龙旗科技2025年全年手机出货1.52亿台，2024年这一数字是1.63亿台，一年之内出货量减少了约1100万台。

精密制造商所说的“消费电子客户”，通常指的是他们下游的手机、电脑和可穿戴设备等厂商。这些客户之所以在今年一季度集体砍单、调整节奏，和其正在承受的成本压力直接相关。比如，在一部智能手机里，最主要的两类存储芯片是DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存。这两类存储芯片的价格，从2025年下半年开始就一路往上走。

4月3日，小米集团发布产品调价说明，自4月11日起上调REDMI（红米）部分机型建议零售价，REDMI K90 Pro Max建议零售价上调200元，Turbo 5、Turbo 5 Max取消新春特惠，512G大内存版本继续补贴200元。小米集团在此次调价说明里解释了原因：“受全球存储芯片等关键零部件价格持续大幅飙升影响。”

4月20日下午，华为正式发布Pura 90系列手机，华为常务董事、终端BG董事长余承东在发布会上说，现在内存价格一直涨，这次的定价已经很有诚意。他同时也向消费者喊话：“大家早点买，内存价格疯狂，我们要是扛不住了以后也有可能涨价。”

一位市场研究机构分析师告诉经济观察报记者，按当前BOM（整机物料成本）测算，2026年低端机型的零售价格预计上调约30美元，部分高端旗舰机型的成本压力转嫁到消费者端，终端售价涨幅落在150美元至200美元。

IDC数据显示，2026年一季度全球智能手机出货2.897亿部，同比下降4.1%。同时，IDC也把2026年全年全球智能手机出货预期下调到了约11亿部，同比下降约13%。另外，集邦咨询则把2026年全球笔记本电脑出货预期从下降9.2%进一步下修至下降14.8%。

这也意味着，传统消费电子的好日子短时间内恐怕回不来了。

打造第二增长曲线

于是，寻找新的业务增长点，就成了精密制造企业的头等大事。

从财报信息来看，相关企业目前主要靠两条路线来打开新局面：一条是围绕AI算力基建做服务器、交换机、光模块、液冷、连接器等；另一条则是围绕人形机器人做核心零部件、结构件、散热方案以及整机总成。

在第一条路上跑得最快一家公司，是工业富联。

4月16日，工业富联召开2025年度业绩说明会，其2025年云计算业务营业收入6026.79亿元，同比增长88.70%，占全年总营收的近七成；云服务商AI服务器的营业收入同比增长超过3倍，800G以上高速交换机全年营业收入的同比增幅则高达13倍。

工业富联还在业绩说明会上披露了两项新产品的进展——CPO（共封装光学）全光交换机样机已经开始生产，液冷业务也有望成为公司自供比例提升最快的领域之一。

工业富联的高速增长，和整个AI算力相关产业链的扩张同频共振。集邦咨询预测，2026年全球AI服务器出货量将年增28.3%，带动整体服务器市场增幅扩大至12.8%。

紧跟工业富联的两家公司是华勤技术和立讯精密。

华勤技术董事长邱文生在年报业绩说明会上表示，华勤技术2025年数据中心业务单独收入超过400亿元，接近翻倍增长，进入行业第一梯队；其中AI服务器收入在数据中心业务中占比超过70%，交换机收入超过25亿元。

邱文生还强调，华勤技术的超节点产品预计2026年二季度开始发货，下半年规模交付，全年预计超过百亿元收入。

立讯精密的AI算力业务规模比华勤技术小一些。根据年报信息，立讯精密2025年通讯及数据中心板块营业收入245.68亿元，同比增长33.81%。在年报里，立讯精密把这块业务描述为全栈布局，覆盖连接器、光模块、液冷、电源、整机、交换机等各环节。

在4月16日举行的立讯精密业绩交流会上，该公司数据中心业务负责人熊藤芳就这块业务做了进一步说明。根据熊藤芳的介绍，该公司的CPC（铜缆互连）与CPO方案在Scale Up（纵向扩容）、Scale Out（横向扩容）两种网络架构中并存；在CPO方向上，该公司从相对成熟的NPO（近封装光学）开始布局，800G和1.6T光模块在国内外客户进展顺利；在散热方向上，该公司一年多前布局的金刚石铜技术，催化了今年在核心客户热管理产品上的落地；微通道散热技术的相关产品也在去年陆续进入量产。

熊藤芳同时表示，立讯精密的CPC产品将在2027年三季度到四季度给第一家客户实现批量交付。

王来春亦在上述会议上表示，立讯精密目前针对AI端侧和AI算力基础设施的投入力度比去年底规划得更大、更快；原本预期明年迎来的业绩爆发，可能在今年四季度就会显现。

精密制造企业的另一条路，则是人形机器人。

过去很长一段时间，消费电子精密制造公司在具体项目上相当低调，因为终端品牌的保密协议限制了公司对外披露项目细节，不少公司在年报里都会把大客户的具体名称做匿名处理，一家公司主动出来认领某款终端产品核心供应角色的情况并不常见。

但4月19日这一天，蓝思科技和领益智造都没忍住，争相跳出来“公开认亲”。

当天上午，2026北京亦庄人形机器人半程马拉松赛场上，荣耀自研机器人“闪电”以绝对优势夺冠，六台荣耀“闪电”机器人包揽机器人组前六名；上午10点17分，蓝思科技通过官方微信公众号发文，宣称支撑这批荣耀机器人完成全程赛事的132款核心金属结构件全部由蓝思科技打造，覆盖头部、手臂、髋部、腿部等关键运动单元；32分钟后，领益智造也通过官方微信公众号发文，宣称公司为荣耀夺冠机器人“闪电”提供了159款核心结构件和表面处理，东莞横沥工厂已经完成批量交付。

根据蓝思科技的官方信息，在人形机器人方向上，除了荣耀机器人，该公司还在与国内外头部企业推进核心模组、整机组装等方向的联合共创；在AI服务器方向上，该公司的布局涵盖SSD（固态硬盘）和HDD（机械硬盘）玻璃基板、液冷、机柜结构件等产品线。

领益智造的机器人业务路径，则是从核心零部件切入整机组装。根据官方信息，该公司已自研伺服电机、减速器、驱动器、运动控制器等人形机器人执行层的核心技术，向客户提供头部总成、灵巧手总成、四肢总成、高功率充电和散热解决方案等核心硬件，其目标是成为机器人本体总成制造商。

和蓝思科技一样，领益智造同时也在AI服务器方向上进行了布局。2026年1月，领益智造以8.75亿元完成了对深圳市立敏达电子科技有限公司部分股权的收购，后者为北美算力行业头部客户的核心供应商。

在A股的头部精密制造企业里，只有龙旗科技看起来在新业务上掉队了。

按照龙旗科技在年报中披露的业务构成，该公司2025年营业收入主要来自智能手机、平板电脑、AI PC和AIoT（含可穿戴、汽车电子、TWS耳机、XR、智能眼镜）等消费电子类产品。

对于AI服务器和人形机器人这两条新赛道，龙旗科技2025年报里没有披露相关的业务收入或产品布局信息。2025年，龙旗科技最大的业务板块——智能手机业务——实现收入289.35亿元，同比下滑19.92%。

这也是为什么龙旗科技2025年全年营收同比下滑近一成的原因：消费电子基本盘的压力，几乎完整地体现在了它的业绩上。

本文来自微信公众号“经济观察报”，作者：郑晨烨，36氪经授权发布。