卖一辆亏10万，四年亏损超200亿，北汽蓝谷难言“翻身”

文 |  杨柏玲 

编 |  惠鹏权 

北汽蓝谷可能已坠入谷底。

近日，北汽蓝谷发布的2023业绩预告称，预计2023年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-57亿元到-52亿元；预计2023年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-62亿到-57亿元。

而据公开资料，自2020年起，北汽蓝谷进入“深度”亏损期。2020年-2022年，其亏损额分别为64.82亿元、52.44亿元、54.65亿元。

四年间，北汽蓝谷累计亏损已经超过200亿元。

亏损的原因自然与销量直接相关。2020年-2022年，北汽蓝谷整体销量分别为2.59万辆、2.61万辆和5.02万辆。2023年，北汽蓝谷基本达到了年初的“上量”目标，达到了9.2万辆，其旗下极狐汽车与BEIJING品牌新能源汽车销量同比也大幅增长。

销量翻倍，亏损仍未收窄，北汽蓝谷的经营业绩表现有些出人意料。

背靠北汽集团，北汽蓝谷2009年创立，起步早于“蔚小理”至少5年。作为国内首个获得新能源汽车生产资质的企业，北汽蓝谷拥有彼时装备和工艺先进的新能源汽车生产基地。

然而，这家在美国硅谷、德国德雷斯顿等地均设有技术研发机构，拥有诸多先发优势，耕耘14年的品牌，却因销量不足、持续亏损等难题“困于浅滩”。

当下，对北汽蓝谷而言，市场最为期待的莫过于其与华为的智选车合作。随着华为近期转移多枚“STELATO”商标，双方合作智选车型呼之欲出，且将成为北汽蓝谷胜负手的关键。

1 “新能源第一股”连续四年困于亏损

1月15日晚，北汽蓝谷发布2023业绩“巨亏”预告，这已经是其连续第4年亏损，也并没有明显的减亏表现。

来源/北汽蓝谷业绩 报告 极派Daily截图 

按照北汽蓝谷近4年的亏损额和销量初略计算，其每卖一辆车平均亏10.12万元。不过，随着销量渐涨，北汽蓝谷每辆车分摊的亏损额在降低，但离盈利似乎还遥遥无期。

长期巨额亏损之下，为了保持正常运营，2018年-2023年，北汽蓝谷已进行4次定增，实际募资金额分别为286.62亿元、10.34亿元、54.5亿元和60.3亿元，合计达411.76亿元。

目前，北汽蓝谷主营的汽车业务包括极狐、BEIJING 两大品牌。前不久，公司官方产销快报显示，其在2023全年销售新车92172辆，同比增长84%。其中，极狐全年销量为3万辆，同比增长达138%，BEIJING品牌电车销量6.2万辆，同比增长66%。

尽管2023年北汽蓝谷的汽车销量增长喜人，但仍不及2019年15万辆的高度，且至今为止盈利仍是难题。以至于近些年北汽蓝谷的毛利率、净利率持续为负。

数据显示，2020年-2023年前三季度，北汽蓝谷的毛利率分别为-28.82%、0.81%、-5.2%、-4.94%；净利率分别为-122.83%、-59.45%、-56.71%、-34.73%。

另一方面，成本和存货的管控能力，仍是考验北汽蓝谷经营能力的最重要指标。财报显示，2020-2022年，北汽蓝谷存货分别为40.83亿元、12.44亿元、31.1亿元，存货压力先降后升。至2023年年中，其存货24.09亿元，较2022年年中存货11.56亿元翻了一倍。随着汽车销量在下半年上冲，2023年第三季度，北汽蓝谷的存货仅增加了1.47亿元。

需要注意的是，2020-2022年，北汽蓝谷营业总成本连续攀升，由103.68亿元增至146.28亿元。其中，增加幅度最大的属销售费用，由10.08亿元增至19.92亿元，几近翻倍。

而从历年的销售费用来看，广告展览费是北汽蓝谷开销最大的一项，2022年高达11.6亿元，较2021年增长58%，占当年销售费用的58%。另外，2022年，其销售费用和管理费用中，还有一项金额较高的运营费，两个类目中的运营费合计3.95亿元。2023年三季度末，北汽蓝谷的销售费用已达15.15亿元。

