估值80亿，宁波诞生超级独角兽

2025年伊始，宁波又跑出一匹独角兽，来自化工领域。

2月，科元控股集团有限公司（以下简称“科元控股”）宣布，子公司科元精化有限公司（以下简称“科元精化”）获得D轮首笔融资，由上海复星高科技（集团）有限公司注资。本轮融资后，科元精化的估值达80亿元。

公开资料显示，科元精化成立于2007年，是一家全产业链、一体化生产高端精细化工产品的高新技术企业。公司主要生产高档溶剂和化学清洗剂等30余种精细化高端化学产品，广泛应用于化工、印染、制药、食品、精密电子、光学等多个行业领域。

长期以来，化工行业以“高投入、长周期、强波动”著称。基于这样的行业特点，科元精化通过“原料—生产—应用”的全链条布局，构建了一套独特的抗风险体系。

以上游原料自主化为例，科元精化的核心产品SBS（多用于轮胎、鞋材等领域）过去高度依赖上游苯乙烯、丁二烯等关键原料。为打破国际巨头垄断，科元精化在广西钦州投资建设年产120万吨ABS及配套装置项目，通过一体化装置实现原料自产，将成本降低约20%。这种“逆向整合”策略不仅保障了供应链安全，更使其在油价波动中保持毛利率稳定——2023年其综合毛利率达18.7%，超过行业平均水平。

具体到整体营收表现，财务数据显示，科元精化2020年至2023年三季度的营业收入分别为85.55亿元、48.47亿元、111.25亿元、57.03亿元，归母净利润分别为5.38亿元、-7.89亿元、3.68亿元、1.07亿元。主要客户涵盖普利司通、阿迪达斯等50余家世界500强企业。

行业地位方面，科元精化是全球最大的本体法ABS树脂生产商之一，2022年ABS产业链年产值达230万吨。

回顾科元精化的资本征程，从借壳折戟到80亿估值，一波三折，可以概括为4次关键跃迁：

1）美股试水与回归 

2010年4月，其前身科元国际便开启国际化布局，通过股份置换借壳美国OTCBB上市公司Silver Pearl登陆纳斯达克；但受制于海外市场估值低迷，最终于2017年9月完成私有化退市。 

2）A股借壳风波 

2019年，回归国内资本市场后，科元精化试图以103亿元估值借壳深交所上市公司仁智股份，后因交易方案未获监管部门通过而折戟；同年11月，公司启动首轮市场化融资，获得温氏投资、欣旺达等产业资本加持。 

3）融资裂变期 

2020年，公司迎来国资入场高潮，4月由广西国富创新基金独家完成B轮融资，8月再获浙江富浙资本与深圳星河控股联合注资的B+轮； 

2024年3月，科元精化完成C轮融资，上海永正投资控股集团以70亿元估值独家注资。 

4）D轮冲刺IPO 

如前文所说，随着近期D轮首笔资金到位，科元精化的估值再上一层楼。此前，母公司科元控股在2023年曾试图通过收购A股上市公司纳尔股份（002825.SZ）实现曲线上市，但该控制权变更计划仅一个月后便宣告终止。

倘若后续公司顺利上市，将成“科元系”第三家A股公司，与长鸿高科、国创高新形成协同效应。

值得注意的是，科元控股官方此前曾公布信息称，2024年产值目标为211.7亿元，并计划五年内实现千亿产值目标。后续，科元精化如何保持可观的年复合增长率，从而助力这一目标的实现，值得期待。 

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