三重利好共振，煤炭板块的短期行情要飞？

2月4日，A股煤炭板块再度拉升上涨，恒源煤电（600971.SH）、开滦股份（600997.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、大有能源（600403.SH）、潞安环能（601699.SH）、中煤能源（01898.HK）、美锦能源（000723.SZ）、陕西黑猫（601015.SH）等多只成分股涨停。

消息面上，印尼矿业官员今日表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。叠加焦炭年内首轮调涨落地，提涨50-55元/吨，春节临近煤矿停产放假，动力煤、焦煤价格获支撑。

印尼出口暂停直接拉动煤价

煤炭板块的强势拉升，背后离不开全球煤炭供应端的重大扰动——印尼现货煤炭出口暂停。

据印尼矿业官员今日披露，由于印尼政府近期提出大幅减产计划，该国主要矿商已陆续暂停现货煤炭出口，目前仅维持部分长期协议订单的履约，新增现货报盘全面停止。据悉，此次印尼政府的减产计划力度远超市场预期，2026年设定的全国煤炭目标产量为6亿吨，较2025年实际产量7.9亿吨大幅下滑24%，核心大矿商的产量配额被削减40%至70%，中小矿商面临更为严峻的产能约束。

作为全球最大的煤炭出口国，印尼的煤炭出口变动直接影响全球煤炭贸易格局。

数据显示，印尼煤炭出口量占全球煤炭贸易总量的约43%，年贸易量达13亿吨，其中70%以上流向中国、印度、日本、韩国等亚洲主要经济体。

对于中国而言，印尼是重要的煤炭进口来源地，2025年中国进口印尼煤炭累计达2.11亿吨，占中国动力煤进口的26.58%，占褐煤进口的88.86%，是低卡煤的绝对主力供应来源。

业内人士分析指出，印尼矿商暂停现货煤炭出口，将直接导致全球近四分之一的动力煤现货供应瞬间缺口，短期内引发全球煤炭市场恐慌情绪升温，国际煤价有望持续走强。

标普全球数据显示，此前加里曼丹4200大卡/千克动力煤价格已从2025年12月的46.25美元/吨涨至2026年1月的46.55美元/吨，随着现货出口暂停消息的发酵，后续涨幅有望进一步扩大。

对于中国市场而言，印尼现货出口暂停将直接影响国内动力煤供应的约5.3%，尤其是东南沿海电厂的低卡煤供应压力将明显加大，进而推动国内动力煤价格获得支撑。

停产叠加春节成为又一支撑

除了印尼出口暂停的外部利好，国内焦炭市场的首轮调涨落地，进一步强化了煤炭板块的上涨逻辑。

今日，国内焦炭市场迎来2026年首次集体提涨，主流焦化企业纷纷发布调价通知，焦炭价格普遍提涨50-55元/吨，此次调价已顺利落地执行，覆盖国内主要焦炭产区及消费区域。

据了解，此次焦炭提涨的核心原因在于，近期焦化企业开工率维持低位，库存处于合理区间，而下游钢厂补库需求逐步释放，供需格局出现边际改善，支撑焦化企业顺利完成提涨。

此外，春节临近带来的煤矿停产放假潮，成为支撑煤价的另一重要因素。随着春节假期日益临近，国内晋陕蒙等主要煤炭产区的煤矿已陆续进入停产放假模式，供应端收缩趋势明显。Mysteel对全国523家炼焦煤矿山的调研显示，目前在产的395座煤矿中，有388座煤矿计划在春节期间停产，停产产能涉及7.44亿吨，预计影响原煤产量1868万吨；仅有7座煤矿维持生产，但在除夕、春节期间仅安排单班生产，产量大幅缩减。

从放假安排来看，今年煤矿放假高峰期从农历腊月十八（2月5日）开始，民营煤矿集中放假高峰在农历腊月二十三（2月10日）左右，国营煤矿放假高峰在除夕（2月16日）左右，平均放假天数达10.1天。其中，华北主产区（山西、河北、内蒙古）平均放假时间为9.8天，西北、西南地区平均放假天数在13—15天，华东地区因国营煤矿占比高，放假天数最短。煤矿集中停产放假将直接导致春节前后国内煤炭产量收缩，而下游电厂、钢厂等终端企业仍有一定的补库需求，供需格局的紧平衡将进一步支撑动力煤、焦煤价格维持坚挺。

国泰君安期货市场分析师指出，印尼供应的不确定性扰动了全球市场，推高了国际煤价，并引发市场对进口至中国的煤炭量将减少的预期，叠加国内焦炭提涨落地、煤矿停产放假等因素，短期内煤炭板块及煤价将持续获得支撑；中信证券研报则表示，展望2026年，煤炭行业或将延续供需双弱的格局，但在政策托底下，煤价表现或好于2025年。

哪些企业备受关注？

总体来看，今日A股煤炭板块的逆势拉升，是印尼现货出口暂停、焦炭首轮调涨落地、春节前煤矿停产放假三大利好因素共振的结果。

短期来看，煤炭供应端收缩的格局明确，动力煤、焦煤价格将获得持续支撑，煤炭板块有望延续强势表现；长期来看，行业供需格局仍将是决定煤价及板块走势的核心因素。机构认为，可重点关注具备资源优势、业绩确定性强的煤炭龙头企业。

例如，中国神华煤炭资源储量超400亿吨，主产低硫、高热值动力煤，煤电运一体化布局，自有铁路与港口降低运输成本，长协占比高、价格稳定。2025年前三季度营收约2132亿元，归母净利超450亿元，高分红（股息率约6%），煤电协同对冲周期，现金流充裕。

中煤能源储量居全球上市煤企前列，主产动力煤与焦煤，平朔等大型露天矿成本低，产能超3亿吨/年，在建产能充足。煤电、煤化工一体化对冲周期，2025年前三季度营收1106亿元，净利超120亿元，长协保障+产能释放支撑增长。

潞安环能为全球喷吹煤龙头（市占率超20%），喷吹煤适配高炉降本，刚需属性强，煤种稀缺、竞争对手少。毛利率稳定在30%+，钢铁行业复苏带动需求，新能源转型提升其估值。

陕西煤业盛产陕北侏罗纪煤田优质动力煤，成本行业最低梯队（吨煤成本约100元），可采储量超150亿吨，产能稳步释放。2025年前三季度归母净利超120亿元，高分红（分红率超 60%），新能源转型（光伏、储能）打开空间。

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