只拿过一轮融资的东北独角兽，IPO了
港交所的钟声为一家东北企业敲响。
4月17日，来自吉林长春的长光辰芯（03277.HK）正式挂牌，上市首日高开80%报72港元/股，总市值超300亿港元。
站在长光辰芯聚光灯下的，是王欣洋与张艳霞这对夫妻档。两人同为2002届浙江大学校友，后赴海外深造，最终选择回到中国光学事业的重镇，从零开始做一块中国人长期造不好的芯片。长光辰芯做的是CMOS图像传感器，行内简称CIS。说通俗一点，就是各类光学设备的“感光眼睛”——工业相机、科学显微镜、航天遥感系统，背后的核心感光元件基本都是它。
这个赛道，过去几乎是索尼、三星的天下。国内要采购高端的科学级或工业级CIS芯片，要么被卡供货，要么被漫天要价，话语权完全掌握在别人手里。而长光辰芯瞄准的，就是这个空白。
同在今日迎来收获的，还有在长光辰芯身后站着的中国科学院长春光学精密机械与物理研究所（下文简称“长春光机所”），作为新中国设立的第一个光学专业研究机构，在奠基光学事业、服务国家需求、培养高级人才和促进光学发展等方面作出了突出贡献，被誉为新中国“光学的摇篮”。
如今，以长春光机所为核心孵化的“长光系”企业，正在接连叩响资本市场的大门，形成了创投圈一道独特的风景线。长光辰芯的百亿IPO，是这幅更大图景中的最新一笔。
浙大校友夫妻，拿下一个IPO
在这个百亿IPO的背后，站着一对相濡以沫多年的学霸夫妻，王欣洋与张艳霞。
故事从2002年说起，这一年，两人同时从浙江大学毕业，王欣洋拿到的是应用电子学学士学位，张艳霞拿到的是电子工程学士学位。随后，两人各自奔赴海外，王欣洋去了英国南安普敦大学，攻读微电子系统设计硕士；张艳霞则远赴加拿大康考迪亚大学，攻读电子工程硕士。
兜兜转转，两人最终在荷兰代尔夫特理工大学“会师”，一起攻读博士学位，并在2008年11月双双获得博士学位。王欣洋的研究方向是CMOS图像传感器，张艳霞专攻成像物理。代尔夫特这座荷兰小城，也成了他们日后创业的共同技术原点。
博士毕业后，两人没有立刻回国，而是选择在欧洲继续积累产业经验。张艳霞先后在荷兰无掩模电子刻机公司Mapper Lithography和飞利浦电子荷兰公司担任研究科学家，深耕照明光学与半导体研发；王欣洋则加入比利时CMOS图像传感器设计公司CMOSIS NV，担任图像传感器专家，在那里一做就是将近四年。
这段经历，让他从实验室里的博士，真正蜕变成能够主导商业芯片开发的产品工程师。
也恰是在CMOSIS的日子，王欣洋看到了一个显而易见的时代错位。一方面，国外高端工业CIS的技术壁垒高筑，对中国出口有诸多限制；另一方面，国内制造业升级亟须这些核心器件，却始终受制于人。他知道，这个缺口迟早要有人去填，而他自己，恰好是少数几个真正有能力填进去的人。
2012年，一个重要的机遇摆在了王欣洋面前。
彼时，长春光机所正在全球寻访高端CMOS领域的顶尖人才，王欣洋的履历引起了他们的注意。几番接触后，双方一拍即合，长春光机所以中科院“百人计划”形式引进了王欣洋。几乎同期，在长春光机所及奥普光电、凌云光的联合支持下，长光辰芯在长春正式成立，王欣洋出任公司CEO。
王欣洋后来在采访中谈及这段经历，也提及虽然从地域上长春不见得是最适合微电子公司发展的土壤，但是借助长春光机所光电系统研发的经验和在行业内的资源，为公司的发展提供了极为有力的支持。“另外，作为一家国有控股的混合所有制企业，半个‘国家队’的血统也让CMOS传感器这种非常烧钱的产业变得没那么辛酸，起码比CMOSIS当初‘CMV不成功，大家一起成仁’的局面还是要好很多。”
图/长光辰芯产品组合集合
2013年，张艳霞也从欧洲回国，正式加入长光辰芯，出任营销总监。从浙大同届校友到欧洲各地求学，再到共同回国创业，这对夫妻档的默契，早已在十余年的并肩求学中磨合成型。张艳霞的加入，让公司在产品研发之外，有了更系统的市场拓展能力。此后，她从营销总监升任营运总监，直至出任公司执行董事，负责日常营运与战略规划，是王欣洋最核心的经营搭档。
随着港交所上市钟声敲响，这对校友夫妻也将携手在资本市场续写新的篇章。
融资窗口，只开放一次
长光辰芯有一个在同行里很不寻常的标签，即成立十年，不对外融资。
这件事在中国半导体圈里相当罕见。因为大多数芯片初创公司，在创立两三年内就会启动A轮甚至更多轮融资。毕竟芯片研发周期长、流片成本高，仅凭自身造血很难支撑。长光辰芯能走出这条“不融资”的路，就像王欣洋在创业之初所说，“由于我们是一家国资控股的公司，所以，辰芯光电不会面临短时间必须做大、融资、并购或出售变现的压力，可以相对自由地按合适的节奏发展我们的事业，同时借助一定的资本支持做一些‘烧钱’的核心技术提升。”
转折点在2022年。
