国泰集团2025年净利108亿港元，航空燃油成本骤升拉响警报

近日，国泰航空（0029.HK）发布2025年全年业绩。

财报显示，2025年国泰集团（包括航空公司、附属公司及联属公司）实现净利润108.28亿港元，同比增长9.5%；营收达1167.66亿港元，同比增长11.9%。 

该盈利中包含一项8.78亿港元的非经常性收入，主要来自与香港飞机工程有限公司就飞机零件管理合营企业达成的和解协议。 

股东与员工回报上，国泰计划派发普通股股息52亿港元，并于2026年为员工加薪，发放总额超11周合资格工资的花红及利润分享。 

在3月12日国泰集团业绩沟通会上，国泰集团行政总裁林绍波告诉《财经》，2023年至2025年是国泰集团财务表现“历史上最好的三年”，过去三年累计盈利超过300亿港元，已基本填平疫情期间约300亿港元的亏损。 

就在这份高光财报发布的同时，管理层拉响成本警报。 

“未来五年，航空业现在逐步正常化，在航空业正常的时候，我们面对很多外部挑战，包括去年面对贸易战的挑战，今年是中东危机的挑战，未来五年我们还要面对不同挑战。”林绍波在沟通会上说。 

当前，持续紧张的中东局势是直接外部变量。一方面，由于部分中东航司运力下降，旅客改经香港中转，国泰集团近期长途客货运需求短期有所上升。另一方面，航空燃油价格大幅上涨，给全球航空业造成成本压力。 

“航空燃油的价格突然提升了很多，3月比起1月、2月差不多翻倍，所以对我们所有航班成本压力是很大的。”林绍波说，目前国泰集团已对30%燃油用量进行套期保值，并相应上调客运及货运燃油附加费。 

3月18日，国泰航空将上述调价正式落地，上调客运及货运燃油附加费，其中短途航班由142港元上调至290港元，中程由264港元增至541港元，长途由569港元升至1164港元，整体涨幅约105%。 

与此同时，国泰航空宣布继续暂停香港往返迪拜、利雅得的客运航班，相关航线暂停运营至2026年4月30日。 

面对急剧攀升的成本，国泰的核心策略是优先保障运营规模，不轻易收缩运力。 

客运量恢复至疫情前水平

业绩增长的核心支撑，来自客运业务的复苏。 

2025年，国泰航空及香港快运合计载客3600万人次，同比增长27%，增速高于香港机场同期15%的旅客量增幅。 

其中国泰航空载客2890万人次，同比增长26.5%；香港快运载客接近800万人次，同比增长29.7%。 

运力方面，集团去年新增20个客运航点，全球航点总数突破100个。在内地，国泰航空及香港快运共运营24个航点，成为往来香港与内地航班最多的非内地航司。刘凯诗透露，2026年集团客运运力预计增长约10%。 

客运稳步增长的同时，受外部环境扰动，货运业务增速相对温和。货运业务2025年实现收益242.79亿港元，同比增长1.2%。“货运方面，我们遇到不少的挑战，主要是关于贸易战、关税方面的一些不明朗情况。”刘凯诗说。 

在国泰集团整体盈利创新高的背景下，旗下低成本航司香港快运亏损扩大至9.96亿港元。 

对于亏损原因，香港快运行政总裁毛洁琼表示：“2025年我们在承受着多重压力下前行，外部环境变化对我们的财务表现有直接影响，包括旅客对于出行目的地的偏好发生变化，日本航线受到地震传言的影响，暑期传统旺季的需求受到很大的冲击。” 

尽管短期承压，香港快运仍在高速扩张航线网络。毛洁琼透露，2025年国泰集团新增的20个航点中，香港快运贡献12个，创历史新高。 

“香港快运在很短期内开拓了许多新的航点，这些航点很多都是香港首次有直航，所以这些航线从市场培养到形成稳定需求，还需要时间去培育。”毛洁琼表示，目前香港快运已有近三分之一收入来自大湾区，未来将加快东南亚和内地航线布局，减少对单一市场的依赖，增值服务收入占比已超过四分之一，成为重要收入补充。 

除了航线与市场布局，国泰集团还强调了千亿级长期投资计划，重点投向机队更新。今年共有8架窄体飞机，5架归属香港快运、3架归属国泰航空，2027年将接收首架波音777-9长途飞机。 

另外，在人员优化方面，林绍波表示，在业绩最佳时期主动优化成本，是为了应对未来潜在挑战，确保团队与运营稳定，避免因市场波动而采取大规模裁员，影响员工和顾客。 

展望2026年，林绍波表示将继续增加现有网络班次、开拓新航点，并推进客舱产品和贵宾室的升级。“我们希望通过成本控制和效率提升，保持运营稳定，无论面对什么挑战都能从容应对。” 

双品牌布局，加强与内地市场连接

一直以来，中国内地是国泰集团的核心战略市场，国泰采取“国泰航空+香港快运”双品牌策略，前者主打高端全服务，后者定位“轻盈”航空，瞄准价格敏感型年轻客群和二三线新兴航点。 

国泰中国内地董事郑家驹表示：“中国内地是我们国泰集团一个非常重要的战略市场，也是我们未来增长的重要引擎，我们会继续加强‘植根香港、背靠祖国、联通世界’的独特定位。” 

2025年，在内地，国泰集团新增5个航点，其中国泰航空新增长沙、乌鲁木齐两个航点，香港货运则新增义乌、常州、贵阳三个航点。针对北京、上海、成都、广州等核心城市，国泰集团进一步加密航班频次、优化航班时刻，为旅客提供更多更优质的出行选择。 

与此同时，国泰集团已在大湾区推进多式联运服务，并计划将该服务延伸至长三角地区。 

地面服务方面，国泰集团在北京、上海、深圳均设有专属贵宾室，其中深圳蛇口码头作为集团的精品门户，不仅配备专属贵宾室，还设有专属值机柜台，旅客可在蛇口码头通过快船直接抵达香港机场出境区，无需办理香港出入境手续，即可直达香港机场出境大堂搭乘航班前往世界各地，大幅提升了出行便捷度。 

截至2025年底，国泰集团员工总数约3万人，其中内地员工超过4000人，含800名空中乘务员。集团计划继续在内地招聘见习飞行员、乘务员及机务工程师。 

随着内地航司国际航线加速恢复，以及大湾区其他机场的国际航线拓展，国泰面临的外部竞争正在加剧。 

郑家驹称，国泰将通过加密核心城市航班、升级机上服务、加强会员计划等方式巩固“经香港飞”的吸引力。 

在2026年两会期间，全国人大代表、香港特别行政区立法会议员霍启刚建议放宽政策限制，支持内地航空公司开通“内地-香港-长途目的地”串飞航线，将内地充裕的长途运力和香港国际网络高效对接。  

针对这一建议，林绍波表示，香港已是重要的国际航空枢纽，无论国泰集团未来发展如何，都会支持任何有助于进一步强化香港这一枢纽地位的施政措施。 

他也指出，相关建议的真正落实还需要考虑诸多复杂因素，对于国泰集团而言，目前其在香港机场的份额已超过一半，未来将继续积极投入，进一步发展国际网络，并加强与内地的连接。 

本文来自微信公众号 “vampirejo”（ID：carcaijing），作者：王欣 赵成，36氪经授权发布。