年入557亿，宁波“并购王”赴港IPO

近日，均胜电子（股票代码：600699.SH）正式递交港股上市申请，联席保荐人是中金和瑞银，目前处于审核阶段。此次募资拟用于新一代汽车智能解决方案研发与商业化、提升生产制造能力，优化供应链管理，同时扩大海外业务拓展和投资并购等方面，提升该公司在智能汽车技术行业的优势地位。

均胜电子来自于浙江宁波，成立于2004年。公司成立初期，以汽车内外饰功能件为主，产品涵盖了发动机进气管、洗涤器、空调出风口等。

2011年，均胜电子通过借壳辽源得亨，成功实现了A股上市。此后公司开启“买买买”模式，将德国IMA、Quin GmbH、德国TS汽车业务、美国KSS公司、美国EVANA公司、日本高田资产等收入囊中。

目前，均胜电子产品涵盖座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等主要汽车域。通过整合汽车安全、域控制器、新能源管理系统和人机交互等领域的技术能力，公司开发出全面的产品和解决方案，如舱驾融合域控制器和中央计算单元（CCU），为汽车智能化提供全方位支持。

技术研发和创新是均胜电子的一大亮点。招股书显示，均胜电子与华为合作基于鸿蒙操作系统的智能座舱域控产品，与高通、英伟达等芯片企业合作，产品算力达 200TOPS，支持L2-L4级应用场景，为产品的差异化竞争提供有力支撑。同时，公司全球化布局广泛，能够快速响应不同地区市场需求，开发符合当地标准的解决方案。

从市场趋势来看，汽车电子市场的增长为均胜电子提供了发展空间，中国智能座舱解决方案行业的市场规模预计到2028年可达2317亿元，2024 - 2028年复合年增长率约为16.2% 。

目前，均胜电子在全球设有19个研发中心和超过50个生产基地，业务覆盖亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场。客户覆盖100多个全球汽车品牌，包括中国和全球的十大整车厂。

参考均胜电子往年发布年报，2023年公司实现营业收入557亿元，同比增长12%；归母净利润10.83亿元，同比增长174.79%。2024年前三季度累计营收411.35亿元，基本持平。

其中，2023年及2024年前三季度，来自前五大客户的收益分别占总收益的50.1%和47.5%，境外销售占总收入的比例在2023年和2024年前三季度分别为76.3%和76.2%。

弗若斯特沙利文报告显示，按2023年收益计算，均胜电子是中国第二大、全球第四大智能座舱域控系统提供商，也是中国和全球第二大汽车被动安全产品提供商，以及中国第二大独立汽车零部件供应商。

然而，均胜电子也面临着一些劣势和风险。公司业务规模扩张在较大程度上依靠并购，这导致负债率长期处于较高水平。截至 2024年9月30日，公司资本负债率高达 68.6%，速动比率低至0.8倍，高资产负债率带来较大的偿债压力，一旦经营环境恶化或资金周转出现问题，公司财务状况和经营稳定性将受到不利影响。

此次赴港上市，其未来在港股市场的表现以及如何应对上市后面临的风险，值得市场持续关注。 

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