金种子酒1.26亿卖掉金太阳药业，能否“轻装上阵”突围亏损困局？

11月7日，金种子酒发布公告称，公司已与深圳珺澄药业有限公司签署《产权交易合同》，将以1.26亿元的价格将控股子公司金太阳药业92%的股权转让给珺澄药业。

金种子酒表示，此举符合公司“做强底盘，做大馥合香，提质增质，再创新辉煌”的发展战略，有利于公司进一步优化产业结构，提高公司资产和资源的使用效率，聚焦主业发展。股权转让完成后，公司不再持有金太阳药业的股权。

2022年-2024年，金种子酒收入分别为11.86亿元、14.69亿元、9.25亿元，分别同比增长-2.11%、23.92%、-37.04%；归属于上市公司股东的净利润分别为-1.87亿元、-2206.96万元、-2.58亿元。2025年前三季度，金种子酒的收入与净利润分别出现22.08%、0.97%的下滑。

金种子酒能否尽早走出业绩低谷？

仅高端酒实现增长

2024年4月，金种子酒公告称，为进一步优化资源配置和资产结构，降低管理成本，聚焦白酒主业发展，提高运营效率，决定注销孙公司安徽金太阳医药经营有限公司。

同月，金种子酒又决定以公开挂牌方式转让控股子公司安徽金太阳生化药业有限公司92%股权；2025年8月，首次以1.4亿元的价格在安徽省产权交易中心挂牌，然而最终流标。此次1.26亿元的价格相较首次挂牌打了九折。

在聚焦白酒业务背后，金种子酒面临着不小的业绩压力。

在上个月底，金种子酒发布了2025年第三季度报告，其第三季度收入1.44亿元，同比增长3.73%；归属于上市公司股东的净利润-2829.88万元，同比增长74.42%。金种子酒表示，利润上涨主要是行业形势下行、公司白酒收入同比减少、缩减市场费用投入、利润较同期增加。

但明显金种子酒仍处于亏损状态，甚至从整个前三季度来看，其业绩颓势仍然较为明显——金种子酒收入6.28亿元，同比减少22.08%；归属于上市公司股东的净利润-1亿元，同比减少0.97%。

这背后与金种子酒高端化受阻有关。

2022年，华润入主后，金种子酒确定“以金种子馥合香为主体，以种子品牌和醉三秋品牌为两翼的品牌战略。2023年，金种子酒将往年的“中高档酒、普通白酒”的产品档次进一步细分为高端酒、中端酒和低端酒。在2025年半年报中，金种子酒表示，公司重点打造的三个产品，中高端（馥合香系列）、中端盒装（金种子年份系列）、光瓶酒（金种子特贡），形成高、中、低清晰的“三瓶酒”主序列产品重点打造。

值得一提的是，在2024年度及2025年第一季度业绩说明会上，金种子酒曾表示，公司目前存在的最大问题是规模没有达到盈亏平衡点，产品结构不优，导致毛利率低；区域品牌形象低，中档以上产品馥合香系列产品正在推广。公司目标是聚焦资源做成馥合香，扭转品牌形象，最终完成公司产品结构的提升。

但金种子酒的产品结构情况提升难言乐观。2025年前三季度，金种子酒高端酒（X＞500元/瓶）收入5126.61万元，同比增长7.33%；中端酒（100＜X≤500元/瓶）收入1.31亿元，同比减少24.06%；低端酒（X≤100元/瓶）收入3.3亿元，同比减少23.83%。

金种子酒仅有高端酒实现了增长，但其个位数的增长，相比中、低端酒两位数的下滑，很难拉动整体收入上涨；同时，金种子酒高端酒、中端酒、低端酒在酒类收入的占比分别为10.01%、25.56%、64.43%。从收入占比来看，金种子酒仍以低端酒为主，其中高端系列馥合香的品牌影响力仍需继续加强。

进行营销调整

4月，有媒体报道称，张桂波任金种子酒营销中心总经理，成为金种子酒的营销“一号位”。值得一提的是，此前，该职位由华润系高管兼任，张桂波是华润入驻金种子酒以来该岗位的首位非华润系高管。

同月，金种子酒在阜阳市场启动馥合香培育“1225”攻坚战，其曾在2024年年报中表示，要聚焦资源，聚焦核心群体培育，形成业务模式，培育队伍，攻坚市场，形成方法论。安徽省内聚焦战略策略市场，激发经销商队伍潜能，双向奔赴，实现馥合香市场突破。

两个月后，金种子酒的营销中心职能部门从合肥迁回阜阳，深耕并巩固大本营市场。

但从目前的表现来看，金种子酒的省内、省外仍面临着下滑。2025年前三季度，金种子酒的省内收入4.19亿元，同比减少18.26%；省外收入9352.26万元，同比减少33.78%。

7月，金种子酒发布公告称，因工作调整，何秀侠请求辞去公司第七届董事会董事、董事会战略与ESG委员会委员、提名委员会委员及总经理职务。辞职后何秀侠不在公司及子公司担任任何职务。在未聘任新的总经理期间，由公司副总经理刘辅弼代行总经理职责。目前，金种子酒的总经理一职仍然由刘辅弼代行。

在2025年半年度业绩说明会上，有投资者提问，“何秀侠离职后，公司是否会延续之前的打法？馥合香系列新品的市场培育始终不尽如人意，是否考虑改变策略？”金种子酒回复称，公司对于前期正确的做法均延续，并且进行优化和调整；馥合香系列前期以市场B端为主，现已调整为以C端为主，聚集资源培育消费者。

在营销活动上，金种子酒更加注重与消费者的链接。据媒体报道，9月，金种子酒举办第六届金种子馥合香开窖节，用户完成线下打卡任务，可以领取金种子6、金种子馥合香（馥7）等指定礼品；同时，在小程序上同步推出了“集福卡字样，赢2000瓶馥9”活动，集齐“金种子馥合香六粮三曲馥合天成”，即可兑换一瓶128ml馥9。

出售金太阳药业，意在让金种子酒轻装上阵，专注白酒主业。但其挑战依旧在于如何打破“低端依赖”，由馥合香系列实现产品结构的调整。同时，在省内、省外市场均面临压力的形势下，金种子酒能否摆脱亏损困境，仍需经受时间与市场的双重考验。

本文来自微信公众号“征探财经”，作者：五仁，36氪经授权发布。