中美 “融资天花板” 企业大PK，没上市也能狂揽千亿

在全球科技革命与创新经济的浪潮中，非上市企业借助巨额融资实现跨越式发展已成为全球资本市场的显著趋势。这类企业还没有首次公开募股（IPO），却能凭借前沿技术储备、广阔市场潜力，吸引全球资本的密集注入，快速扩张成为行业巨头。 

依据IT桔子截至2025年9月10日的最新数据，我们对中国与美国非上市企业中融资规模位居前列的20家案例进行了系统梳理（中国企业融资额以亿元人民币为单位，美国企业以亿美元为单位，融资额为系统 根据历史公开披露的融资金额 综合估算，不代表企业实际融资额，数据仅供参考）。 

这些公司基本上代表了企业的“融资天花板”，可以称之为“王者”，它们的融资轨迹不仅折射出两国经济结构的差异，更揭示了全球投资者对未来产业增长方向的战略押注。 

中国融资之王：荣耀终端领跑，科技制造与金融协同发力

中国非上市企业的融资实力不容小觑，数据显示，融资额前20名的企业累计融资总额突破1万亿元人民币。这些企业既有深耕本土市场的行业巨头，也有迅速崛起的新兴独角兽，其融资总额排名（单位：亿人民币）如下： 

1. 荣耀终端 （融资超2500亿元）：2020年11月，荣耀终端从华为体系独立剥离，当时的转让交易金额高达400亿美元；此后，公司又获得近百亿元追加融资。如今，荣耀已成长为聚焦年轻消费群体的科技潮牌，核心业务覆盖手机、物联网（IoT）设备研发及生态圈层构建，在3C电子领域占据重要地位。 

2. 蚂蚁集团 （融资1370.5亿元）：作为国内领先的金融科技开放平台，蚂蚁集团是支付宝的母公司，业务涵盖支付结算、财富管理、消费信贷等多个领域，深度融入大众日常生活与商业交易场景。 

3. 恒丰银行 （融资1000亿元）：作为全国性股份制商业银行，恒丰银行在服务实体经济、支持中小企业发展及推进金融创新等方面发挥着重要作用。 

4. 大连新达盟 （融资600亿元）：专注于商业中心房产运营管理，实为万达商管的全新运营主体，承接了万达在商业地产领域的核心资源与运营经验。 

5. 字节跳动 （融资488.5亿元）：作为抖音的母公司，字节跳动主营业务包括新闻聚合应用开发与娱乐视频平台运营，旗下产品矩阵覆盖社交、资讯、娱乐、教育等多个领域，用户规模与市场影响力持续扩大。 

6. 万达商管 （融资391亿元）：国内商业物业运营管理领域的标杆企业，拥有丰富的商业地产项目运营经验，为商业综合体提供从规划、招商到运营的全链条服务。 

7. 菜鸟网络 （融资389亿元）：阿里巴巴集团旗下的综合电商物流服务平台，通过整合物流资源、优化供应链体系，为电商企业及消费者提供高效、便捷的物流解决方案。 

8. 国网新源 （融资365亿元）：专注于抽水蓄能储能电源业务，是推动我国能源结构转型、保障电力系统安全稳定运行的重要力量，在储能领域具备深厚的技术积累与项目经验。 

9. 中芯南方 （融资360.1亿元）：聚焦集成电路芯片制造，在先进制程研发与量产方面不断突破，为我国半导体产业的自主可控发展提供关键支撑。 

10. 兴盛优选 （融资332.55亿元）：连锁社区超市品牌运营商，创新采用“预售+自提”的社区电商模式，快速覆盖全国多个社区，服务数亿消费者，在社区零售赛道迅速崛起。 

11. 长鑫存储 （融资297.5亿元）：一体化存储器制造企业，致力于DRAM芯片的研发与生产，打破了国外企业在存储器领域的垄断格局，推动我国存储器产业实现自主发展。 

12. 猿辅导 （融资262.83亿元）：国内K12在线学科辅导领域的头部企业， 除学科辅导外，还 有 猿力科技业务 ， 主 要 为中小学生提供 基于AI技术的 个性化的在线教育服务。 

13. 华虹半导体制造无锡公司 （融资261.3亿元）：专业的12英寸晶圆制造厂商，专注于为客户提供特色工艺晶圆制造服务，在功率器件、嵌入式闪存等领域具备核心竞争力。 

14. 腾龙数据 （融资260亿元）：数据中心（IDC）深度定制服务商，能够根据客户需求提供从数据中心规划、建设到运营维护的全流程定制化服务，满足不同行业客户的算力存储需求。 

