9个月狂赚3个亿，河南父子“卖啤酒”打造一个IPO
一家由河南父子张铁山、张峰掌舵的老牌啤酒厂，正试图叩开资本市场的大门。
3月20日，河南金星啤酒股份有限公司（简称金星啤酒）正式向港交所递交上市申请，中信证券与中银国际担任联席保荐人。
金星啤酒的发展始于1982年，当时郑州市管城回族自治区东风啤酒厂（后更名为河南金星啤酒厂）成立。1985年，张铁山获委任运营郑州市管城回族自治区东风啤酒厂。
此后，公司推出一系列产品，如金星新一代、金星小麦啤酒及1982系列。考虑中国精酿啤酒市场的增长潜力，2022年12月，金星啤酒开始专注于精酿啤酒的生产与销售。2024年8月，金星啤酒推出首款中式精酿啤酒金星毛尖，并陆续拓展出茉莉花茶、冰糖葫芦及沙糖桔等更多品种。
截至2025年9月30日，其中式精酿啤酒包含50个SKU，贡献了截至2025年9月30日止九个月收入的78.1%，成为绝对增长引擎。
据招股书，2023年-2024年，金星啤酒实现收入分别为3.56亿元、7.3亿元；净利润分别为1219.6万元、1.25亿元。2025年前三季度，公司实现收入为11.1亿元，同比增长191.16%；净利润为3.05亿元，同比增长1095.84%。
来源：招股书截图
分产品来看，金星啤酒的中式精酿和1982原浆贡献了大部分收入，2024年以及2025年前三季度，中式精酿占总营收的比重分别为51.7%、78.1%，1982原浆占总营收的比重分别为21.7%、11.5%。
线下渠道始终是金星啤酒的核心优势与主要收入来源。截至2025年9月30日，公司一共有2257家活跃分销商。于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，来自分销商的收入分别为3.4亿元、6.5亿元以及10.5亿元。
在线上领域，金星啤酒中式精酿的爆发始于抖音平台，此后，公司持续运营内容电商生态，同时积极布局天猫、京东等传统货架电商平台。于往绩记录期间，于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月来自直销渠道的收入分别为300万元、6890万元以及4600万元。
根据灼识咨询，按2024年及截至2025年9月30日止九个月零售额计，金星啤酒位列中国啤酒行业第八大企业，同时也是第五大本土啤酒企业。得益于其在啤酒精酿赛道持续耕耘和不断创新，以截至2025年9月30日止九个月零售额计，金星啤酒是中国精酿啤酒第三大企业和中国最大的风味精酿啤酒企业，市场占有率达14.6%。
然而，亮眼的增长数据难掩一个残酷现实：在整体啤酒大盘中，金星仍是“小玩家”。按零售额计算，2025年前9个月，金星啤酒市场份额仅为0.4%，而第一名至第七名的市场份额分别为21.6%、17.3%、16.7%、9.3%、8.2%、3.5%、1.0%。
即便公司宣称2022–2024年复合增长率达23.7%，为行业最高，但在巨头林立、渠道固化、消费疲软的啤酒赛道，从“区域精酿黑马”到“全国性品牌”的跨越，依然道阻且长。
来源：招股书截图
IPO前，金星啤酒的股权高度集中于张氏家族，张铁山与其子张峰通过直接和间接方式，合计控制93.45%股权，其余股权由员工持股平台、集团持股平台共同持有。
具体来看，金星控股（由张铁山先生及张峰先生分别持有90.00%及10.00%的权益）持有本公司74.56%的权益；张铁山直接持有本公司9.94%的权益；张峰直接持有本公司8.95%的权益。
值得一提的是，公司在2025年3月、5月和10月分别派发现金1.02亿元、1.27亿元和1亿元，合计3.29亿元，超过2025年前三季度净利润（3.05亿元），且派息金额绝大多数流向了张铁山、张峰父子。
来源：招股书截图
此次赴港IPO，不仅是融资之举，更是品牌升级、全国扩张的关键跳板。若成功上市，金星或将成为首家以“中式精酿”为核心标签登陆资本市场的中国啤酒企业。
本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：韩文静，36氪经授权发布。