在北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔看来，北汽蓝谷的新能源汽车错过了早期的发展时机。现在的新能源车企都是进行独立原创开发的，而“北汽一直在做‘油改电’的产品，车卖给网约车公司、汽车共享租赁公司，在私家车市场没有竞争力，目前再去创新已经晚了，这个是需要积累的。”

对于2023年净利润亏损原因，北汽蓝谷在业绩预告中表示，新能源汽车市场竞争愈发激烈，公司为不断提升综合竞争力，积极开拓市场，锐化品牌形象，提升运营效率，在技术研发、品牌渠道建设等核心能力上持续投入，对公司短期业绩产生一定影响。

北汽蓝谷也表示，公司产品销量仍处于快速提升期，规模效应暂未显现，导致产品成本阶段性偏高；随着后期新产品的陆续上市，产品结构逐渐丰富，渠道建设进一步完善，公司产品销量及盈利能力有望持续改善。

不过，张翔则认为，北汽蓝谷组织架构比较死板，限制了创新的活力，这是它的缺点和问题所在。

2 “上量”后仍落后同行

北汽蓝谷的控股股东为成立于1994年的北汽集团，其也是北汽集团新能源转型的排头兵。北汽蓝谷的运营主体北汽新能源，成立于2009年10月，主要生产动力模块，向北汽集团销售。

2016年5月，北汽蓝谷获得国内首批新能源整车生产资质，开始自主研发、生产和销售新能源汽车。2018年，经营困难、“披星戴帽”的前锋股份通过资产置换，完成重大资产重组。并在7月以37.66元/股的价格发行7.6亿股股份，募资286.6亿元，收购北汽新能源股权，北汽新能源实现整体上市。2018年9月27日，其证券简称变更为“北汽蓝谷”。至此，北汽蓝谷通过重大资产重组，成为国内“新能源汽车第一股”。

公开资料显示，北汽蓝谷主营业务包括纯电动乘用车研发设计、生产制造与销售服务，目前打造极狐、北京汽车两大品牌。极狐是北汽蓝谷打造的高端智能新能源汽车品牌，旗下两款车型极狐阿尔法T和极狐阿尔法S已上市交付。

2019年10月，以“北京”商标为基础，北汽集团旗下“北汽新能源”和“北京汽车”联合推出“BEIJING”品牌。

来源/北汽蓝谷官方网站 极派Daily截图 

事实上，北汽蓝谷也曾经历“高光”时刻，2018-2019年，其年销量超过15万辆，是国内新能源汽车的排头兵。其中，EU5在2018-2019年连续两年取得国产A级纯电汽车销量第一的好成绩。

而2020年，北汽蓝谷销量大幅缩水83%至2.6万辆，库存量则飙涨至4.2万辆，一同为后面的高库存压力埋下伏笔。

有关销量断崖式下跌的原因，业内资深分析师李伟对极派Daily表示：“一是国家对新能源汽车补贴政策的急剧退坡，让北汽蓝谷旗下主攻中低端市场且销量对补贴强依赖的“BEIJING”品牌新能源汽车的部分车型销售量急转直下；二是在我国车企集体高端化、国际化升级浪潮中，北汽蓝谷也迎风而上，开始高端化转型，但并未成功上位。”

2023年年初，北汽蓝谷总经理代康伟曾表示：“2023年的首要任务就是上量。”从同比正增长表现来看，北汽蓝谷也做到了年初所言。

对于北汽蓝谷而言，2023年的表现虽然较此前有较大提升，不过，相较于行业以及其他品牌，其新能源车销量规模仍然靠后。

从北汽蓝谷旗下多款车型来看，虽然在过去一年实现大幅增长，但销量仍在低位徘徊。但横向对比蔚小理、极氪等第一梯队造车新势力，极狐前景依旧不容乐观。

作为对比，同为地方国企的新能源品牌广汽埃安，其在2023年取得销售48万辆、同比增长77%的成绩；上汽乘用车旗下新能源车2023年销量为35.8万辆，同比增长43.5%；此外，还有长安旗下新能源品牌长安深蓝，在2022年刚刚成立，而在2023年，长安深蓝销量已达13.69万辆。显然，从销量规模上来看，北汽蓝谷要远远不及“后起之秀”。

2023年四季度前后，二级市场受新款问界M7爆火影响，“华为汽车”概念股股价集体走高。作为最早一批和华为合作的北汽蓝谷，2023年9月27日-11月8日期间，股价从4.89元/股一路上涨，最高触及8元/股，最大涨幅超60%。随后，北汽蓝谷股价震荡调整。

