从质疑到追捧，AI制药成果落地加速
虽然业界始终交织着谨慎与乐观的情绪，但AI+医药已迈入产业化加速期，这是不争的事实。
海外企业的动态充分佐证了这一点。1月，英伟达与礼来联合共建AI+制药实验室，Tempus AI凭借AI相关业务实现高增长——两者共同印证，AI正从概念逐步落地，成为制药与医疗领域的核心生产力。
国内企业的接连突破，同样在印证这一趋势，港股明星公司英矽智能便是典型代表。1月，英矽智能股价涨幅接近70%，摩根士丹利于近期发布首次覆盖报告，给与买入评级。资本市场信心与其核心业务的快速推进息息相关。
其一，合作落地密集：上市仅29天，公司便接连达成3笔合作，涵盖肿瘤、炎症、代谢等临床需求广阔的领域，仅披露的首付款总额已经超过去年上半年营收；
其二，研发管线高效突破：2021年以来，公司搭建27条梯度合理的临床前或临床阶段管线，自主提名的减重药物ISM0676展现巨大联用潜力，减重效果达31.3%；靶向NLRP3、KIF18A等热门靶点的管线先后宣布进展；
其三，技术平台迎来质变：从跨越疾病领域到拓展New Modality，AI平台应用场景持续延伸，更通过大语言模型训练框架MMAI Science Gym实现全行业驱动，迈向制药超级智能（PSI）。
在一系列里程碑事件的催化下，市场看到了英矽智能的多重确定性：既有赋能全行业药物研发的商业化变现能力，管线布局又梯度合理，兼具稳健性与增长爆发力，公司股价也由此驶入发展快车道。
某种程度上，市场对英矽智能的追捧，正是行业对AI制药赛道长期价值的集体期待。
01 1个月3笔交易背后，业界持续认可
AI+医药迈入产业化加速期的一个底层逻辑是：能力得到业界持续认可。英矽智能1个月落地3笔交易，某种程度上就体现了这一点。
可以看到，与英矽智能达成合作的施维雅、衡泰生物、齐鲁制药等企业，均属对同一类型：对AI制药认知深入、高度认可，且接受度持续提升。
先看施维雅，该企业此前已与Iktos等AI制药企业展开合作，对AI重构制药产业的底层逻辑早已形成高度认可。其与英矽智能的合作，也体现了这一点，不仅给予总价8.88亿美元的条款，且将共同承担研发成本。
再来看衡泰生物，其母公司复星医药不是第一次和英矽智能合作。2022年1月份双方第一次牵手，达成合作仅一个月后，英矽智能高效交付了合作项目的首个临床前候选化合物；随后又在2024年6月交付了第二款临床前候选化合物。正是在这一逻辑下，双方有了第二次牵手。很显然，在与英矽智能的合作中已经充分认识到了英矽智能AI制药的潜力。
也确实如此，此次合作的ISM8969，在临床前研究中显示出卓越的疗效、良好安全性以及优异的穿透血脑屏障的特性，具备颠覆者的潜力。而在双方牵手一周后，ISM8969便宣布获得FDA临床试验批件。
而齐鲁制药，也是于2021年正式授权引进PandaOmics研发平台，此次与英矽智能的战略合作，属于进一步深化人工智能平台赋能作用。
由此不难得出两大行业事实。一方面，药企在拥抱AI技术后，对其认可度持续提升且布局不断向纵深推进；另一方面，头部AI制药企业与合作药企的绑定也在持续深化。这一发展轨迹在英矽智能的合作实践中已多次印证——此前意大利跨国药企Menarini连续两年与英矽智能达成合作，以超5亿美元总额引入其早期AI药物研发管线；礼来则从最初的软件平台合作方，逐步升级为英矽智能在药物研发层面的战略合作伙伴。
很显然，这种“认可度”，将会推动AI制药走向快车道。
02 双轮驱动，管线梯度+行业赋能落地加速
而对于头部AI制药企业来说，已然进入一个新的临界点：管线梯度+行业赋能落地加速的双轮驱动状态。
