半年度并购报告：并购市场整体走低，跨境交易规模降幅超五成
本期超越J曲线带来2023半年度中国并购市场数据报告，并购宣布交易规模三连降，基金回笼金额环比下降19.50%。更多详情见下文：
核心发现
- 2023年H1，受多方因素影响并购市场低迷，宣布交易规模再度下降，创历史新低值
- 上半年共计182支私募基金以并购的方式成功退出，退出数量同比上升23.08%
- 受大额案例影响，云南交易规模居于全国首位，公用事业交易规模排名第一
第一部分：中企并购市场数据分析
▼并购市场宣布交易半年度趋势
2023年H1，中企并购市场交易活跃度和交易规模双下降。2023年H1披露预案2,416笔并购交易，环比下降30.29%，同比下降47.27%；当中披露金额的有1,712笔，交易总金额为822.31亿美元，环比下降39.34%，同比下降48.57%。
图1-2019年H1-2023年H1中企并购市场宣布交易趋势
▼并购市场宣布交易月度趋势
2023年6月，中企并购市场宣布交易规模再次小幅上涨。2023年6月披露预案399笔并购交易，环比上升9.27%，同比下降38.04%；当中披露金额的有322笔，交易总金额为164.97亿美元，环比上升26.38%，同比下降44.76%。
图2-2022年6月-2023年6月中企并购市场宣布交易趋势
▼并购市场完成交易半年度趋势
2023年H1共计完成1,382笔并购交易，环比下降35.00%。同比下降23.22%；当中披露金额的有921笔，交易总金额为686.41亿美元，环比下降29.10%，同比下降18.51%。中企并购市场完成并购案例数量大幅下降，交易规模回落。
图3- 2019年H1-2023年H1中企并购市场完成交易趋势
▼并购市场完成交易月度趋势
2023年6月共计完成167笔并购交易，环比下降2.34% ，同比下降57.51%；当中披露金额的有153笔，交易总金额为102.14亿美元，环比上升16.67%，同比下降32.16%。中企并购市场完成并购案例数量轻微浮动，交易规模上升。
图4- 2022年6月-2023年6月中企并购市场完成交易趋势
第二部分：私募基金以并购方式退出概况
▼私募基金以并购方式退出回报
2023年H1，共计182支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额282.39亿元。
2023年2月23日，中环领先半导体材料有限公司收购鑫芯半导体科技有限公司100%股权，徐州睿芯电子产业基金（有限合伙）、徐州昊芯半导体产业基金（有限合伙）、沂景资本旗下湖州景创股权投资合伙企业（有限合伙）等基金成功退出，回笼金额50.11亿元。
图5- 2019年H1-2023年H1私募股权基金并购退出数量及回笼金额
2023年3月17日，中国金茂（00817.HK）间接全资附属公司金茂苏皖企业管理（天津）有限公司收购南京国际商城建设有限公司37.75%股权，信达风旗下嘉兴梁茂投资合伙企业（有限合伙）作为基金成功退出，回笼金额20.61亿元。
2023年1月4日，华润电力（00836.HK）全资附属公司华润新能源投资有限公司收购广东润能新能源有限公司100%股权，华润资本旗下广东润创新能源股权投资基金合伙企业（有限合伙）作为基金成功退出，回笼金额14.40亿元。
表1- 2023年H1私募基金并购退出部分案例
第三部分：中国企业并购市场重大案例
2023年H1，超10亿美元规模完成并购交易8笔，超1亿美元规模完成并购交易128笔，其中交易规模最大的是长江电力（600900.SH）以119.04亿美元收购云川水电100%股权。
▼境内完成并购大额案例
2023年1月10日，中国长江电力股份有限公司（600900.SH）收购三峡金沙江云川水电开发有限公司100%股权，交易金额119.04亿美元。
2023年1月10日，华润啤酒（控股）有限公司（00291.HK）间接全资附属公司华润酒业控股有限公司收购贵州金沙窖酒酒业有限公司50.58%股权，交易金额16.67亿美元，交易完成后华润啤酒持有金沙酒业55.19%股权。
表2- 2023年H1中国境内完成并购案例TOP10
▼跨境并购数据趋势
2023年H1共计完成54笔跨境交易，环比下降1.82%，同比下降19.40%；当中披露金额的有34笔，交易总金额为39.83亿美元，环比下降57.66%，同比下降71.08%。其中出境并购29笔，入境并购25笔。
图6- 2019年H1-2023年H1中企参与跨境并购完成交易趋势
▼跨境完成并购案例
2023年3月24日，摩根资产管理控股公司收购摩根基金管理（中国）有限公司51%股权，交易金额10.62亿美元。
2023年6月20日， UBS AG、 J.P. Morgan Securities plc、摩根士丹利国际股份有限公司等收购北京金山办公软件股份有限公司（688111.SH）共计3.30%股权，交易金额8.52亿美元。
表3- 2023 H1中企参与跨境并购完成部分案例
第四部分：并购市场行业地域分析
2023年H1，广东并购完成案例数量居于第一，云南交易规模位于全国首位。
2023年H1，并购案例主要集中在制造业、 IT及信息化、金融及医疗健康。
图7-2023年H1中企完成并购交易按地域数量分布（按投资标的分类）
根据CVSource投中数据显示，2023年H1制造业交易数量最多，共310起，占比21.5%，其次分别为IT及信息化、金融、医疗健康以及公用事业等。就披露交易规模来看，2023年H1公用事业占比最大，以154.55亿美元占比22.5%，紧随其次为制造业，以100.01亿美元占比14.6%，金融、IT及信息化与医疗健康，交易金额分别为68.52、53.01、49.53亿美元，相应占比为10.0%、7.7%、7.2%。
图8- 2023年H1中企完成并购交易按行业数量分布
图9- 2023年H1中企完成并购交易按行业规模分布
数据说明
为方便读者使用，现将报告中数据进行说明
数据来源
报告中数据来源均为CVSource投中数据
“中企并购市场”是指由中国企业作为买方、卖方以及投资标的披露的交易
私募基金交易包含了由私募基金管理人进行的交易，也包含了由金融机构和公众公司进行的本质是私募股权投资性质的交易
数据未包含交易
传闻的交易或不确定的交易
无形资产以及实物资产转让
基金份额的转让
新建公司的投资
企业内部的并购重组
案例数量不包含以名义金额交易或无偿转让
汇率换算
未剔除汇率的影响，我们采用交易发生日的即期汇率进行折算
本文来自微信公众号“超越 J Curve”（ID:beyondthejcurve），作者：CVSource投中数据，36氪经授权发布。
