理性分析北交所的高溢价或折价大宗交易
早在去年4月，新三板评论专门就北交所大宗交易高溢价或高折价成交专门写过一篇文章。
但上个周末，$贝特瑞(BJ835185)$连城数控、太湖远大等多股高折价大宗交易的现象突然被多家财经媒体共同关注和点评，但其中不乏外行之见。
早上答应群友，专门再写一篇，供交流。
北交所的大宗交易门槛是10万股或100万元，价格范围是前一收盘的70%-130%
今天专门谈7折顶格折价交易，
首先这是规则允许的，理论上是无可厚非的，科创板、创业板是允许且也经常出现过顶格折价的大宗交易
新三板评论查了科创板、创业板，其幅度是前一收盘价的80%至120%，
根据数据显示，
“宁王”$宁德时代(SZ300750)$于7月16日、8月27日和9月2日的三笔大宗交易，成交均价都相对前一天收盘价折价20%。
8月份，$温氏股份(SZ300498)$大宗交易上榜15天，成交1.52亿元，折价率均为20%左右。
那么北交所的顶格7折大宗的背后是什么呢？
新三板评论认为，分两大类，一是真实交易型，二是非真实交易型
先说非真实交易型，又分二类，一是价格非真实、二是交易行为非真实
1、避税型：新三板二级市场个人投资者到北交所卖出，溢价是免征个人所得税的，但新三板挂牌前的原始股东持有的原始股票到北交所后依旧跟新三板一样，需要正常缴税，所以少数有心的原始股东就会采取折价交易的手段来实现避税。
而且此类股东一般会采取两种方案，一是借助关系方倒一次手，即先低价转让给自己关系方，然后未来再由这个关系方真实卖出，那么这笔交易价格和行为都非真实的；二是跟接盘方谈好，折价交易后，折价部分的款项线下支付
2、避费型：两个熟悉的关易方，为了降低交易费用（印花税、券商费等），故意折价交易，特别是交易金额较大时
3、打压型：就是两个关联账户，很多时候是背后同一控制人，为了打压股价，利用7折影响交易心理，故意7折对倒大宗交易
4、利益输送：通过折价向特定对象输送利益，反之高溢价接盘可能就是反向输送利益
5、代持归位：通过大宗交易归还代持股份
真实交易型：
6、急需资金：个别大股东急用大额资金，由于北A流动性不佳，无法在短时间卖出，或者卖出会对公司股价造成重大打击，选择高折价交易
7、批发型：即大股东向某中间方折价转让大额股票，而中间方承诺多长时间内、多少价格内不在二级市场散出，保证二级市场短期波动小；但有的就纯属折价批发给中间股权零售商，这种股票后面走势最危险
8、类协议：由于线下协议转让门槛高、流程长，有时就会通过大宗交易来快速实现，达到协议转让的目的，比如上面提及的创业板公司温氏股份就是
对于7折大宗交易给二级市场带来的影响，投资者要分析这个交易背后是上面的那种原因，理解其背后的逻辑，然后根据企业实际、市场趋势作出预判
实话讲，今天太湖远大的破发就有周五对倒的高折价大宗交易影响市场情绪的功劳
近期贝特瑞、连城数控持续创调整新低，也有高折价大宗交易的功劳。
本文来自微信公众号“新三板评论”（ID：neeq333），作者：周运南，36氪经授权发布。
