首次亮相募资110亿，CVC又“支棱”起来了？

“如果在CVC和财务投资机构之间做选择，你更愿意让谁当基金管理人？”

近期，智能清洁独角兽“追觅科技”进军CVC的消息，在一级市场引起热议。背后原因也好理解，亮点的确不少：

首先，金额够大。追觅此番官宣了两只基金，其中，瞄准机器人产业链成长期项目的机器人产业基金规模高达100亿，另一只瞄准AI+机器人早期孵化基金也有10亿。

其次，募资过程顺利。中早期孵化基金3个月就完成首关，100亿的产业基金目前也已经完成了大部分资金的募集。

再来，LP构成多元。两只基金的投资人涵盖了地方政府、国有企业、产业集团、市场化家办等，其中地方国资为主要LP。

作为一家成立仅7年的“创业公司”，追觅科技旗下的CVC首次亮相便以“百亿规模”展现在公众面前，这在募资难已成老生常谈的当下，属实难得。

而当小饭桌以此为线索去跟业内人士交流时桌发现，无论是市场化LP、地方国资还是创业者，都表现出了对此类CVC及产业资本明显的偏好。

有网友也曾在小饭桌文章下留言感叹：“今年是产业方CVC的大年。”

市场的变化总是迅速而复杂。犹记得两年前，随着多家互联网公司战投缩减投资业务， CVC似乎进入了一段调整期，有关其发展前景的讨论逐渐增多。然而，随着硬科技投资时代的到来，产业资本再一次走向台前，成为各方追逐的焦点。

产业资本的优先级正在前置

“如果在CVC和财务投资机构之间做选择，你更愿意让谁当基金管理人？”

面对小饭桌的提问，某南方城府政府引导基金的投资人Mike（化名）毫不犹豫表达了自己的立场：“产投的优先级肯定排在前面。”

他解释说，与财务投资机构相比，产业资本对被投企业把控能力更强，也更能搞定返投任务。“这正是地方国资最看重的。”

为了佐证自己的观点， Mike提供了一个亲身体验的案例：他所在园区之前一直希望招引一家北京企业前来落户，尽管进行了长期的接触和沟通，但对方始终意愿不强。然而，在他们与某基金管理人，同时也是上述企业的第二大股东和重要客户达成合作之后，企业受园区和管理人释放的诚意影响，很快选择落户当地。”

“这正是产投所具有的势能和影响力。”Mike表示。

湘江国投董事长欧阳湘江此前也在公开演讲中，认可了CVC的价值。他提到：发展CVC基金是实现上市公司、产业链、投资机构三方共赢的有效途径，更是“关键一招”。“发展CVC基金有利于精准解决传统引导基金的痛点，有利于支持上市公司做强做优做大，有利于带动产业链整体发展。”

此外，小饭桌在过往文章中曾提到，今年发生在一级市场的一个新现象——不少处于尾部的GP机构为了生存，开始向LP转型。而这类新晋市场化LP的投资策略十分明确：就是瞄准产投，成为产业资本背后的LP。

不止LP，创业者对于投资人的态度也变得越发鲜明。

在某新材料企业负责融资的李扬（化名）告诉小饭桌，目前公司的融资策略是将产业资本置于优先考虑的首位，如果缺乏产业资本的参与，公司会倾向于选择垂直基金或市场领先的头部基金。相比之下，普通的财务投资机构在当前的融资策略中则暂时处于次要位置。

这样的价值排序，也正是目前大多数创业者的普遍选择。

“好项目不差钱，差的是产业资源”

某种程度上，产业资本似乎正享受着市场上更多的“偏爱”。

这点从数据中也有所体现。根据创业邦研究中心的最新调研显示，在募资方面，CVC不再仅依靠自有资金，近80%的CVC已经开始独立募资，其中近70%的机构对外募资规模占比超过总资金规模一半以上。

深厚的项目储备和多元化的项目渠道，正是市场偏好产业资本的重要原因之一。

首先从投资角度来看，产业资本通常与行业内的龙头企业建立了紧密的联系，这些联系不仅为基金提供了深入了解行业动态的窗口，也为它们带来了源源不断的优质项目资源。甚至有时单凭下游大厂的供应商名单，就足以支撑起丰富的投资组合。

同时，在细分领域，产业资本往往能更早地发现项目，并在合适的时机获得更优惠的价格，从而抓住最佳投资时机。

“好项目不差钱，差的是产业资源。”投资人汪浩（化名）曾在过往交流中对小饭桌强调。他指出，当下硬科技投资已经成为主流，而科技型企业发展到一定阶段后，资金虽然重要，但不再是唯一或最迫切的需求。取而代之的，是能够带来实际业务增长和市场扩张的订单和渠道资源。 “这是普通VC机构的投后服务很难代替的。“

以文章开头的追觅科技为例。根据通稿，在投资布局上，追觅旗下CVC追创创投瞄准AI+机器人赛道，沿着泛机器人产业链上下游，在上游硬件、机器人软件、工业机器人、服务机器人四大领域挖掘投资机会，从中筛选细分赛道项目进行孵化。

很明显，这一投资策略正是基于追觅自身业务版图和产业优势设立的。追觅科技自2017年成立以来，以扫地机器人起家，目前产品线已经涵盖了扫地机器人、无线吸尘器，并拓展到了智能洗地机、高速吹风机、商业机器人等多个领域。

根据公开报道，目前追觅科技旗下产品已经覆盖 100 余个国家和地区，2024年一季度，追觅科技在德国、意大利、新加坡扫地机器人市场市占率均位居第一，在波兰、越南、泰国等国家市场占有率位居第二。

无论是资金、订单、渠道资源还是海外市场拓展能力，追觅科技都能为被投资企业提供有力的支持，这想必也是LP们慷慨投资的重要原因。

不可否认，随着硬科技投资成为主流，产业资本的优势已经日益凸显。不过有投资人强调，无论是作为LP投资产业资本，还是作为创业者寻求产业资本投资，同样需要注意潜在风险。

汪浩指出，产业资本通常不以退出为最终目标，而是沿着产业链进行垂直和横向的布局。它们更倾向于通过收购和并购来实现这一目标，这可能导致产业资本在短期内出现策略性的亏损。

“这对于在乎超额收益的财务型LP，就是不小的挑战。”

此外他强调，对于创业公司而言，清晰地认识到自身在当前发展阶段的定位和需求至关重要。“如果公司仍处于早期阶段，业务模式还在验证之中，其自身业务能力和组织能力可能还无法接住投资方所提供的资源。”

本文来自微信公众号“小饭桌”，作者：王满华，编辑：张丽娟，36氪经授权发布。