研报淘金丨禽流感来袭，鸡价反弹在即，谁能成为行业领涨股？

作者 | 黄艳阳
编辑 | 郑怀舟

10月3日，欧洲疾病预防与控制中心（ECDC）发出警告，欧洲正在经历有史以来最大规模的高致病性禽流感疫情，病例数量和地理分布范围都创下历史纪录。ECDC和欧盟食品安全局最新数据显示，此轮禽流感疫情共影响欧洲37国，近4800万只禽类被扑杀。

我国的白羽肉鸡种源对外依赖由来已久，因美国部分州高致病性禽流感及航班停运，今年5-7月祖代鸡引种量为0，8月引种量依然不足。当前欧美禽流感疫情严重，对全球禽类产能造成较大压力，我国的主要引种地美国、新西兰或难以为中国提供超额供给，进一步增加了引种压力。

总体看来，白羽肉鸡引种受限以及生产效率的折损导致行业产能持续收缩，截至目前，行业的产能去化幅度或超8%，卖方均认为，鸡供给端压力叠加猪价高位运行下的替代逻辑，对鸡价形成较强支撑，白羽鸡的价格有望迎来底部反转，行业也有望在两年磨底之后迎来反弹。标的上，大家一致看好在白羽肉鸡育种方面获得重大突破的圣农发展。

盘面上，近几日，白羽鸡产业链上的相关标的迎来了普涨，9月30日至今的5个交易日内，白羽鸡全产业链龙头圣农发展（002299.SZ）的期间涨幅达到了11.15%，下游鸡苗销售标的民和股份（002234.SZ）和益生股份（002458.SZ）的期间涨幅分别达到了17.13%、19.23%，下游优质标的仙坛股份（002746.SZ）的期间涨幅达到了15.96%。

券商策略

1.天风证券

核心观点：白鸡周期有望提前到来（强于大市，维持）

1）白鸡产业已磨底两年，根据协会数据，行业在产以及后备祖代鸡存栏已去化将近8%，实际产能去化幅度或将更高；

2）与此同时，行业种鸡病严重，生产效率折损大，预计不具备换羽基础；

3）考虑到后续引种受限导致行业供给平衡超预期收缩，鸡周期反转有望提前，且弹性较大；

4）重点推荐突破国内引种问题+种鸡病问题的标的。

建议关注：圣农发展（002299）、民和股份（002234）、仙坛股份（002746）、禾丰股份（603609）

2.申万宏源

核心观点：黄鸡价格继续上行，金九银十持续兑现（看好）

1）黄鸡方面，价格侧来看，黄鸡景气仍处于持续兑现中，相关企业的业绩确定性也将在三季度兑现；

2）白羽肉鸡方面，自7月起白羽肉鸡父母代存栏开始下行，行业产能去化开启，与此同时海外引种量5-8月下滑明显；

3）白鸡行业当前处于业绩、估值双重底部，建议关注行业底部回暖的机会；

建议关注：圣农发展（002299）、仙坛股份（002746）、益生股份（002458）、民和股份（002234）、立华股份（300761）、温氏股份（300498）、湘佳股份（002982）

3.浙商证券

核心观点：白羽肉鸡投资时点已现（看好，维持）

1）在供给端，一方面，行业目前产能去化幅度相比去年高点已超8%，另一方面，受禽流感和航班停运影响，今年5-7月无海外祖代引种，当前祖代羽鸡存栏低于行业均衡需求量，叠加行业养殖效率低于以前，供给收缩将逐步显现；

2）在需求端，目前白羽鸡的需求受到较大压制，在学校开学、团餐恢复等利好因素的影响下，鸡肉上涨空间将被打开；

3）上游主动去产能+海外祖代引种受阻+消费好转，鸡肉产品有望从低迷行情中不断抬头；

4）目前产业链已处于新一轮周期的起点，白羽鸡等相关标的均处于底部区域，具备较高的配置价值。

建议关注：圣农发展（002299）、民和股份（002234）、益生股份（002458）、仙坛股份（002746）

4.国盛证券

核心观点：持续看好黄鸡高景气确定性（增持，维持）

1） 白羽鸡方面，由于引种受限，前期价格有所上涨，目前处于高位调整阶段；

2） 黄鸡方面，供给端处于近五年低位水平，消费需求持续回暖支撑下价格高景气度，行业处于确定性反转阶段；

3） 预计供给偏紧格局持续至2023H1，优选成本管控能力与成长性俱佳行业龙头。

建议关注：立华股份（300761）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、湘佳股份（002982）

图一：36氪财经

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