刚刚，亚洲另类创业投资机构毅峰资本宣布中国双币基金二期首关

今日，亚洲领先的另类创业投资机构InnoVen Capital（以下简称毅峰资本）宣布其第二只中国双币基金正式设立并首次关账。该基金目标规模为2.5亿美金，目前首关规模约10亿元人民币。

据悉， 毅峰资本中国双币基金二期的LP背景多元化，毅峰资本集团（InnoVen Capital Group）持续加码，新增LP还包括资阳市重大产业股权投资基金，以及先导（苏州）数字产业投资有限公司。

“颇为难得的是，在普遍募资难的环境下，美元LP们都是增额出资。”毅峰资本管理合伙人曹映雪表示，LP们的信任还是基于过往不错的业绩。

毅峰资本是由星伟诺Seviora（淡马锡集团全资子公司）与大华银行在2015年联合发起的另类创业投资机构，专注于服务早期及成长期创新企业。目前在印度、中国和新加坡均设有办公室。2017年，毅峰资本正式进入中国市场。

官网显示，毅峰资本中国支持了超过100家优质的高成长创新企业，累计出资超过4亿美金，其中9家已经成为独角兽，6家已成功上市，总体年化收益15%， DPI回报超过13%。

以出色业绩为底气，在美元以及人民币LP的共同支持下，毅峰资本将还继续加注中国市场，聚焦高成长创新企业的另类创业投资。

01 一期基金已实现DPI 13%

得益于有效的投资策略，毅峰资本中国一期基金仅用一年时间就完成了关闭。这是一只4年期基金，出手了20多个项目，其中有2/3的企业获得了新一轮融资，并在2023年已经完成了首个项目的退出。

“我们投资的西比曼生物，让我们已经实现超额回报退出。” 谈起2023年投资比较成功的项目，曹映雪表示，在2023年上半年整个医疗赛道都不太好的情况下遇到了西比曼生物，基于过去的经验积累，团队认为项目质地不错便迅速出手，最终取得了比较好的回报；在ESG赛道里，毅峰资本投了做电池回收的道童新能源，该项目在他们进入后很快的时间估值就翻了一倍。

这里面还有团队持续跟进的项目。以明略科技为例，此前毅峰资本就投资过并完成了退出，但新基金关账后，明略科技又继续成为了其基石项目，投了近亿元人民币，出手阔绰正是因为此前建立了信任。

除了以上提及的西比曼生物、道童新能源、明略科技外，截至目前，毅峰资本中国一期基金还投资了包括肇观电子、Moodytiger、开思汽配、安歆、微云人工智能和仙途智能等在内的20多家优质且稳健成长的科创企业，在市场充满不确定性的大环境下，仍然实现了DPI 13%的稳健业绩。

正因为2023年遇到了很多好的投资机会，曹映雪对当前的股权融资市场的体感并不感觉到冷，甚至很乐观。“当前市场有一些项目虽然发生了平轮，但它融资小步快跑，估值其实没有涨，我们觉得特别可以理解。一级市场的估值明显是有回调的，它更关注企业的健康程度，逐渐走向盈利的水平。实质上，企业正在控制支出、调整自己的收款结构，现在市场情况下是非常非常好的。”

有一个显著的现象是，当前在毅峰资本中国一期基金出手的这20多个项目中，有十几家公司在他们投资期间转向了盈利，即便是原来亏损的那些企业，亏损情况都在显著收窄或者实现现金流大增。

02 稳健+成长

在投资圈人人为DPI发愁之际，相信一年多13%这样的业绩已经体现了基金的分配能力。曹映雪告诉投中网，当前另类创业投资确实迎来了比较好的机会，能够切入到一些比较好的头部创业公司中。

“当前股权融资节奏变慢了，但企业需要资金且对股权稀释比较敏感，而可转债的形式大家都觉得不错。我们提供了相对比较充沛的资金，然后让企业业务得以良好的发展。”曹映雪表示。