这一年，外部环境的变化把高端CIS的国产替代优先级推到了新高度，中美科技摩擦持续升温，出口管制不断收紧，国内各行业对国产高端传感器芯片的需求急速扩张。与此同时，长光辰芯在多项核心技术上完成突破，经营数据持续向好，已经有了充分的底气面对外部投资人。
公司决定，打开这一扇窗。
消息没有大张旗鼓地传播，但在半导体投资圈，长光辰芯早已是不少机构悄悄盯了多年的标的。窗口一开，认定其价值的机构迅速跟进，其中包括专注硬科技早期投资的中科创星。
中科创星在这件事上，等了不短的时间。中科创星合伙人郭鑫向融中财经表示，早在长光辰芯成立之初，团队就开始持续关注高端CMOS传感器这个方向，也与企业建立了联系，但长光辰芯一直没有对外融资的需求。
2022年，窗口终于来了，中科创星没有犹豫。郭鑫向记者表示：“这是典型的硬科技方向，团队具有稀缺性，创始人有国际视野，经营状况又非常健康——几个维度叠在一起，我们对这个团队非常有信心。"
投资完成后，中科创星也并未止步于财务投资者的角色。中科创星团队积极为长光辰芯对接半导体质量控制设备等产业链资源，帮助企业进一步完善供应链体系。在当前地缘政治背景下，这种产业协同的价值不亚于一笔现金。
2022年底，长光辰芯完成股份制改造，上市进程正式启动。
在赴港IPO前，长光辰芯原计划是在A股上市。2023年6月，公司提交了股份在上交所科创板上市的申请。但最后在2025年1月，公司自愿撤回了该A股上市申请。给出的理由是，“考虑多项因素，包括先前A股上市申请在整体A股审核流程下面临的漫长且不确定的上市时间表、整体市场情绪以及本公司为获得全球认可而作出的整体战略定位调整。”
这个弃A转H的决定，在市场人士看来有其清晰的内在逻辑。一方面，港交所近年来对科技企业的上市机制不断优化，流动性与估值环境持续改善；另一方面，长光辰芯的产品本就服务于全球高端客户，港股的国际化属性，有助于进一步打开海外市场的品牌认知，与公司面向全球前三的市场定位更为匹配。
从2012年创立、十年不融资，到2022年完成唯一一轮股权融资，再到2026年百亿挂牌港股，长光辰芯走出了一条极为罕见的极简融资路径。接下来，上市后的表现将是对这条路径的最终检验。
“长光系”，排队IPO
随着长光辰芯在港股成功挂牌，其背后长春光机所的资本版图，悄然完成了一次重要扩张。
在此之前，以长春光机所为核心的“长光系”已有两家上市公司——奥普光电（002338.SZ）和长光华芯（688048.SH）。长光辰芯挂牌之后，这个数字变成了“三”。对于一家科研机构而言，这不是一个寻常的成绩单。
根据长春光机所官方介绍，机构通过成果转化，已设立高新技术企业30余家，其中国家级专精特新“小巨人”企业9家，制造业单项冠军示范企业3家，2024年重点企业销售收入突破40亿元。这组数字，描绘的是一个已经具备相当规模的产业群，而不只是几家挂着“所办企业”牌子的实验室附属公司。
在这个产业群里，走在资本市场最前端的是奥普光电。这家公司于2010年在深交所上市，是长春光机所控股的上市平台，业务覆盖光电仪器与光学元件，同时持有长光辰芯约25.56%的股份，是后者的第二大股东。
第二个IPO，是于2022年4月1日登陆科创板的长光华芯，这家公司主攻半导体激光芯片，被市场称为“激光芯片第一股”。激光芯片是光通信、激光制造、激光雷达等多个产业的基础器件，同样属于长期被国外巨头主导、国内加速追赶的卡脖子方向。长光华芯上市，是长光系进军科创板的第一枪，也验证了这套孵化体系在硬科技资本化路径上的可行性。
长光辰芯是第三家。从2022年中完成唯一一轮外部融资，到同年底完成股改，再到2023年6月科创板申请获受理，最终转道港交所并于2026年4月挂牌，这条路走了将近四年。
但“长光系”的资本化队列，并未就此收尾。
还在冲刺上市的，是长光卫星。这家公司是中国商业航天领域的头部玩家，主营业务是低轨遥感卫星的研制与运营，目前在轨卫星数量已跻身全球商业遥感星座前列。其科创板IPO申请已获上交所受理。如果顺利完成，长光卫星将成为中国商业航天的第一个IPO——这个定语的分量，在当下中国商业航天密集爆发的背景下，不言而喻。
值得一提的是，这些“长光系”企业中的知名企业奥普光电和长光辰芯集中在东北。很长时间里，“东北”在创投圈是个略显尴尬的标签。人口外流、营商环境存疑，“投资不过山海关”的说法流传甚广。
但长光系的故事，提供了一个截然不同的注脚。
这里没有消费互联网的喧嚣，没有“烧钱换增长”的惯常剧本，有的是七十年光学积累沉淀下来的工程能力，是几代工程师对同一类技术问题的持续钻研，是把国家战略需求与市场商业价值打通的独特路径。
当一面面“长光系”的旗帜插上资本高地，东北的产业叙事也在悄然翻篇。一场属于硬科技的复兴，正以扎实而非喧嚣的姿态，在黑土地上生根发芽。
本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：冯晓亭，编辑：吾人，36氪经授权发布。