15. 车好多集团 （融资248.6亿元）：国内领先的二手车交易平台服务商，通过整合线上线下资源，构建了涵盖二手车交易、汽车金融、售后保障等在内的完整汽车服务生态。 

16. 哪吒汽车 （融资240.75亿元）：专注于纯电动智能汽车研发与制造的新能源汽车企业，凭借高性价比的产品与智能化的用户体验，在激烈的新能源汽车市场竞争中占据一席之地。 

17. 作业帮 （融资224.6亿元）：K12在线学科辅导头部企业，通过技术赋能教育，为学生提供多元化的学习解决方案；除在线教育产品外，还开拓了学习机等教育硬件业务。 

18. 智己汽车 （融资224.3亿元）：由上汽集团、张江高科、阿里巴巴联合打造的高端智能纯电汽车公司，汇聚了汽车制造、科技研发与互联网生态的优势资源，致力于打造高端智能电动汽车标杆产品。 

19. 苏宁金融 （融资223.52亿元）：苏宁集团旗下的综合性金融服务商，业务涵盖消费金融、供应链金融、支付结算等多个领域，为个人与企业客户提供全方位的金融服务。 

20. 京东科技 （融资217.3亿元）：从京东集团拆分而来的科技企业，专注于成为产业数字化转型的合作伙伴，为金融、零售、物流等多个行业提供数字化解决方案。 

中国“融资之王”的核心特征

1. 行业聚焦明确，生态布局深入

金融科技与新能源汽车、半导体等科技制造领域的企业占据主导地位，这一格局充分体现了中国在数字经济发展与半导体产业自主可控方面的国家战略优先级。部分企业还积极拓展跨产业生态，如字节跳动以抖音为核心，构建了涵盖文娱、教育、游戏的多元化业务矩阵，进一步提升了企业的抗风险能力与市场竞争力。 

不过，值得关注的是，近年来备受资本关注的中国AI大模型独角兽企业均未进入此次前20榜单。尽管这些企业单笔融资规模较大，但累计融资总额仅在百亿元左右，与榜单中头部企业存在明显差距，未来仍有广阔的融资空间与成长潜力。 

2. 立足本土市场，实现规模扩张

榜单中的企业大多深耕国内市场，充分依托中国庞大的人口基数与消费市场优势，实现了用户规模与业务体量的快速增长。 比如菜鸟网络受益于阿里巴巴电商生态系统以及中国电子商务的发展，在中国电商物流市场中稳居前列。 

相比之下，像SHEIN这类以 零售 出海业务为主、深耕全球化市场的独角兽企业，目前融资额约200亿元，暂未达到前20名的门槛，反映出中国非上市企业融资版图中，本土市场导向型企业仍占据主导地位。 

3. 巨头孵化占比高，资源集中优势显著

在前20名企业中，近半数企业源自行业巨头的孵化，如蚂蚁集团、菜鸟网络、京东科技、苏宁金融均分别依托阿里巴巴、京东、苏宁等大型企业集团的资源支持；荣耀终端脱胎于华为，智己汽车由上汽集团等巨头联合发起，中芯南方也受益于半导体行业头部企业的资源整合。 

这些“出身名门”的企业凭借母公司在资金、技术、渠道、品牌等方面的优势，在融资过程中更易获得资本青睐，融资能力显著优于其他独立创业企业。 

4. 政策资本与市场资本双重加持

从融资来源来看，这些企业的融资轮次中不乏战略投资，投资者既包括国家集成电路产业投资基金等国家级产业基金，也涵盖中国电信等大型国有企业，充分体现了“产融结合”的中国特色融资模式。 

当前，中国正大力推进经济转型，“新质生产力”成为经济发展的重要方向，榜单中的企业也吸引了大量政策性资金与市场化资本的双重投入，为企业发展提供了充足的资金保障。 

美国融资格局：OpenAI独占鳌头，AI创新与全球化引领趋势

美国非上市企业的融资规模同样亮眼，前20家企业累计融资总额超过2900亿美元。这些企业多为源自硅谷的科技新星，在全球科技领域展现出强劲的创新活力与市场竞争力，其融资总额排名（单位：亿美元）如下： 

1. OpenAI （融资总额690.8亿美元）：成立于2015年12月，OpenAI是全球AI领域的领军企业，核心业务涵盖自然语言处理、图像生成、语音识别等前沿领域，代表性产品包括2022年发布的ChatGPT聊天机器人及后续推出的多模态模型。公司通过开源代码与数据集共享，积极推动AI技术的全球普及与发展，目前已服务数亿用户，并在企业级应用场景中得到广泛采用。其巨额融资主要来自黑石集团、SoftBank软银、微软、Tiger老虎基金等全球知名投资机构与科技巨头。 

