银行股，资金出手了

一夜之间，全球资金上演“夺命大逃亡”，市场风向似乎全变了。

2月4日晚，美股科技股引发崩盘潮，纳指大跌超2%，英伟达、Meta、特斯拉等科技权重集体下挫超3%，AMD更是单日狂泻17.3%，创近9年来最大跌幅，直接抹平2026年全年涨幅。

恐慌情绪蔓延至A股、港股市场，今天光伏、电网设备、油气开采设备等近期大涨的热门赛道应声跳水。

更不巧的是，前两天才暴力反弹的贵金属板块今天再次“闪崩”，白银期货甚至一度跌近20%，进一步刺激市场恐慌情绪。

就在市场一片哀嚎之际，银行板块逆势崛起！截至A股收盘，银行板块整体上涨2.1%，42只银行股全线飘红，厦门银行罕见涨停，多只城商行涨幅超3%，六大行也纷纷筑底企稳。

南向资金同步扫货，单日净买入超220亿港元，工商银行、招商银行、建设银行等内银股成加仓核心标的。

一场由避险资金主导的“乾坤大挪移”，正在资本市场激烈上演！

01 科技+贵金属双杀，避险资金慌不择路

这轮市场巨震，导火索是美股科技股密集利空带来的估值泡沫破裂。

昨晚AI算力龙头AMD的业绩增长表现足够亮眼，但由于略低于部分分析师最乐观的预期，直接造成了单日狂泻17.3%，创下2017年5月以来最大单日跌幅的恐怖跌幅。

除了AMD的暴跌，AI应用巨头AppLovin、Palantir在前期连续大跌的基础上，当晚再度重挫超10%；

微软业绩增长亮眼，但持续扩大的资本开支预算引发分析师对盈利能力的担忧，股价暴跌超10%；

Meta虽一度凭借超预期业绩大涨10.4%，但随后几个交易日连续下跌，尽数回吐此前涨幅；

就连近期炙手可热的“存储四巨头”也未能幸免，闪迪暴跌超15%，美光科技跌超9%。

叠加美联储降息节奏不明朗、“小非农”数据疲软的双重利空冲击，获利盘与程序化资金形成恐慌踩踏，最终引发了全球科技股抛售潮。

雪上加霜的是，在以往每当宏观环境不利，科技板块大跌时，资金往往会流入贵金属市场进行避险。

但如今，贵金属也从“避险神坛”跌落成为了“资金弃子”，沦为资金出逃的重灾区。

就在今天盘中，国际白银价格再度一度暴跌超12%，国内白银期货主力合约更是盘中大跌近20%，当天收跌10.85%，价格最低跌至18500元/千克，显著掉出周二“史诗级暴跌”时的最低价。

虽然市场投资者和机构们对于贵金属的未来行情依旧强烈看好，但架不住估值泡沫破裂引发踩踏行情。

目前白银1个月平值期权隐含波动率已从55%飙升至90%，远超20%-30%的正常水平。

极致波动背后是市场对贵金属估值泡沫彻底刺破的恐惧。

据报道，近几天已有海量资金从科技股和有色板块疯狂涌出，急需寻找安全边际足够高的承接阵地。

在国内市场，避险资金的目光，聚焦到了提前筑底、估值回归的银行股身上。

截至今日A股收盘，42只银行股全线飘红，其中厦门银行罕见封板涨停，多个城商行涨幅超过3%，六大行虽然涨幅不大，但从K线走势看似乎都基本已经有了筑底走稳的迹象。

更有甚者，青岛银行、厦门银行、宁波银行等城商行在近10交易日已经分别累计上涨25.82%、12.8%和10.27%。

资金视角来看，A股银行板块主力资金净流入超20亿元，其中招商银行净流入达5.54亿元，宁波银行、厦门银行等城商行获资金重点青睐，厦门银行以涨停领涨。

个股层面，招商银行成交额48.10亿元居首，兴业银行、工商银行成交额均超20亿元，资金集中流向高流动性龙头与高弹性中小银行。

今天南向资金大额净买入超220亿港元，内银股也是重点加仓方向。

其中工商银行、招商银行、建设银行分别获净买入4.08亿、3.82亿、3.50亿港元，成交相对明显活跃，汇丰控股成交额达20.77亿港元，位居港股银行股首位。

02 银行股成“紧急避风港”