例如，深耕 AI 制药领域十余年，英矽智能已构建起覆盖 27 款以上临床前候选化合物的创新内部管线。
进一步剖析可见，其管线有别于传统 biotech，兼具强抗风险能力与高增长爆发力。
抗风险能力体现在管线层次清晰、梯度合理。其中 10 余款分子已获临床试验批件，多项 I 期、II 期临床试验完成或推进中，形成 “持续有后期分子验证、稳步上岸” 的良性研发节奏；同时，管线覆盖罕见病、肿瘤、炎症疼痛、代谢等不同疾病领域，通过领域分散布局，既有效分散研发风险，又保障管线整体发展潜力。
英矽智能在代谢领域的临床前候选化合物 ISM0676，便是这一布局的硬核印证。这款化合物的落地，延续了 AI 驱动的研发速度：此前英矽智能公布 AI 研发从 0 到 PCC 平均耗时 12-18 个月，远优于传统研发的 4.5 年，该项目从立项到 PCC 提名仅耗时 14 个月，合成测试分子数不足 200 个。更值得关注的是其亮眼的临床价值：临床前研究显示，ISM0676 与司美格鲁肽联用时，在饮食诱导肥胖人源化 GIPR 小鼠中实现最高 31.3% 的减重效果，同时兼具优异的体内代谢稳定性、低药物相互作用风险、良好的安全性及较低的临床预测剂量，为后续开发筑牢基础。结合减重药物的赛道热度与联合疗法的临床迫切性，ISM0676 有望成为重磅合作交易的潜在标的。
事实上，技术壁垒高、产品竞争力强，更是AI赋能下英矽智能整体管线的核心特色。全球首款由 AI 全程赋能的FIC创新药 ——TNIK 小分子抑制剂 Rentosertib（原名 ISM001-055）便是最佳例证。作为公司研发进度最快的管线，该药物 2025 年 6 月在Nature Medicine发表积极 IIa 期临床研究结果，一举填补业界疗效空白：在 60mg 每日一次剂量组中，患者用力肺活量（FVC）平均提升 98.4 毫升，而对照组 FVC 均值下降 20.3 毫升，展现出逆转肺功能恶化的显著潜力。
在自主管线加速落地的同时，英矽智能赋能行业的逻辑亦十分清晰。这不仅源于行业的高度认可，更在于头部 AI 制药企业正迈入发展 “飞轮” 加速期：伴随算法、大模型等核心技术的持续成熟，企业从项目研发到技术输出的全链路产业赋能能力实现深度升级。
一方面，通过开源多年技术积淀，AI制药开始赋能全行业加速创新。近期，英矽智能搭建并正式上线 AI 训练基础设施 Science MMAI Gym，可针对性显著提升大语言模型（LLM）在生物化学领域的专业能力。经该平台训练后，原本在生物化学专业任务中失败率高达 75%–95% 的 LLM，在关键药物发现基准测试中实现最高 10 倍性能提升。
基于百万级的内部数据点，英矽智能搭建专业训练 – 强化微调 – 基准评估 – 反馈打磨的模型能力强化循环，并将该系统框架沉淀为Science MMAI Gym供全行业获取，以“去中心化”的创新驱动加速变革。
试想，只要经过几周或者数月的“锻炼”，任意一款通用LLM都可以高效学习生物、化学、临床等专精领域的语言甚至概念链条，在基因通路分析、化学反应推理、实验成功率预测等任务上实现业界领先的表现，而且这样的变革可以在世界的任何一个地方同时发生——制药领域AI能力优化不再需要漫长的测试验证，我们正在接近制药超级智能（PSI）。
另一方面，核心AI+自动化技术步入从量变到质变的新阶段，应用场景覆盖药物研发圈流程后，进一步拓展到New Modality。