2. Anthropic （融资近400亿美元）：专注于人工智能大模型研发，核心产品为Claude大模型，在自然语言理解、逻辑推理等方面具备出色性能，已成为OpenAI在AI大模型领域的主要竞争对手之一。 

3. xAI （融资约182.5亿美元）：由科技企业家马斯克发起设立的人工智能公司，主要聚焦大模型产品研发，凭借马斯克的个人影响力与团队的技术实力，成立后迅速获得资本关注与巨额融资。 

4. Cruise Automation（融资约173.8亿美元）：自动驾驶汽车领域的标杆企业，致力于研发高性能自动驾驶技术与无人车系统，在自动驾驶测试与商业化落地方面取得显著进展。 

5. Scale AI （融资约166.33亿美元）：AI数据标注平台领域的领军者，通过先进的技术手段为AI模型训练提供高质量、大规模的数据标注服务，助力AI企业提升模型性能与研发效率。 

6. JUUL （融资156.62亿美元）：美国知名电子烟生产商，凭借创新的产品设计与营销模式，曾在全球电子烟市场占据较大份额，吸引了大量资本投入。 

7. Databricks （融资148.97亿美元）：基于云计算的Spark大数据软件公司，为企业提供大数据处理、分析与人工智能开发的一体化平台，帮助企业充分挖掘数据价值，推动数字化转型。 

8. Infor （融资146亿美元，已被koch科氏工业集团收购）：专注于应用软件服务，针对制造业、零售业、 healthcare等多个行业推出定制化的软件解决方案，助力企业提升运营效率与管理水平。 

9. Vantage Data Centers（融资142.47亿美元）：专业的数据中心服务商，在全球多个地区布局数据中心，为客户提供高可靠、高安全、高效能的算力存储服务，满足数字经济时代企业的算力需求。 

10. SpaceX （融资130.12亿美元）：由马斯克创办的美国太空探索技术公司，致力于降低太空探索成本、实现人类火星移民愿景，在可回收火箭技术、商业航天发射等领域取得突破性进展。 

11. Collective Health （融资113亿美元）：美国医疗保险企业服务公司，通过整合医疗资源、优化保险服务流程，为企业员工提供个性化的医疗保险解决方案，提升医疗保障效率与体验。 

12. The We Company （融资111.26亿美元）：联合办公服务领域的知名提供商，通过打造共享办公空间，为初创企业、中小企业及大型企业的分支机构提供灵活的办公解决方案，推动办公模式创新。 

13. Waymo （融资111亿美元）：源自谷歌的汽车自动驾驶技术研发商，在自动驾驶技术研发与商业化应用方面处于全球领先地位，已在多个城市开展自动驾驶出租车测试服务。 

14. Epic Games （融资88.6亿美元）：美国知名VR游戏开发商，不仅推出了《堡垒之夜》（Fortnite）等全球热门游戏产品，还研发了Unreal Engine（虚幻引擎），该引擎广泛应用于游戏、影视、建筑等多个领域，成为数字内容创作的重要工具。 

15. Stripe （融资86.85亿美元）：全球领先的支付解决方案服务商，为企业提供便捷、安全的在线支付接口与支付管理服务，支持全球多种货币结算，助力企业拓展全球市场。 

16. UFC （融资约57.5亿美元）：终极格斗冠军赛的运营方，通过举办高水平格斗赛事，吸引了大量观众与商业赞助，推动综合格斗运动的全球普及， 目前属于奋进集团控股公司endeavor旗下子公司品牌。 

17. Magic Leap （融资约53.4亿美元）：增强现实（AR）显示技术领域的创新企业，核心产品为眼镜式可穿戴计算设备，致力于通过AR技术打造沉浸式的数字体验，应用场景涵盖游戏、教育、医疗、工业等多个领域。 

18.Anduril Industries （融资约48.2亿美元）：美国国防技术公司，成立于2017年，致力于为美国国防部提供涵盖人工智能和机器人技术的解决方案。其主要产品包括无人机系统、反无人机系统、半便携式自主监视系统，以及集成指挥和控制的联网软件。 