银行股逆势大涨，绝非偶然。业绩增长超预期+估值跌至历史底部的双重支撑，让板块成为当下避险资金的不二之选。

一方面，是来自业绩层面的明显增长。

截至2月4日，已有青岛银行、杭州银行、浦发银行、宁波银行等10家A股上市银行发布2025年业绩快报，显示这些上市银行业绩总体稳健增长，盈利端全线飘红。

其中，近期涨幅显著的青岛银行一骑绝尘，2025年归母净利润实现51.88亿元，以21.66%的同比增速位居首批披露业绩银行中的第一。杭州银行、宁波银行、南京银行归母净利润规模均突破百亿元，同比增幅分别达12.05%、8.13%、8.08%。

招商银行则以2025年归母净利润1501.81亿元的规模居于首位，较上年增长1.21%，是该组别中唯一净利润超过千亿元的银行；

浦发银行同样表现强劲，归母净利润达到500.17亿元，同比增速为10.52%，在全国性股份制银行中增速最快。

业绩高增的背后，是资产规模与信贷投放的同步扩张。截至2025年末，青岛银行、南京银行、宁波银行、杭州银行资产规模增速分别为18.12%、16.63%、16.11%、11.96%，贷款增速分别为16.5%、13.4%、17.4%、14.3%，整体反映这些银行根植于优质区域，信贷需求旺盛支撑规模持续扩张的态势。

另一方面，银行板块长达半年的主动回调，近期恰好在业绩利好刺激下形成新的“估值底”。

早在2025年7月，银行股便率先与市场乐观情绪“脱钩”，开启了一场长达半年的主动回调与估值消化周期，与同期AI、成长板块的狂欢形成极致反差。

申万银行指数在2025年7月10日至12月13日期间累计下跌14.6%，而同期上证指数上涨8.3%、创业板指大涨31.7%，银行板块在31个一级行业中排名倒数第一，历经半年“温水式”失血，估值压力被充分释放。

数据显示，当前银行板块整体市盈率仅6.7倍、市净率0.66倍的低估值水平。

更具吸引力的是银行股高股息护城河——板块平均股息率达4.87%-5.2%，部分股份行股息率突破6%，远超10年期国债收益率（2%左右），在低利率环境下，这种“类固收+估值修复”的标的，对庞大的存量低成本资金来说无疑具有更多吸引力。

近期的资金流向也出现明确反转。2026年初，宽基ETF及银行股曾出现阶段性资金流出，但当前大资金撤离完毕，压制因素彻底松动。但近期在市场恐慌情绪升温的背景下，银行板块重新获得明显资金流入。

2月4日单日，成交额靠前的招商银行、工商银行等标的，均呈现资金净流入态势，印证了避险资金对银行股的明显认可。

另外，机构调研相关数据显示，1月已有370余家机构密集调研11家上市银行，南京银行、上海银行成为调研热门，青岛银行、宁波银行在调研后逆势上涨近20%、10%，反映了机构早已提前逆势布局。

更关键的是，公募基金当前银行股持仓仅3.49%，远低于沪深300指数13.67%的权重，3月公募基准新规落地后，资金抢跑布局的效应或进一步凸显，预计将迎来2460亿元增量资金补仓，为银行股估值修复提供强劲动力。

03 结语

到目前，我们仍不能确认近期全球科技股、贵金属等集体大跌是否会进一步引发抢市场的恐慌下跌，但从资金回流银行股的迹象来看，风格切换的信号似乎已悄然发出。

需要警惕的是，银行股的估值修复并非单边上涨，板块分化将成为常态，同时短期市场情绪反复，也可能导致银行股出现震荡回调，仍需要注意风险把控。

本文来自微信公众号“格隆汇APP”，作者：哥吉拉，36氪经授权发布。