中石油30亿入局，可控核聚变迎来爆发期？
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6月17日，中石油集团旗下中油资本发布公告称，该公司拟与中石油集团及中国石油共同等比例增资参股公司昆仑资本，用于投资可控核聚变项目。
由此，昆仑资本三大股东中，中石油集团持股51%，中国石油持股29%、中油资本持股20%，本次增资对应的额度分别为16.705亿元、9.495亿元、6.55亿元，合计32.75亿元。
公告表示，此次中石油集团、中国石油及中油资本三家股东再向昆仑资本增资，用于战略性新兴产业布局，充分挖掘能源与化工产业战略转型的机遇，有利于优化业务布局、拓展成长空间等，也将提升“昆仑资本”的行业竞争优势和潜在盈利能力。
而早在2024年，昆仑资本即已着手布局可控核聚变领域。该公司拟出资29亿元，取得聚变新能20%股份，认缴出资日期为2025年6月30日。
聚变新能在其官网中提到，公司按照“紧凑型聚变实验装置（BEST）-聚变工程示范堆（CFEDR）-首个商业聚变堆”三步走战略，系统布局实验研究、工程示范及商业化应用的全链条发展路径。目前，聚变新能六大股东中，除昆仑资本外，有包括合肥科学岛控股在内的四大安徽国资背景公司合计持股75%，剩余一位为蔚来控股旗下的全资子公司蔚聚科技（安徽）持股5%。
作为人类终极能源解决方案，可控核聚变具备能源丰富、零排放、安全性高等显著优势，1g氘氚聚变释放能量相当于11.2吨标准煤，远超核裂变与化石燃料，是实现“双碳”目标的战略选择。
技术方面，截至目前，中国已在可控核聚变领域取得国际领先并快速挺进燃烧实验阶段。以新一代人造太阳“中国环流三号”为例，该装置是中国规模最大、参数最高的磁约束先进托卡马克大科学装置。自2020年12月建成后，该装置多次刷新我国可控核聚变装置运行纪录。
2024年，“中国环流三号”在国际上首次实现了一种先进磁场结构，对提升控制运行能力具有重要意义。2025年，该装置首次实现离子温度1.17亿度，电子温度1.6亿度的“双亿度”重大突破，从而正式挺进燃烧实验。当前，距离商业化“掘金”可控核聚变还有多久？
分析人士指出，聚变路径目前正处于从“聚变反应”向“工程化”的转化之中。可控核聚变从实验堆到工程堆/示范堆，再到商业堆的技术路径，正契合着中国核能面向“热堆（压水堆）-快堆-聚变堆”的三步走节奏。
据分析，可控核聚变当前处于从燃烧试验到反应堆工程试验的攻坚阶段，预计2026年到2027年，美国的SPARC和中国的BEST装置计划，或将达此目标。2040-2050年，可控核聚变将最终实现商业化。
投资方面，各国官方、民间对于可控核聚变投入和支持都在持续加大。目前美国、欧洲等海外地区已通过私营企业融资与政府项目加速推进，国内未来五年将进入投资密集期。
其中，2024年以来，美国私募市场延续了对核聚变的疯狂投入，累计融资超120亿美元，占全球62%的份额，其中Helion Energy单笔融资17亿美元，创下行业纪录。
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当前，中国核聚变产业布局正日益清晰：一边是以政府为主导的“国家队”，另一边则是迅速崛起的商业化公司。
国家队方面，国内目前主要由中核集团、中科院主导，其中中科院的BEST装置当前正处于密集的招标阶段，单个实验堆的投资金额在几十亿元到上百亿体量。
其中，合肥物质科学研究院自主设计、建设、运行了世界上首台全超导非圆截面托卡马克核聚变实验装置（EAST），在2025年1月实现1066秒长脉冲高约束模等离子体运行，刷新世界纪录。目前紧凑型聚变能实验装置（BEST）已于2025年5月启动总装，目前进入密集招标期，预计在2027年完成。
今年5月，中核集团透露，新一代人造太阳“中国环流三号”实现百万安培亿度H模，即同时实现等离子体电流100万安培、离子温度1亿摄氏度、高约束模式运行，创下我国聚变装置运行新纪录。
据介绍，衡量核聚变装置及核聚变研究的水平，主要看三项参数：等离子体离子的温度、密度和能量约束时间。这三项参数的乘积达到一定数值，就可以实现核聚变反应。这就是著名的“聚变三乘积”。“中国环流三号”综合参数聚变三乘积再创新高，达到10的20次方量级，标志着中国聚变快速挺进燃烧实验。
同时，中核集团与中石油集团联合注资145 亿元成立聚变新能公司，专注于可控核聚变的工程化开发；根据规划，环流三号有望在2045年左右进入释放阶段；中核集团与联创光电联合推进的星火一号项目总投资达200亿元，计划2029年实现商业化发电。
此外，今年2月，央企中国核电与浙能电力分别公告，拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司，投资金额分别为10亿元、7.5亿元。
商业化公司方面，则更多采取“小型人造太阳”的模式，通过开发小型、模块化的聚变反应堆，与“国家队”优势互补，为市场注入新活力，拓展更多创新商业模式。
“在这方面，美国公司起步最早。麻省理工学院衍生企业联邦聚变系统公司（CFS）的托卡马克项目SPARC预计今年建成；开放人工智能研究中心（OpenAI）投资的氦核公司（Helion Energy）发展磁惯性约束路线。”能量奇点联合创始人叶雨明今年初在接受媒体采访时曾介绍，我国可控核聚变商业公司起步晚于美国，但近些年发展迅速，三四年间已有数家创业公司从事多条技术路线的研发，在一些方面后发先至。比如能量奇点自主研制的“经天磁体”在首轮通流实验中产生21.7特斯拉的磁场，已反超对标公司CFS。
目前，我国创立于2021年的两家民营企业也在可控核聚变技术研发方面表现不俗：星环聚能公司SUNIST-2装置的环向磁场指标2023年就在球形托卡马克领域达到世界领先水平；能量奇点公司2024年建成全球首台全高温超导托卡马克装置“洪荒70”，今年又刷新了由美国公司保持的通流实验磁场强度世界纪录。
多家券商分析报告指出，可控核聚变是长期各个国家能源必争之地。今年以来中国可控核聚变领域进入资本开支扩张周期，我国可控核聚变正处于实验堆建设、工程堆验证阶段；看好可控核聚变产业在“十五五”期间有望进入密集的资本开支期，看好可控核聚变板块资本开支扩张带来的投资机会。
总体而言，在各国积极布局下，预计2030-2035年全球核聚变装置市场规模有望达2.26万亿元。目前虽未实现大规模商业发电，但科研成果不断涌现，产业链上下游合作紧密，从原材料供应到设备制造，再到系统集成，市场规模持续扩大，商业化落地无疑也将渐行渐近。
本文来自微信公众号“预见能源”，作者：杨锐，36氪经授权发布。