19. Sotheby苏富比 （融资约46.9亿美元）：全球知名的艺术品拍卖平台，成立于1744年，拥有极其悠久的历史与丰富的艺术品拍卖经验，为全球艺术品收藏者、投资者提供专业的拍卖服务，在艺术品市场占据重要地位。 

20. Block.one （融资超42亿美元）：美国区块链技术服务提供商，主要经营代币分销系统，在区块链技术研发与应用推广方面具备一定的技术积累与市场影响力。 

美国“融资之王”的突出特点

1. AI与前沿科技成绝对主导

美国前20家融资头部企业中，人工智能领域企业表现尤为突出，前三甲均为AI公司，除OpenAI外，Anthropic的Claude大模型、xAI的Grok模型在技术研发与市场应用方面均展现出强劲实力。 

此外，自动驾驶（如Cruise Automation的无人车系统、Waymo的自动驾驶技术）、企业数据服务（如Databricks的大数据平台）等前沿科技领域企业也占据重要席位，充分体现了美国在全球科技创新前沿的领先地位与技术领导力。 

2. 创始人驱动明显，全球化布局广泛

少数上榜企业源自巨头孵化，比如Waymo；更多数由知名企业家领衔创办，如xAI与SpaceX均由马斯克发起，Anthropic的创始人则出自OpenAI，凭借创始人的行业影响力、资源整合能力与创新视野，企业在成立初期便获得广泛关注与资本支持。 

同时，这些企业普遍具备全球化视野，产品与服务面向全球市场，如Stripe的支付API支持全球多地区、多货币支付；Epic Games的游戏产品与引擎技术畅销全球，通过全球化布局实现了市场规模的快速扩张。 

3. 风险投资高度密集

美国“融资之王”的投资者以全球顶级风险投资机构（VC）与科技巨头为主，如Andreessen Horowitz、Sequoia（红杉资本）等知名VC长期聚焦科技创新领域，对具备高成长潜力的企业进行早期投资与长期陪伴；微软、亚马逊等科技巨头则通过战略投资，布局前沿科技领域，实现技术协同与业务拓展。 

从融资类型来看，风险投资占据主导地位，同时 也有全球其他主权基金的参与投资，比如淡马锡、加拿大养老基金等。 

美国非上市企业高融资规模的底层逻辑

仅对比中美 TOP20 融资总额的企业，会发现美国的TOP20创业公司融资总量规模远大于中国。 

美国的非上市公司之所以能在上市前获得巨额融资，核心得益于其成熟完善的创投生态体系，主要体现在以下三方面： 

①创新文化引领，风险投资意愿强烈：

硅谷长期以来形成的“ moonshot”（登月计划）创新文化，鼓励企业挑战前沿科技、探索未知领域。 

在当前AI技术热潮下，投资者对高风险、高回报的科技创新项目展现出强烈的投资意愿，如Cruise Automation在自动驾驶技术研发初期面临诸多技术与商业化难题，但仍获得资本的持续投入。 

②监管环境宽松，助力新兴技术发展：

美国对新兴科技领域的监管政策相对宽松，为区块链、数字货币、自动驾驶等前沿技术的研发与应用提供了较为灵活的政策环境，降低了企业的合规成本与创新阻力，支撑了相关领域企业的快速成长。 

③全球资本汇聚，估值逻辑偏向未来：

美国作为全球资本市场的核心枢纽，吸引了来自全球的资本流入。这些资本更看重企业的长期发展潜力与技术颠覆性，对代表未来前沿科技发展方向的企业（如Waymo的无人驾驶解决方案、OpenAI的AI大模型技术）给予高估值。 

即使企业尚未实现盈利或上市，也能通过持续融资维持技术研发与市场扩张，避免了在公开市场 承 受 短期业绩的压力。 

中美融资对比：差异中蕴含的产业启示

中国以荣耀终端、蚂蚁集团等为代表的“融资之王”，其融资路径深度融合了国家政策导向与市场化资本需求，体现出“政策+市场”双轮驱动的特征。 

美国则以OpenAI、Anthropic 、XAI为引领，凭借AI技术研发驱动全球创新，融资主要依赖风险投资机构与科技巨头的战略布局，呈现出“资本+技术”深度绑定的模式。 

两国“融资之王”的共同点在于均以科技为核心发展方向，不同之处在于，中国企业更注重依托本土市场实现规模扩张与生态构建，强调业务与国家战略的契合度；美国企业则更倾向于突破前沿技术壁垒，通过全球化布局抢占市场先机，展现出更强的技术探索性与全球扩张意愿。 

未来，非上市企业的融资格局仍将发生变化，而这些“融资之王”的发展轨迹，也将为全球科技创新与资本运作提供重要参考。 

本文来自微信公众号 “IT桔子”（ID：itjuzi521），作者：吴梅梅，36氪经授权发布。