研报淘金丨政府单月投放猪肉储备创历史新高，猪价后市怎么看？

作者 | 黄艳阳
编辑 | 郑怀舟

近期，为增加中秋、国庆等节日市场供应，国家发改委已会同有关部门投放了两批中央猪肉储备，近日还将投放第三批储备，并指导各地加大力度同步投放地方猪肉储备。根据已投放数量和后期投放计划，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量达到历史最高水平，投放价格低于市场价格。

猪价方面，在需求端，截至9月16日，全国22省市生猪平均价23.53元/公斤，周环比上涨1.29%，在中秋的需求小高峰过后仍未见下行态势。在供给端，全国22省市仔猪价格45.64元/千克，周环比下跌3.55%，养殖户的补栏意愿仍弱。

养殖利润方面，截止2022年9月16日，外购仔猪养殖利润767.14元/头，环比下降3.74%，自繁自养利润704.83元/头，环比下降0.75%。

整体来看，国家投放政府猪肉储备的主要目的在于预防猪价过快上涨，此举仅能在短期内压制猪价，然而国家储备冻猪肉投放数量相对有限，预计难以对生猪供需基本面产生实质性影响。

展望后市，卖方均认为，在资金链仍然紧张以及对后市的相对悲观预期下，养殖户的补栏意愿仍然不强，猪肉供给偏弱的确定性较高。在猪肉需求较强的支撑下，猪价易涨难跌，生猪板块的布局机会也将凸显。

然而，尽管市场对后市猪价上涨的预期较为一致，但考虑到目前养殖户的压栏情绪较高，生猪存栏量仍处在历史高位，我们仍需警惕猪价进一步受到供给端压制的风险。

丨券商策略

1.国泰君安

核心观点：仓位比个股更重要（增持，维持）

1）肥猪扭亏为暴利，而母猪价格却依旧较为平稳，补栏没有随着猪价的表现而加速，表明了养殖户对后市的不敢看好；

2）从各口径的体重数据均有所增加可以看出，养殖户均认为四季度这一需求旺季带动猪价上涨的确定性较大；

3）展望后市，超预期的猪价、三季报的板块业绩都将对生猪板块有所推动，与此同时，自上而下压制猪价的因素将出现边际放松；

4）维持生猪板块β机会原则不变，仓位比个股更重要。

建议关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、巨星农牧（603477）、正邦科技（002157）、天邦股份（002124）、新希望（000876）、大北农（002385）、天康生物（002100）

2.国盛证券

核心观点：猪价易涨难跌（增持，维持）

1）认为节日的猪肉消费需求偏旺，供需两侧对猪肉仍能形成支撑；

2）能繁母猪存栏提升幅度不大、仔猪价格回落、二元母猪价格稳中下行，补栏需求有多减弱；

3）中期来看，2023年上半年的供给端仍能支撑猪价上涨；

4）短期来看，2022Q4的生猪供给将处于环比下降趋势，猪价易涨难跌，生猪板块布局机会凸显。

建议关注：温氏股份（300498）、牧原股份（002714）、唐人神（002567）、巨星农牧（603477）、新五丰（600975）、傲农生物（603363）、天邦股份（002124）

3.方正证券

核心观点：养殖户补栏情绪谨慎（推荐）

1）猪价在中秋节后的价格依然坚挺，一方面凸显了当前缺猪的大环境，另一方面显示出了养殖户的补栏相对谨慎；

2）国家在供给端的放储计划能在短期内支撑生猪市场的保供稳价；

3）中期来看，猪价仍然由供需决定，未来供给端将持续下行；

4）此外，成本上行也会某种程度上降低行业补栏积极性，利好猪价延续。

建议关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、巨星农牧（603477）、唐人神（002567）、华统股份（002840）

4.浙商证券

核心观点：下半年猪价中枢有望抬升（看好，维持）

1）储备肉投放后会短暂打压现货市场情绪，猪价将出现小幅回落，而后二次育肥又将拉高猪价，预计9月后续猪价现货将为出震荡行情；

2）抛储只会短暂扰动市场情绪，后续随着需求回升，将对猪价形成有力支撑；

3）二元母猪价格并没有跟随养殖行情好转而上涨，反映了行业补栏情绪较为谨慎；

4）养殖户资金链仍然紧张叠加政策指引带来后市猪价的悲观预期，有望抬升下半年的猪价中枢。

建议关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新五丰（60097ß5）、天康生物（002100）

图一：36氪财经

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