头部美妆集团利润暴跌六成
因陷财务危机，“卖子求生”的爱敬，如今发展境况如何？
在昨日(11月4日)发布的三季报中，韩国上市公司爱敬产业(Aekyung Industrial，001740.KRX)在1-9月、Q3的美容业务营业收入、营业利润均呈双降，其中1-9月营业利润更是暴跌61.8%，Q3亦大幅下降45.8%，可见，其发展形势不容乐观。
细分拆解爱敬财务数据，其在今年前三季度整体营业收入为4916亿韩元(约合人民币24.33亿元)，同比下降3.2%；营业利润为245亿韩元(约合人民币1.21亿元)，同比大跌43.7%。
△截图自爱敬三季报
上述财务数据也揭示了一个不争的事实，爱敬整体业绩疲软，加之美容业务也面临下滑困境，存在缺乏增长动能、难以贡献有效利润支撑等难点，或许会让这一昔日韩妆巨头，因整体盈利能力的下滑与美妆业务的拖累形成叠加效应，继而深陷经营困局。
腰斩！美容业务营业利润跌超60%
进一步拆解爱敬三季报，需要注意的是，其在Q3单季业绩上营收呈现增长，为本次主要业绩数据中少见的增长，但利润却呈双位数下滑。
据财报显示，爱敬Q3营收为1693亿韩元(约合人民币8.38亿元)，同比增长2.4%；营业利润73亿韩元(约合人民币0.36亿元)，同比下降23.6%。
△截图自爱敬三季报
划分部门来看，爱敬主要有两大业务板块，分别是美容业务(Beauty)、家居/个人护理业务(Home/Personal Care)。
聚焦美容业务业绩表现，爱敬今年1-9月美容业务营收为1600亿韩元(约合人民币7.92亿元)，同比下滑17.2%，营业利润为100亿韩元(约合人民币0.50亿元)，同比暴跌61.8%。
在2025年Q3，爱敬旗下美容业务营收为515亿韩元(约合人民币2.55亿元)，同比下滑9.7%，营业利润为21亿韩元(约合人民币0.10亿元)，同比大跌45.8%。
△截图源自爱敬三季报
此外，还有作为第一大主营业务的家居/个人护理业务，1-9月营收为3237亿韩元(约合人民币16.02亿元)，同比增长4.1%；营业利润为144亿韩元(约合人民币0.71亿元)，同比下滑16.3%。
而该业务的单季业绩表现与1-9月同样呈增收不增利，Q3营收为1146亿韩元(约合人民币5.67亿元)，同比增长7.1%，营业利润为54亿韩元(约合人民币0.27亿元)，同比下降5.8%。
可以看到，爱敬旗下的美容业务和家居/个人护理业务都有各自不同程度的增长难题，这也凸显了爱敬集团如今的发展正面临严峻挑战！
近3年最大降幅，财务危机放大？
拉长时间维度，纵观近3年业绩情况，可以从中窥见爱敬的困境早有迹可循。下图可见，爱敬自2023年1-9月营收、利润双增，在2024年同期增收不增利，营业利润微跌1.5%。反观今年1-9月营收、利润双降，虽在财报中未披露具体原因，但多个下滑数据已是财务恶化的证明。
与此同时，爱敬的美容业务单季业绩则下滑更为明显，且已是连续多年呈下跌！具体来看，近3年来中，仅2023年Q3营收呈高个位数增长9.2%至602亿韩元(约合人民币2.98亿元)，其余则呈不同程度的下滑。
在金额上，爱敬营收、营业利润呈逐年下滑，在同比上，2024年Q3营收不增反降，营业利润与2025年同期均同比跌超45%，利润几近腰斩。
另据韩国经济日报报道，爱敬的控股公司AK Holdings截至2024年底同期总负债高达4万亿韩元(约合人民币198亿元)，合并净债务已超过2万亿韩元(约合人民币99亿元)，资产负债率高达328.7%。
而在2025年上半年，爱敬利润已几近腰斩，同比下降49.3%，且细分来看，美容业务收入同比下跌20.3%，不止如此，在与头部韩妆的营收排名对比中，二度被韩妆新秀APR挤下，已至末位。（详见）
在负债累累、业绩持续承压下，爱敬开始“卖子求生”，此前，聚美丽在《26亿！知名美妆被“贱卖”了》一文中已有过相关报道，本文不再赘述。
下图可见，爱敬产业的出手经过多轮博弈，从首轮的“挂牌出售”、到次轮的“收购传闻”、最终以“财团竞标”形式交易，多轮反复也反映了爱敬从主动出售到被动接受低价的妥协。
如今，从三季报财务数字看，爱敬化妆品相关的表现仍面临严峻挑战，但值得注意的是，财报中也披露了一些“好消息”：Velvet Lasting粉饼的2025年TikTok销售额同比增长480%(2025年8月在底妆品类中排名第一)，AGE20'S通过积极的内容活动实现了收入增长。
面对此境况，爱敬在三季报中对于未来明确了地区上的布局及调整，表示将推出新品牌，通过开拓新市场(中国)实现区域多元化，在营销层面，以抖音渠道为核心加强销售营销，开发新产品如粉饼系列。
在美国市场则加强主力品牌竞争力，推出新护肤品牌signiq，并入驻美国亚马逊、TikTok shop，AGE20'S色号扩展至20种，通过抖音内容病毒式营销推广，twoedit则进入线下渠道，如名创优品、韩国美妆精选店。
虽然，爱敬希望通过推新品牌、拓展渠道、市场等扭转不利局面，但在经济下行期，且竞争愈发剧烈的美妆产业中，答案存有变数。
于爱敬而言，确定的是如今美妆相关业务面临严峻的挑战，且上文提到其在韩国化妆品企业的头部阵营之中逐渐势微、已被韩妆新秀反超，是被出局，还是成功扭转不利局面，就看未来爱敬手中要打的牌能否奏效？
注：文中汇率换算1韩元≈0.0050元人民币
信息来源：爱敬官网和财报、韩国每经中文网
本文来自微信公众号“聚美丽”（ID：jumeili-cn），作者：苹果，36氪经授权发布。
