刚刚，婴儿车界的“爱马仕”，IPO了

母婴赛道，又迎来一个重量级IPO。

9月23日，高端母婴品牌BeBeBus的母公司不同集团正式在港交所上市，开盘价为100.40港元，较发行价71.20港元大涨41%。截至发稿，公司市值为84.99亿港元。

此次IPO，不同集团还引入了3名基石投资者，分别是信庭基金、上海通怡和Great Praise，合共认购约1.17亿港元发售股份。

不同集团成立于2019年，以高颜值婴儿车切入，5年时间已经做到高端育儿市场的头部。据弗若斯特沙利文数据，按2024年的GMV计算，BeBeBus位列中国中高端耐用型育儿产品品牌首位。

一路走来，不同集团共完成3轮融资，引入了天图投资、高榕创投、经纬创投、泰康人寿等明星资方，投后估值从3亿元一路飙升至20亿元。伴随此次公司成功上市，上述机构也将集体进入收获期。

小红书推出的“母婴顶流”

在成立不同集团之前，创始人汪铂言已经在母婴行业深耕多年。

汪铂言出生于1986年，早在20多岁时就进入母婴行业，从事育儿产品的批发分销，一干就是7年。2018年，母婴行业从增量市场转向存量市场，汪铂言凭借敏锐的洞察力，发现消费升级推动母婴消费向高价化、高端化发展，中高端市场潜力巨大。于是，他创立了布童科技，即不同集团的前身。

第二年，汪铂言邀请原英孚婴童销售总监沈凌加入，担任联合创始人兼CEO。同年，BeBeBus品牌诞生，专注于婴儿车产品，并以品质、功能和颜值为卖点，瞄准一线城市25-35岁的高知女性，这类消费者往往对生活品质有着更高的要求，同时也具备强消费力和强分享欲。

选择婴儿车作为品牌切入点，背后有着创始团队的深入思考。在新生儿用品中，素有“护脊四大件”之说，分别是婴儿车、安全座椅、婴儿床、花瓣餐桌。BeBeBus团队认为，婴儿车是其中社交属性最强的一类产品。“先做出一台车让更多人看到你，之后再做婴儿床等品类就会容易许多。”

至于如何才能“让更多人看到”，这里就引出了BeBeBus另一项核心能力——独特的营销策略。品牌成立之初，就锁定了小红书这一新兴社交平台，积极和平台上的母婴达人建立合作，通过合作推广、产品试用等方式，迅速建立起品牌口碑。BeBeBus联合创始人兼CEO沈凌此前就公开表示，除了产品差异化，All in小红书正是BeBeBus迅速起势的关键。

数据显示，截至2024年三季度，不同集团已与超过1.6万位KOL展开合作，其中粉丝过百万的大V就超过20人。在小红书平台上，目前BeBeBus相关内容近83万条，浏览量超过1.1亿。

凭借精确的产品定位和高效的营销策略，不同集团迅速打开了市场。截至2025年6月30日，BeBeBus所有在线渠道拥有约350万名会员。产品线上，也由最初的婴儿车逐步拓展至亲子出行、亲子睡眠、亲子喂养和卫生护理四大关键场景。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年GMV计算，BeBeBus在中国面向中高端消费者的耐用型育儿产品品牌中排名第一。

“婴儿车界爱马仕”，三年卖出26亿

成立之初，BeBeBus 就定位高端，而这“高端”部分也体现在商品售价上。

招股书显示，2022年、2023年以及2024年前三季度，BeBeBus包含至少一件核心产品的订单的平均交易金额保持在2400元以上，因此也被称为“婴儿车界爱马仕”。

别看定价不低，但用户的复购意愿依然强烈。招股书显示，2022年至2024年、以及今年上半年，BeBeBus私域平台的复购率分别为45.7%、47.5%、53.3%以及52.3%；同期，BeBeBus线上渠道的复购率分别超过20.1%、31.0%、40.9%以及40.2%，高于行业平均水平。

财务数据方面，不同集团也展现出强劲的增长态势。2022年-2024年，公司收入分别为5.07亿元、8.52亿元、12.49亿元；同期净利润分别为977万元、0.59亿元和1.11亿元。今年上半年，不同集团营收更是同比增长24.7%至7.26亿元，期内净利润为0.78亿元。

不过，集团发展也并非高枕无忧。一个被频繁提及的现实危机，就是国内新生儿数量连年下滑导致的母婴市场竞争白热化。

这一背景下，与不少国内母婴品牌一样，不同集团也将目光瞄向海外，积极开拓新的增长曲线。早在去年，公司就先后成立了BeBeBus USA和BeBeBus Indonesia，以此进军北美和东南亚市场。今年一季度，又在香港开设了线下店。

值得一提的是，不同集团此次港股IPO的募资计划中，海外投入也被放在了重要位置。根据招股书，此次募集资金将用于提升公司的生产能力；扩大公司于海外市场的影响力；用于公司的品牌活动及公司销售网络的扩大；用于研发新品等。

IPO前，公司创始人汪铂言通过WANGBOYAN，持股46.55%；联合创始人沈凌，通过SLING，持股5.95%。

天图、经纬、高榕押注，投后估值20亿

在发展壮大的5年里，不同集团也获得了众多外部投资者的支持。

时间回到2020年，不同集团获得来自天图投资的A轮独家投资，投后估值3亿元。

回顾该轮投资，天图投资合伙人李康林表示：“天图团队早在十多年就开始深度研究母婴赛道并覆盖了大量初创企业，但人声鼎沸之时我们并没有急于下单，因为我们对什么样的品牌值得投资已经想得非常清楚了，但鲜少有符合我们画像的创业项目。BeBeBus的出现让我们眼前一亮，团队非常快地做出了投资决策。”

天图投资副总裁王玮瑀补充道：“2020年618大促期间，我们注意到婴童用品类目快速冲到第一的是一个叫BeBeBus的品牌，在短短两小时内完成了600多万预售的成绩，我们立即辗转联系到了公司并在上海与创始团队见了面，团队对于审美和产品的理解与我们的理念高度一致，双方一拍即合。”

此后，天图投资又携手高榕创投、经纬创投共同参与了不同集团的A+轮融资。

作为A+轮的联合领投方，高榕创投合伙人韩锐对不同集团创始人汪铂言给予了颇高评价：“他是一个典型的湖南创业者。吃得苦，耐得烦，霸得蛮，这九个字在他身上体现得淋漓尽致。或许还要再加上不信邪三个字，相伴五年，我记忆中汪铂言在和我们讨论任何事情的时候，只有对不对，没有难不难。”

或许正是因为创始人的独特魅力，以及不同集团在产品创新、营销策略等方面的优势，使得高榕创投与经纬创投在A+轮之后，又在后续轮次中继续加注。截至B轮融资完成，不同集团的投后估值来到20亿元。

IPO前，高榕创投是不同集团最大的机构投资方，天图投资、经纬创投持股比例分列第二、第三位。此番不同集团成功赴港上市，上述投资机构也将得以体面退出，收获丰厚回报。

本文来自微信公众号“东四十条资本”（ID：DsstCapital），作者：王满华，36氪经授权发布。