空间智能第一股来了，年入8亿，发力具身智能仿真训练

最近，又有一家AI公司要上港股市场了。 

不久前，群核科技正式向港交所递交招股书。 

说起群核科技，很多人并不陌生。群核科技与深度求索、宇树科技、云深处科技、强脑科技、游戏科学等企业一起被称为“杭州六小龙”。 

从空间设计起步的群核科技，依托多年来沉淀的底层空间能力以及物理三维数据，成为了全球空间智能领域的代表性公司。过去三年，公司的收入分别为6.64亿元、7.55亿元和8.20亿元。 

2024年，公司推出了面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案SpatialVerse，目的是把设计软件沉淀的空间数据，转化为可供机器人、AR/VR 与具身智能系统训练的仿真环境。 

截至2025 年，该业务已获得16名客户，实现收入520万元，并已经与智元机器人展开了合作。 

接下来，就跟着硅基君一起来看看吧。 

“大客户”拉动收入增长

拆解收入结构可以发现，订阅收入是公司绝对的核心支柱，常年贡献总营收的96%以上。其中，企业客户占了“大头”。2025年，企业客户所带来的收入高达6.69亿元，占比超过80%。 

在企业客户的增长里，“大客户”的拉动效应尤为显著。 

2023年至2025年，群核科技的企业客户数量从41070家稳步增长至47416家，增长15%；单个企业的订阅收入从1.37万增长到1.41万，增长2%。 

其中，年收入贡献超过20万的头部“大客户”数量，从2023年的353家增长至424家，增长了20%。 

每名大客户的平均订阅收入（ARPU）从2023年的72.9万元，一路上涨至2025年的85.6万元，增长17%。 

也就是说，群核科技的“大客户”数量和客单价增速都远远超过企业客户。 

相比之下，C 端业务更像一个规模稳定的基础盘。个人客户数量长期维持在 41 万以上，客单价从 216 元提升至 302 元，提升明显，但由于用户规模增长趋缓，整体体量仍然有限。 

从产品矩阵来看，群核的核心产品是“酷家乐”，这是一个提供快速拖放式3D设计、即时渲染及BIM能力的云原生平台 。在国际市场上，群核推出了支持18种语言的本地化版本Coohom 。 

这套产品体系覆盖设计、可视化、实施与价值链协作四个环节，目标并不是单点效率提升，而是贯穿创意生成到生产交付的完整链路。 

在设计方面，设计师只需上传CAD 图纸、广告设计稿或平面文件，系统便可自动解析其中的结构与布局信息，生成可编辑的沉浸式 3D 设计方案。 

其素材库覆盖数百万级3D 模型，几乎囊括空间设计所需的全部元素，包括家具、布线、管道、照明、墙面、天花以及各类装饰组件。 

上传图纸 

 生成3D 设计方案 

在可视化方面，群核科技依托自建的高性能GPU 集群，以及扩散模型与光线追踪等技术能力，系统可在数秒内完成全景图生成，实现接近实时的沉浸式可视化效果。 

多张全景图还可自动拼接为虚拟现实全屋漫游，使设计从静态展示升级为可交互的空间体验。 

更关键的是，系统并未停留在展示层面。 

设计完成后，设计师可以直接将包含尺寸、材料与规格的完整3D 数据发送给制造商。系统基于结构化数据自动生成生产图纸，并严格对齐原始输入参数，减少人工转换与反复校对的误差。 

这套能力已经在大客户中形成稳定渗透，成为推动客单价提升的重要推手。2025 年，约 49.1% 的大客户订阅了内置 CAM 功能的版本。 

毛利率很高，但真正的考题在增长

作为一家SaaS公司，群核的盈利模型已经跑通了。 

2023—2025年，公司毛利率分别为76.8%、80.9%和82.2%。 

毛利改善，也直接反映在利润表上。2023 年和2024年，公司经调整净亏损分别为2.42亿元和0.70亿元；到了2025年，公司实现5712万元经调整净利润，完成扭亏。 

盈利改善并非偶然。 

过去三年，公司营销费用从3.56亿元下降至2.74亿元，研发支出从3.9亿元降至2.91亿元。费用率的收缩，叠加订阅收入的规模化，构成了利润释放的主要来源。 

如果单看盈利能力，群核科技是一家已经完成“从烧钱到自我造血”转型的公司。 

但真正的问题不在利润，而在增长。 

2025 年，公司收入增速不足10%。对于一家以成长性为核心卖点的企业来说，这样的节奏显然偏慢。 

原因并不复杂——赛道本身不够大。招股书显示，2024 年国内空间设计软件市场规模约为33亿元；预计到2029年将扩大至66亿元，对应复合年增长率 14.9%。 

即便按最高预期测算，这仍然是一个百亿以内的市场。而群核已经是这个市场的绝对龙头，市占率达到23.2%，排名第一。 

在这样的背景下，寻找业务增量成为群核科技最重要的工作。从招股书看，群核的破局路径主要集中在三个方向。 

第一，提高客单价，用AI 做结构性升级。 

AI的加入，正在改变设计软件的使用方式。2025年，公司通过AI功能生成约 25 亿张图片，包括平面图可视化与渲染图等。约30%的月活用户在其订阅版本中深度使用AI功能。 

这意味着，AI不再只是附加功能，而是在成为用户工作流的一部分。 

2025年3月，公司推出AI智能设计平台，面向企业客户提升方案生成效率。截至 2025 年底，该平台已获得28名客户订阅，订单总值3000万元。 

在市场规模有限的情况下，通过新功能与效率提升，向现有客户“要增长”，提高 ARPU，而不是单纯追求新增用户数量。 

第二，寻找新的业务边界。2024年推出的SpatialVerse，是公司向“空间智能”延伸的重要尝试。 

平台基于多年积累的3D 设计数据与渲染引擎能力，构建高逼真、物理正确的合成虚拟数据集，用于室内场景AI训练。 

简单理解，它把设计软件沉淀的空间数据，转化为可供机器人、AR/VR 与具身智能系统训练的仿真环境。 

截至2025 年，该业务已获得16名客户，实现收入520万元。其中，智元机器人已与公司在 SpatialVerse 方案上建立合作。 

第三条路径，是全球化扩张。2023—2025 年，公司海外收入从 3710 万元增长至6840万元，虽然规模有限，保持着不错的增长。 

对群核而言，海外不仅意味着更大的市场空间，也意味着在成熟竞争环境中验证产品竞争力。 

毫无疑问，群核已经证明，它可以做成一门赚钱的生意。 

但资本市场最真正关心的，永远是成长性。对于群核科技来说，接下来最重要的是，这些新的故事能否在收入层面跑出足够陡峭的斜率。 

本文来自微信公众号“硅基观察Pro”，作者：林白，36氪经授权发布。