深圳金融监管出手，划定黄金业务红线

北京时间2月13日，深圳市地方金融管理局就企业、个人、金融机构及非银行支付机构从事黄金业务禁止性行为发布提示公告。

企业方面，公告显示，不得违规开展黄金预定价交易、杠杆交易、延期交易等非法黄金交易活动，如通过微信群或小程序、App、网站等互联网平台，以黄金回收和预定价买卖料名义，允许客户缴纳一定金额保证金锁定一定重量黄金的价格，后随金价波动按价差结算，允许平仓离场，未实际开展黄金实物交割。

第二，不得违规开展以黄金托管、租赁、回购等为名义约定给予客户固定收益回报“保本付息”的非法集资活动；不得违规开展黄金委托投资等活动，如诱导消费者购买黄金实物后，不提取实物转而开展黄金委托投资等非法金融活动。

第三，不得利用互联网直播等渠道违规宣传、开展黄金产品销售业务，不得通过各类软件、App及小程序开展非法黄金交易活动，不得开发、兜售非法黄金交易软件、App或小程序，不得为非法黄金交易软件、App或小程序提供信息服务和技术支持。

个人方面，公告提示，符合资质要求的个人投资者，可通过正规渠道参与黄金交易所交易基金（即黄金ETF）、黄金期货交易。个人可通过正规金店或银行购买黄金实物，在银行购买黄金积存产品或以黄金为标的的理财产品。

深圳金融犯罪法律专业委员会主任孙霖指出，与以往行业风险提示中告知消费者及投资者“可能存在风险、须自行承担”的表述不同，当前公告明确使用“违规”“非法集资活动”等措辞。其认为，此举意味着监管态度已由“警示”升级为“警告”。

对此，北京市中伦文德（深圳）律师事务所律师冷勇达表示，近期水贝国际珠宝交易中心（下称“水贝”）出现了多起因黄金非法交易导致的企业资不抵债的事件，给大量消费者造成巨额损失，因此后续深圳预计要对非法黄金交易的公司开展打击行动，严查此类不具备资质经营黄金交易的公司。

2026年1月20日左右，深圳水贝黄金预定价平台“杰我睿”出现兑付困难。公开信息显示，“杰我睿”由深圳水贝黄金原料交易商深圳市杰我睿珠宝有限公司控制，近年来业务逐步转向贵金属零售，并向散户开放黄金预定价交易。

1月底，“云点当”平台亦出现兑付异常。据了解，这一平台与“杰我睿”模式类似，用户在“云点当”上可进行黄金买卖，下单时即可锁定当时金价；待平台实际收到实物黄金后，无论期间金价如何波动，均须按锁定价完成结算。若用户未在规定期限内交付黄金，平台将扣除相应数额的定金。

1月28日，深圳罗湖区工作专班发布通报称，近日，工作掌握辖区企业深圳市“杰我睿”经营异常，罗湖区高度重视，第一时间组建工作专班介入，督促企业履行主体责任。1月31日，罗湖区工作专班再次发布通报称，在工作专班督促下，“杰我睿”处置资产、筹集资金，已启动兑付；已开通线上签约兑付渠道，并设立线下接洽办理点；已委托第三方专业机构对公司经营情况进行审计。初步结果显示，“网传金额明显夸大”。

目前，仍有许多参与交易的消费者反馈并未收到“杰我睿”的兑付款项。

2025年9月26日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会曾在对水贝黄金珠宝行业同仁发布的倡议中表示，近年来，水贝市场营商环境持续优化，行业声誉不断提升。然而，在当前金价高位波动的背景下，个别商家假借实物黄金交易之名，违规开展类期货性质的“黄金投资”业务，此类行为潜藏高杠杆对赌、资金链断裂等重大风险，不仅严重扰乱市场秩序，更直接损害“水贝”整体形象。司法机关已对相关违法行为立案查处，违规人员将依法追究责任，教训深刻，警钟长鸣。

孙霖表示，近年来，水贝兴起的这种模式可以被定义为“互联网+传统金店”在监管真空地带的野蛮生长。其核心风险在于“无实物支撑的金融化”。他表示这并非个例，而是“社交金融”监管盲区下的行业性现象。随着监管收紧，此类缺乏实物支撑、利用信息差“围猎”投资者的平台正成批倒闭。

孙霖解释说，此类模式涉及空买空卖与对赌风险。平台往往不储备等量实物黄金，而是让用户在小程序上“预定价”买卖。这在本质上具有明显的“场外期权”或“非法期货交易”特征。金价大幅波动时，若平台未进行实物对冲，会产生巨额亏损导致穿仓。

此外，他表示，此类模式往往存在违规资金池。用户资金并未托管在银行等第三方机构，而是直接进入平台账户或多个自然人账号，极易被挪用、非法占有或卷款跑路。

北京中银（深圳）律师事务所律师张婧姝指出，单纯的重金属实物交易因存在实物交割行为，且以黄金交易为主业，属于合法的黄金预定价模式，在水贝较为流行。该模式后续逐渐演变为对赌交易及非法期货活动，涉嫌违法犯罪。

《中华人民共和国期货和衍生品法》规定，未经国务院期货监督管理机构核准，任何单位和个人不得设立或者变相设立期货公司，经营或者变相经营期货经纪业务、期货交易咨询业务，也不得以经营为目的使用“期货”“期权”或者其他可能产生混淆或者误导的名称。

该法规定，非法设立期货公司，或者未经核准从事相关期货业务的，予以取缔，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以二十万元以上二百万元以下的罚款。

此前，金价已经连涨超过三年。2026年开年，黄金上演了一出“过山车”行情。现货黄金自约4320美元/盎司起，接连突破多个重要关口，一度触及5598美元/盎司的峰值。其累计涨幅一度达到29%。1月31日凌晨，现货黄金盘中最大跌幅扩至12%，最低下探至4682美元/盎司，经历了40多年以来最剧烈的单日跌幅。

深圳市地方金融管理局的公告还显示，不得冒用“上海黄金交易所会员”身份，或对商品销售状况等进行虚假或引人误解的商业宣传，欺骗、误导消费者或其他经营者；严禁使用“黄金会大涨”“买金赚大钱”等绝对化用语，不得夸大产品价值或投资回报。

此外，不得用非贵金属材料冒充纯金等贵重材质，严禁在商品中掺杂、掺假，以次充好，不得在标价外加价或收取未予标明的费用。

(作者为《财经》研究员；《财经》记者唐郡对此文亦有贡献）

本文来自微信公众号 “财经五月花”（ID：Caijing-MayFlower），作者：欣宇，36氪经授权发布。