截至2024年1月16日收盘，北汽蓝谷的股价5.08/股，当日下跌2.12%，总市值283.13亿元。

3 智选车或成“救命稻草”

贵为“新能源汽车第一股”，北汽蓝谷深陷亏损困境。

为了扭转颓势，北汽蓝谷也在渠道和服务方面持续发力。

公开资料显示，北汽蓝谷2023年基本完成了渠道网点增加至约279家、直营店新增至33家的2023年目标。未来，北汽蓝谷不仅在北京、上海、广州、深圳等一线核心城市以及郑州、成都、杭州等二线城市重点市场持续深耕，还将陆续下沉至三四线城市进行布局。

同时，极狐汽车还在持续加快极狐能源充电网络的建设。最新数据显示，极狐汽车接入公共充电桩达到超66万个，覆盖330多个城市。

近些年来，作为北汽蓝谷打造的高端电动车品牌，极狐占尽了北汽蓝谷的战略资源，包括在业内率先与华为进行HI模式的合作以及大手笔的营销支持。

来源/极狐官方网站 极派Daily截图

 2022年7月，极狐与华为合作的阿尔法S全新HI版开始交付。不过，这款产品的市场反应不及预期。2023年5月份，该款车型更名为阿尔法S先行版，推出的新车型售价为32.98万元，较此前的价格下调了约10万元。

即便如此，阿尔法S车型在2023年5-10月之间，销量仍一直徘徊在千余辆左右，仅仅在2023年末冲上2000辆以上。

2023年，北汽蓝谷以“场景化造车”理念驱动，加快产品矩阵焕新步伐，共推出了极狐阿尔法S先行版、极狐阿尔法S/T森林版、极狐考拉、极狐阿尔法T5五款车型，实现了对各个细分市场覆盖和拓展。

但从结果上来看，由于新车上市的一再拖延，大投入之下，即便有华为光环的支持，极狐在销量端迟迟不见起色。2021年销量4993辆，到2022年极狐年销量刚刚过万，为1.19万辆，销量不佳的背后，极狐还经历了多次高层人士变动。

张翔指出，极狐的一些设计是比较超前的，但成本很高，车卖得很贵，没有找到用户真正的需求，相当于第一款车就把这个品牌搞砸了，后面消费者已经不相信它了。张翔认为，北汽的经济型车型占有较大体量，如果要走高档化路线，需要扎实的基础和技术积累。

2023年8月14日，北汽蓝谷宣布与华为开展智选合作。为满足新车型设计及投产需求，北汽蓝谷对现有BE22平台全方位升级，打造新一代高端纯电动智能网联汽车平台。

2023年12月，国家知识产权局商标局1865期商标公告显示，华为已向北汽新能源（北汽蓝谷子公司）转让多枚运输工具类“STELATO”商标。

双方智选模式下首款车定位为高端智能纯电动轿车，定名“享界”，预计2024年投放市场，或助力北汽蓝谷开辟高端行政及商务轿车市场。

据悉，在该车型的生产方面，北汽蓝谷已经作出部署。2023年10月，北汽蓝谷发布的公告显示，华为智选车型由北京高端智能生态工厂负责生产。而北京高端智能生态工厂迁址变更项目于2023年8月30日通过公司股东大会审议后启动技术改造，建设工期10个月，年产能5万辆。

北汽蓝谷在最新的业绩预告中也提及，随着后期新产品的陆续上市，产品结构逐渐丰富，渠道建设进一步完善，产品销量及盈利能力有望得到持续改善。北汽蓝谷与华为合作的智选车型已经呼之欲出，尤其在北汽蓝谷未能打开市场局面的情况下，其与华为合作的智选车十分关键。北汽蓝谷能否翻身，华为智选车或许是最重要的“救命稻草”。

2024年，中国车市新能源汽车的渗透率极可能突破40%。由于玩家众多，品牌竞争将会更为激烈，北汽蓝谷面临着销量突破10万辆、向15万辆冲刺的爬坡之旅。那么，其是否具备销量上冲的能力？

不可否认，北汽蓝谷在技术、产品、渠道等方面做了许多准备，力求实现更大的增量。然而，要想从巨亏泥潭中脱身，依然有很长的路要走。

*题图及文内部分配图来源于极狐官方网站。 

本文来自微信公众号“极派Daily”（ID:jipaidaily111），作者：极派Daily，36氪经授权发布。