小分子化学空间的可能性有1060之多，未探索的部分占据大半，是AI方法发挥高效和创新潜能的绝佳场地。由此延伸开去，英矽智能已在多个将小分子设计优化与New Modality（新治疗模态）结合的交叉领域取得初步成果。
2025年9月，英矽智能宣布与迈威生物、皓元医药达成三方合作，构建ABC (AI + BioTech/BioPharma + CRO/CDMO)新模式，赋能抗体偶联药物（ADC）创新。同年11月，公司凭借一款AI赋能的PROTAC分子设计流程登上权威期刊Nature Communications，实现诱导降解+抑制活性的“双重”治疗机制。
在小分子领域之外，英矽智能依托其AI驱动的肽类药物设计引擎 Generative Biologics，基于数以亿计的生物数据点、生成式AI模型和奖励函数，覆盖多肽、纳米抗体及全长抗体等多类生物药物，实现从零开始的多肽设计与迭代优化。
与此同时，平台结合自动化实验室，打通从计算设计到湿实验筛选与验证的闭环，建立高通量、标准化、自动化且可复现的验证体系。
显然，伴随技术持续升级与应用领域不断拓展，AI 制药头部企业的能力边界正持续突破，其所能创造的产业价值也将触发 “飞轮效应”，迎来指数级增长。
03 预期该正视起来了
技术能力赢得行业广泛认可，价值创造持续深入，意味着市场该重新正视对AI制药企业的价值预期。即便一些近期看似涨幅不低的企业，未来仍然有较大的空间。毕竟，只要企业业绩保持足够快的增长速度，便能迅速消化偏高的估值，形成“业绩增长→估值合理→股价再提升”的良性循环。
而在当前，头部AI制药企业无论在自主研发管线推进，还是产业合作落地层面，均能为业绩带来显著增厚。
1月11日，Tempus AI披露了2025年数据和应用业务细节验证了这一点。Tempus AI业绩的重点，不在于其核心诊断业务，而是Insights业务。诊断时会获得相关的数据，然后把数据去标签化，然后授权给需要这些数据的公司，这就产生Tempus AI的第二项Insights业务。2025年，800万份的去标识化患者记录给到生物制药企业去加速新药发现和研发。截至目前签下超20亿美金的数据和应用的合同，当期确认的收入为3.16亿美元，同比增长约31%。
英矽智能的市场表现，也在成为这一逻辑的最佳印证。
尽管公司尚未公布2025年完整业务数据，但仅2026年1月落地的两笔合作，首付款合计已接近3亿元人民币——这一金额远超2025年上半年相关收入，也预示着2026年英矽智能的业绩或将迎来爆发式增长。
要知道，刚迈入1月，公司便已敲定3个合作项目；而AI制药的核心逻辑，正是平台能力的规模化变现，其“一年孵化多个合作项目”的商业路径，既清晰可循，又具备强可行性。此外，英矽智能还坐拥丰厚的潜在业绩蓄水池：此前通过分子对外授权达成的4项合作，潜在里程碑付款规模合计约20亿美元，若这些合作在2026年取得关键进展，公司还将斩获可观的里程碑收入。2月3日，英矽智能获美纳里尼3900万港币里程碑付款，无疑确证了这一点。
随着发展推进，英矽智能“首付款快速兑现即期收入、里程碑款项支撑持续收益”的双轮驱动财务模型，将持续夯实并不断增厚公司业绩。
而除了产业合作，上文提及的，英矽智能的自主研发管线更是其不容忽视的核心增长点。
一面是合作与BD业务带来的稳定业绩输出，一面是自主研发管线兼具药企级的成长爆发力，英矽智能的发展路径，为AI制药行业树立了清晰标杆。对于整个AI制药赛道的企业，市场虽需保持专业理性的判断，但更应给予足够高的价值期待。
本文来自微信公众号 “氨基观察”（ID：anjiguancha），作者：氨基君 氨基君，36氪经授权发布。
