中国股市现上涨时机，能持续多久？

中国股市的显示板（资料图，Reuters）

之前认为中国股市下跌的原因是1～3月GDP的低迷，但中美股市的围绕AI相关资金流动的不同也许是更大原因，中国股市并没有受益于AI。有分析指出有7个催化剂，很可能提振中国股市……

中国股市开始出现上涨机会。有观点认为之前成为“绊脚石”的多个因素即将消除。

最近3个月，美国和香港的股市行情在方向上出现明显差异。香港恒生指数下跌了5％，而美国标普500指数却上涨了12％。

造成差异的原因在于人工智能（AI）。在美国股市，资金不断流入英伟达（Nvidia）等AI开发不可缺少的GPU（图形处理器）相关股，拉动股价上涨。

中国股市并没有受益于AI。美国禁止出口尖端半导体的措施产生效果，决定了股市行情的中美两极分化。

之前认为中国股市下跌的原因是2023年1～3月的国内生产总值（GDP）低迷，但中美股市的围绕AI相关资金流动的不同也许是更大原因。

今后的重点是什么？在汇丰银行（HSBC）负责新兴市场国家股市战略的阿拉斯泰尔·平德（音译）等人提出了中国股市的7个催化剂，并指出这些催化剂“可能会提振股价”。

平德等人提出的第1个催化剂是“估值（valuation，投资尺度）”。中国股市的估值低于其他新兴市场国家的股市。第2个催化剂是“定位（Positioning）”，中国股市容易被投资者选定为资金投放地。第3个催化剂是中美对立这一“地缘政治风险”，虽然是一股逆风，但只要矛盾缓和，就会成为股市止跌反弹的原动力。

第4个催化剂是目前市场关注的“经济刺激政策”。第5个催化剂是“房地产市场的复苏”，这要看当局的刺激政策。第6个催化剂是“经济复苏”。对经济复苏缓慢，市场的解读过于悲观。第7个催化剂是“人民币”的下跌也随着美国收紧金融政策的放缓而缓和。

英国凯投宏观(Capital Economics)的经济学家James Reilly认为在2023年剩余时间里，中国股市将上涨。中国股市较晚受到AI的恩惠。在中美关系下半年趋于改善的前提下，预计“MSCI中国股指到2023年底将上涨5％。MSCI美国股票将下跌10％以上”。

在中国“巨额财政出动无望”（驻新加坡的分析师）的背景下，面向房地产、家电及纯电动汽车（EV）等产业的扶持政策受到热议。有没有能力总体向前推动中国及世界股市还存在疑问。

7月24日的中央政治局会议上提出了扩大需求的重要性，但没有提出扩大财政。

对经济对策等的喜忧参半反映出市场参与者从其他环境寻求股价上涨原动力的愿望。但这可以说是对中国市场的消极态度，也可以说反过来说明难以形成积极的买入。

中国今后或许会出现中短期的股价上涨。但能持续多久，还存疑。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：秋山文人，36氪经授权发布。