智元、宇树扎堆上市，半年 300 亿融资背后，机器人赛道「太火了」？
机器人赛道，正在上演一场前所未有的「速度与激情」。
故事的引爆点，来自一家成立仅两年半的明星公司——智元机器人。7 月 9 日，一则「买壳」公告震惊市场：智元关联公司将斥资近 20 亿元，控股 A 股上市公司上纬新材。
消息一出，资本用最直接的方式表达了狂热。上纬新材股价连续 9 个「20cm」一字涨停，累计涨幅超 400%，市值从月初的 31 亿元飙升至 162 亿元。这场资本狂欢背后，是智元机器人超过 150 亿元的惊人估值。
一个成立仅两年半的创业公司，正以「抄近道」的方式，极速奔向 A 股。这不仅是智元自身的胜利，更像是一个信号弹，彻底点燃了整个机器人赛道的上市热潮。几乎在同一时间，赛道另一位明星选手——宇树科技，也正式开启了上市辅导。
智元和宇树的上市竞速，只是机器人赛道资本狂热的缩影。2025 年至今，机器人赛道已经融资 300 亿元，超过去年同期 4 倍。
机器人，成了所有人「风口」。
01
半年 300 亿，热钱汹涌
如果说头部公司的 IPO 冲刺是赛道的「面子」，那疯狂的融资额就是赛道的「里子」。2025 年的夏天，热钱正以前所未有的规模涌向机器人初创公司：
7 月 7 日，星动纪元宣布完成近 5 亿元 A 轮融资；
7 月 8 日，云深处、它石智航、小雨智造同日宣布新融资，金额从 1 亿元到 1.22 亿美元不等；
7 月 9 日，星海图宣布接连完成两轮超 1 亿美元战略融资；
7 月 21 日，千寻智能、众擎机器人、逐际动力三家公司同步官宣，融资总额超 16 亿元。
这股投资热潮的力度，在宏观数据上体现得更为夸张。据统计，仅 2025 年前 7 个月，中国内地机器人行业的融资金额就已超过300 亿元，发生了 158 起投融资事件，这一数字已经超越了 2024 年全年。对比 2024 年上半年约 75 亿元的融资额，今年的增长率高达400%。
从一线风投到产业资本，几乎所有人的目光都聚焦于此。一个共识正在形成：机器人，特别是人形机器人，是下一个时代的风口。
而从投资方来看，红杉、高瓴、源码等知名风投成为机器人领域的主要投资者；另一方面，腾讯、美团、小米等互联网巨头，同样不想放过机器人这波风口，虽然各家公司对于机器人的战略思考不同，但都同时打开了钱袋子，不想落后一步。
最新进入的是京东，7 月 21 日，千寻智能、众擎机器人、逐际动力三家公司公布融资，投资方中有一个共同的名字，就是京东，可见稍微落后一步的京东，现在正在奋起直追。
近两年在机器人领域的主要投资方｜数据来源：网络
02
成立 2 年半，就上市？
资本的簇拥下，机器人公司的成长周期被极限压缩。
智元机器人成立于 2023 年 2 月，两年半冲刺上市。而众擎科技、星海图、星动纪元等一众新星，更是成立于 2023 年底。相比之下，成立于 2016 年的宇树科技，在这个「后浪」奔涌的时代：
已经是机器人领域的「老公司」。
用互联网的闪电战思维，来打造需要深厚技术积累和漫长商业化验证的具身智能，真的可行吗？上市，或许只是漫漫长征的第一步。狂欢之后，我们更需要冷静地审视现实。
以知名机器人公司优必选为例，作为「人形机器人第一股」，2012 年成立的优必选可谓行业先驱。2023 年港股上市，目前市值约 340 亿港币。其 2024 年财报显示，营收同比增长 23.7% 至 13.05 亿元，不过，公司目前依然处于亏损之中，好消息是亏损收窄了。
跳出人形机器人，在仓储和物流这个热门机器人赛道，极智嘉，这家非人形机器人领域的领军企业，2015 年成立，今年 7 月成功登陆港股，市值约 190 亿港元。其 2024 年营收超过 24 亿元，规模可观，但同样未能摆脱亏损的局面。
持续亏损，是绝大多数机器人公司不得不面对的共同难题。这也让目前唯一可能实现盈利的宇树科技显得格外突出。
据其创始人透露，宇树年营收已超 10 亿元，今年利润有望达到 1 到 2 亿元。这份成绩单，让投资人给出了市销率 50-100 倍，甚至千倍市盈率的乐观预期。
宇树的底气，源于其在四足机器狗这一细分赛道的绝对统治力。数据显示，2024 年宇树机器狗销量占全球份额近 70%，其更前沿的人形机器人也已交付超 1500 台，核心客户是高校与科研机构。这揭示了一个朴素的商业逻辑：
找到一个能落地的场景，形成商业闭环，比宏大的叙事更重要。
毫无疑问，在 AI 大模型的赋能下，机器人赛道正迎来史无前例的黄金时代。资本的涌入正在以前所未有的方式，加速技术的迭代和产业的成熟。
然而，智元、宇树的扎堆上市，以及背后涌动的千亿热钱，也让我们不得不警惕。从高估值到高利润，从技术原型到可靠商品，从实验室走向千家万户，人形机器人还有漫长的路要走。
本文来自微信公众号“极客公园”（ID：geekpark），作者：靖宇，36氪经授权发布。
