美股市场12月将会如何走？

华尔街本周给那些心存疑虑的投资者上了一堂代价高昂的课：在市场狂热中选择“谨慎”，往往意味着错失行情。

更关键的是，这次反弹不只是价格层面的上扬，而是结构性、系统性的“重定价”。它代表着资金、流动性、系统性仓位、美联储预期与科技创新周期的多线共振。

风险偏好全面回归

不同资产之间的联动强度，反映出这并非某一板块的超跌反弹，而是风险偏好的整体回归。

Bitcoin 自 11 月低点反弹超过 7%，加蜜货币作为“散户情绪晴雨表”的意义在于：只有资金真正愿意承担更高波动，它才会率先上涨。

与此同时，一批被大量做空的股.票出现快速回补，从 meme 股到垃圾债，各类高贝塔资产的波动率明显下行。这是市场“重新愿意冒险”的标志。

美债收益率同步回落也推动了资产估值的重新舒展。两年期美债收益率跌至 3.5%，意味着市场在提前定价美联储可能在 12 月甚至明年一季度降息。

更重要的是，这种组合式的修复并不常见：

股.票上涨、债券上涨、Bitcoin 上涨、大宗商品上涨这意味着风险偏好的扩散，而不是局部修复。

AI 再次成为驱动市场的核心逻辑

这轮反弹最关键的催化剂来自谷歌。

新一代 AI 模型的发布，重新点燃了市场对科技板块的信心，也压住了此前最具杀伤力的疑问：“AI 是不是有泡沫？”

科技股上涨并非单纯估值扩张，而是修复“创新周期”预期。从十月到十一月上旬，市场对 AI 的争论集中在两个问题：

1）估值是否过高？

2）创新速度是否放缓？

谷歌的模型展示让机构看到：AI 的创新曲线远未放缓，而是进入下一阶段。科技巨头重新巩固“增长锚”的位置，也解释了为什么标普500 在本周录得六个月来最佳表现。

谷歌本周上涨近7%，带领科技板块集体回升。科技周期本身具备“叙事驱动力”，只要创新仍在推进，修正就不会成为趋势性的顶部。

高盛数据揭示行情反弹的“硬底层”

情绪回暖只是表象，系统性仓位清洗才是真正有力量的转折点。

1）市场广度从 -150 到 +150

高盛交易部门指出，11 月初，标普500成份股上涨家数减去下跌家数的五日均值曾跌至 -150。这意味着指数虽然跌幅不算巨大，但“表面之下”的结构压力在快速积累。

而到了感恩节前，该指标回升至 +150，完成了罕见的“超强反转”——这是一种深度排压后的广度修复。

换句话说：不是只有少数科技股在涨，而是市场大部分资产都开始参与。

2）波动性恐慌指数回落至 5：压力被系统性释放

高盛的波动性恐慌指数目前约为 5，远低于 11 月初的高点，也低于疫情后多年的均值。这反映出：市场对风险的感受正在快速回归正常区间。

3）系统性策略抛售 160 亿美元，现已被完全吸收

过去一个月，系统性策略（CTA、风险平价等）被迫削减仓位，抛售规模估算约 160 亿美元。这也是 11 月初市场回调的直接推手。

随着这些卖盘被市场完全吸收，杠杆水平和拥挤度同步下降，前期累积的连锁性压力得到释放，持仓结构重新回到更为中性的区间。

进入 12 月，市场在缺乏强制性抛压干扰的情况下，呈现出一个相对更“干净”的起点，后续走势也更容易由新的预期和主动买盘来主导。

4）高盛：12 月系统性仓位转为净买入 47 亿美元

这是本轮反弹最有力量的一项数据。

高盛预计，系统性策略在 12 月将从净卖出转向净买入，规模预计约 47 亿美元这意味着结构性资金的方向已经反转，并将成为推动行情的“第二波力量”。

高盛策略师 Lee Coppersmith 写道：“进入 12 月，市场在缺乏强制性抛压干扰的情况下，呈现出一个相对更“干净”的起点，后续走势也更容易由新的预期和主动买盘来主导。”

标普强势反攻

标普500 本周上涨 3.7%，为六个月以来最强单周表现。Bitcoin 重返 90,000 美元上方；两年期美债收益率下行；大宗商品反弹同步加强。这是典型的“趋势恢复型反弹”，而非短期脉冲。

因为多个资产、多个板块、多个因子同时上行，说明资金正在重新布局风险资产，而不是单纯回补空单。

正如巴克莱策略师 Emmanuel Cau 所言：“不要与美联储作对，不要与 AI 作对，这是本周市场的核心信息。”

看空者溃败

今年表现最差的交易之一，就是做空美股。

这种快速、大规模的反弹走势，与近期的多个历史周期如出一辙：每一次看似严重的市场动荡，最终都被证明是多头“结构性买点”。

Cboe 波动率指数（VIX）两周前曾触及今年 4 月以来的高位，但即便在波动加剧阶段，资金也从未真正停止流入风险资产。

管理规模高达 8,200 亿美元的 Vanguard S&P 500 ETF 今年流入资金已达约 1,250 亿美元，该基金年内涨幅约 17%，有望再次创下年度资金流入纪录。

即便只是简单配置美债，今年的总回报率也接近 7%，是 2020 年以来表现最好的一年。高收益债在本周重新录得上涨，投资级信贷和垃圾债的波动性指标也明显回落。

数据显示，看空策略损失惨重。与标普500 挂钩的杠杆看空工具今年已累计损失超过 80%。高盛追踪的一篮子“被做空最多的公司”今年累计上涨约 28%，而那些三倍反向做空美股市场的 ETF 则暴跌了约 84%。

美联储鸽派预期的强化

美联储预期的变化，是本周行情反转的“深层逻辑”。

白宫国家经济委员会主任 Kevin Hassett 被视为下一任美联储主席热门人选；美联储理事 Stephen Miran 再次强调美国经济需要更大幅度降息；劳动力数据持续走弱，进一步提升了市场对 12 月降息的预期。

更换主席的讨论，让市场意识到：

未来两年大概率是鸽派周期，而不是鹰派周期。

Mizuho 宏观策略师 Jordan Rochester 指出：“2026 年 5 月可能上任的新主席，让市场难以因为强数据而做空。”

宏观交易员 James Athey 补充：“要让股.票出现持续显著的下行，需要多个悲观叙事共振，而当前的流动性环境不支持这种情况。”

美股投资网认为，这意味着，美股的下行风险受到结构性限制，风险资产拥有“预期之锚”。

综上所述，华尔街的这场“感恩节反攻”绝非昙花一现的短期反弹，而是一次由“AI创新续命”、“美联储鸽派预期强化”和“系统性仓位排压完成”三股力量推动的结构性重定价。

美股投资网认为，12月大概率会降息，从而推动美股上涨！

本文来自微信公众号“美股投资网”，作者：StockWe.com，36氪经授权发布。