拿到“大路条”，两个85后即将拿下一个港股IPO

12月11日，中国证监会发布《关于湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》（以下称：备案通知书），鸣鸣很忙上市备案已获通过。

备案通知书显示，鸣鸣很忙拟发行不超过76,666,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市，25名股东拟将所持合计198,079,551股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。

鸣鸣很忙赴港上市获中国证监会备案是其境外上市进程中的一个重要里程碑，‌这一备案意味着中国证监会认可了湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司在股权结构、数据安全、外资准入等方面的合规性，这扫清了法律和政策层面的不确定性，是向市场释放的强有力积极信号。

同时，也标志着鸣鸣很忙距离成为一家港股上市公司，仅剩最后几步。公司上市工作的重心，将从应对境内监管审查，正式转向冲刺港交所上市聆讯以及后续的全球发行，这是上市前的最后冲刺阶段。

公开资料显示，零食很忙由85后晏周于2017年3月在湖南长沙创立，赵一鸣零食由85后赵定于2019年1月在江西宜春创立，两品牌于2023年11月完成合并。

晏周任鸣鸣很忙董事长兼总经理，赵定任副董事长兼副总经理。

目前，鸣鸣很忙从门店规模上看是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，截至2025年9月已成为行业首家突破2万家门店的企业，覆盖全国超1300个县。

2025年上半年GMV达411亿元，收入281.2亿元，经调整净利润10.34亿元。公司现金流强劲，存货周转天数仅11.7天，供应链效率极高。

值得注意的是，打开鸣鸣很忙的招股书，能看到“薄利多销”的经营理念被深深刻入其DNA中。2022年—2024年，毛利率始终维持在7.5%上下，客单价也在35元左右。

同时与传统零食企业走商超渠道和直营门店不同，鸣鸣很忙采用加盟模式扩张。

一能撬动社会资源，快速释放规模效应，鸣鸣很忙招股书数据显示，2023年，其加盟门店增速为246.10%，2024年，依旧保持着三位数的增长态势。

二能节省铺设门店的人力、房租水电等费用，轻装上阵。2022—2024年，鸣鸣很忙销售费用占营收比例的3.71%、3.16%、3.75%。

而若要建设更多门店，首先要让加盟商赚到钱，所以鸣鸣很忙对加盟商提供了全生命周期支持。在选址上，自主研发了数字化选址工具，建立了超10000个点位的选址数据库；建立远程督导体系，保障门店服务质量，进而间接延长门店生命周期；不定期举行加盟商会议及活动，给加盟商提供交流平台。

而且，鸣鸣很忙改变了“品牌方赚加盟费”的传统逻辑，与加盟商形成了共生关系，这与蜜雪冰城有些相似。

招股书显示， 2024 年，公司 99.5% 收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足 0.5% 。根据加盟商数量以及门店数量测算， 2024 年，平均每个加盟商有 1.98 家店，且在逐年增长，说明不少加盟商为多店加盟，验证了盈利模型可行性。 

本文来自微信公众号 “壹览商业”（ID：yilanshangye），作者：薛向，36氪经授权发布。