不同于常见的股权类投资机构，毅峰资本的业务形式在中国市场起步较晚，市场认知过去相比也并不发达，因此很多人常常会将其与银行债权相混淆。

曹映雪表示实际上这两者之间区别不小。“我们以股权投资为目的，在稳定的收益基础上，再去争取一些成长性回报，是稳健+成长性的投资逻辑，但银行债权的目的主要是稳健，大部分还需要抵押物。”

毅峰资本的稳健体现在三个方面。

一是在投资策略上。毅峰资本不是一个全资产配置管理平台，而更在于行业和风控的专注，并且注重分散投资。

目前，毅峰资本主投在消费、科技、医疗和ESG四个赛道上。在投资比例上，每个赛道是平均分布。但该策略也会根据行业的变化灵活调整，比如近年来消费赛道比较低迷，团队就缩减消费赛道投资比例至15%左右，而多出来的比例就匀出来给科技和ESG。此外，单一项目一般不能超过基金的10%。这些都是毅峰资本在稳健投资上的具体体现。

第二是在赛道和赛手上。毅峰资本最喜欢相对稳健型的选手，比较看长线。用曹映雪的话说，VC们较多出手的是“长板更长”的公司，而毅峰资本中国基金选择更多的则是“短板相对较少”的企业。比如，在被投企业的阶段上，A轮企业仅占20%，剩下的都是成长期企业，分布B、C、D轮次，因为这些企业已经建立了一定商业壁垒。

第三，其以可转债为抓手摸清企业的实力再择机转股，这无疑在现有风控能力基础之上再添一道保险杠。基金除了持有稳健回报外，成长性的回报也将得到提升，这也是为什么毅峰资本能够获得优秀成绩的核心原因。

确实，近年来，毅峰资本一直在加大股权转股的比例。经过5年时间的实践与摸索，毅峰资本中国的业务模型也逐渐成熟。“过去一两年一级市场较冷，致使一些项目的价格开始回落，所以今年其实是投资比较好的投资年景。”曹映雪判断。

03 朝中国最专业的另类创业投资机构前进

毅峰资本中国团队深耕另类创业投资市场已经有6年的时间了，其在前进的途中建立了一套较为科学的投资方法论。

在整体基金的运作上，毅峰资本中国基金采用的投决流程与普通VC无异，比如会对项目进行尽调、行研分析、过IC等等，但还是些许不同。

“与股权基金相比，我们增加了自己的信用评级体系。我们会在月度、季度和年度投后都对企业的信用程度进行打分，这其实对公司的核心财务要求比较高。”曹映雪表示，作为一个双币基金，也是一个亚洲基金，毅峰资本中国、印度、东南亚的合伙人都会出现在投决会上一起讨论。

谈起自身优势，曹映雪认为毅峰资本的优势主要体现在四个维度。首先是本土团队，这更能对企业有更深刻的了解与跟踪；其次是股东淡马锡和大华银行的强大实力的支持；再者这支12人的中国团队非常稳定；很重要的一点是团队非常注重对行业投资逻辑的梳理。

“从2017年开始设立到现在，其实我们一直在成长，每年都是往上跃一个台阶，以前我们看的是自有资金的逐渐加码，然后还有我们的投资项目的质量也在逐渐成长，明显发现大家的筛选标准不断在提高，所以团队每一个人他自己都觉得自己在逐渐成长。”曹映雪认为这是团队积极稳定的一大重要原因。

目前，毅峰资本已经是亚洲领先的另类创业投资机构之一，曹映雪表示，虽然我们的业务在中国的起步较晚，但是公司的目标是成长为中国该垂直赛道里最大最专业的另类创业投资机构。

“一期基金的优异表现离不开中国团队的共同努力，也很高兴我们差异化的投资策再次受到了长期价值投资者的认可。二期双币基金将令毅峰资本如虎添翼。”曹映雪表示。

本文来自微信公众号“投中网”（ID：China-Venture），作者：簪竹，36氪经授权发布。