亿万富豪亲自下场“手撕”联合健康，股价暴跌背后藏着什么大秘密

据美股投资网了解到，今年以来，美国医疗保险行业普遍面临成本飙升压力，整个板块陷入“盈利下修潮”。

最典型的是行业龙头 联合健康（UNH）。4月，公司突然取消2025年业绩指引，并将全年每股收益预期从原来的 29.50–30.00美元 下调至 26–26.50美元，核心原因是其 Medicare Advantage（老年医保）业务的医疗赔付成本“远高于预期”。消息一出，股价盘中暴跌22%，创下多年单日最大跌幅。

Elevance Health（ELV）也在7月宣布下调盈利预期，将全年每股盈余由 34.15–34.85美元 直接砍至 约30美元，同样是由于 Medicaid 和 ACA（奥巴马医保）支出压力持续攀升，股价应声下挫11%。

其他保险巨头也未能幸免。Humana（HUM）、CVS Health（CVS）、Centene（CNC）、Molina Healthcare（MOH） 相继发布盈利预警，或干脆撤回全年业绩指引。整个医疗保险板块基本可以用一个词来形容当前的状态——“风声鹤唳”。

而在这场医疗体系的信任危机中，一个资本界的大佬Bill Ackman为什么突然盯上联合健康？一个亿万富豪，为什么要亲自为一位外科医生站台、捐款、发声？

事情，远没那么简单。

全因一桩医疗纠纷

今年2月开始，对冲基金大佬 Bill Ackman 在社交平台 X 上突然“火力全开”，频繁发帖、公开质疑医疗保险巨头联合健康（UNH），矛头直指其理赔体系，并明确表示——他认为市场应该做空这家公司。

而这一切的导火索，其实源于一起看似“小事”的医疗纠纷。

事件主角，是来自德州的整形外科医生 Dr. Elisabeth Potter。今年1月，她在 X 上发帖控诉：自己在为一位乳腺癌术后患者进行乳房重建手术时，被联合健康的代表电话叫出手术室，只为“解释患者的住院合理性”。

她写道：

“我在进行乳腺重建手术时，被 UnitedHealthcare 打断手术室，要求解释患者的诊断和过夜住院理由。我不得不中断手术去回电，而对方根本没有该患者完整信息。”

联合健康表示，在这通电话发生之前，公司实际上已经批准了该患者的治疗方案及其过夜住院申请。该公司一名代表打电话给医院，是为了讨论另一个关于住院的请求。“我们的代表当时是要求与负责该患者的护士沟通。他并没有要求转接到手术室，也没有要求在医生手术期间与其通话，更没有要求医生离开手术台。”

但不管真相如何，舆论已经在医生与保险公司的对立面上迅速升温。

Bill Ackman “嗅到”了什么？

这本可以是一次医生与保险方之间的个案摩擦。但 Bill Ackman 看到了更大的问题。

他认为，这并非孤立事件，而是联合健康与其第三方审核机构 MultiPlan 长期运作中的“系统性压价”策略：利用不透明的算法体系压低对医生和医疗机构的付款，从而人为控制成本、拉高利润。

他甚至进一步指出，这种行为可能涉及证券欺诈和对投资者的信息隐瞒，并因此要求相关监管机构展开调查。

这可就不是简单的商业纠纷了，直接上升到了法律和合规层面！

Bill Ackman慷慨捐款

事件继续发酵后，联合健康将Dr. Potter的诊所剔除出“innetwork”体系；其他保险公司也纷纷回避，与她断绝合作关系。

Dr. Potter 陷入资金困境，不得不在 GoFundMe（一个在线众筹平台） 上发起筹款而最大捐款人，正是将事件推向聚光灯下的 Bill Ackman。他公开支持 Dr. Potter 的立场，并豪掷10万美元捐款，频繁转发、评论，把这起纠纷变成一场“医疗透明与制度正义”的公共议题。

Bill Ackma到底想干嘛？

说到这里，美股投资网想提出一个冷静的问题：一个亿万富豪，为什么要为一个素不相识的外科医生火力全开、捐款发声，甚至不惜与一家医疗巨头正面交锋？

答案可能没有那么“理想主义”。

熟悉 Bill Ackman 操作风格的人都知道，他每一次出手，几乎都伴随着明确的投资动机与资本判断。联想到他曾在 Netflix 案例中因为判断失误而遭遇重大亏损，这一次，他似乎选择换一种方式介入——不是作为投资人，而是作为“信息放大器”。

他或许正在押注：联合健康当前的商业模式中，存在尚未被市场正确定价的风险因子。

他是否认为，联合健康的估值建立在一个不透明、潜在不可持续的盈利模型之上？还是说，他想倒逼监管体系对整个医疗支付系统动刀，从而为自己投资组合中的其他利益铺路？

在华尔街，没有永远的敌人，也没有真正的朋友，只有可以算得清的利益权衡。

本文来自微信公众号“美股投资网”（ID：tradesmax），36氪经授权发布。