谁是新消费品牌的救世主？

近日，蓝鲨消费发现：近两年，已有老乡鸡、乡村基、KKV等消费企业提交了招股书，但至今鲜有登陆资本市场。个中原因很多：如业绩因疫情反复而下滑，如资本市场环境不好……而核心则是消费企业上市的市值较一级市场严重倒挂，明星消费品牌股价大幅缩水，如完美日记从巅峰期的上千亿元市值跌到每股1美元以下。这些消费品牌都做了不好的表率。

2022年IPO排队消费类企业（部分）数据来源：IT桔子

更惨的是，7月28日，累计融资超20亿美元，先后获得腾讯投资、中金资本、联想创投、老虎环球基金等超30家一线投资机构（含政府引导基金）加码、市值一度突破200亿人民币的知名生鲜电商品牌——每日优鲜被传出“爆雷”的消息。

本来，每日优鲜是指望山西煤老板救一次命的。7月14日，每日优鲜发布公告称，其与山西东辉集团（发家靠煤炭）达成战略投资合作协议，东辉集团向每日优鲜投2亿元。直至今日，这笔融资尚未到账。现在回头看，东辉集团的这笔钱显然是最后的救命稻草。奈何精明的煤老板不接招。据媒体报道，东辉集团估计撤回了投资协议。

每日优鲜创始人徐正想必感到后悔，如果像1年半以前一样，抱个国资背景的大基金，命运是否完全不一样？

毕竟，每日优鲜有过成功抱国资金主“大腿“的经验。

2020年底，尚严重亏损的每日优鲜，被徐正趁着疫情业务量暴增之机，以及马上IPO（2021年6月25日在美国上市）的诱惑，成功引入青岛国信、阳光创投、青岛市政府引导基金共计20亿元的战略投资。这对彼时的每日优鲜来讲无疑是一个巨大的信任背书，让每日优鲜底气十足地冲业绩，抢先叮当买菜（2021年6月29日）上市，成为生鲜第一股。

有意识联姻国资背景基金的新消费品牌不止每日优鲜。近日，社区生鲜品牌“钱大妈”也于近日拿到了有国资背景的和智投资D＋轮融资；2021年，锅圈食汇拿到了来自茅台集团的D＋轮投资……他们都在“国”资基金的加持下，得以熬过2021-2022年的资本寒冬。

拿到国资背景基金投资的企业（部分）数据来源：IT桔子

01 国资的钱，最好的钱？

2021年，“卖得越多，亏得越多”的社区生鲜连锁品牌钱大妈因大量加盟商亏损转店等负面新闻被央视曝光。同时，其经营模式在北方地区出现水土不服、决定退出北京市场等重大决定，也让企业一度被推上风口浪尖。

在被市场大规模唱衰的情况下，钱大妈近日拿下了新一轮（D＋）融资，由和智投资进行领投。

和智投资何许人也？其管理基金规模约20亿元，出资人包括广东省、广州市、广州开发区三级政府引导基金和天地壹号、味千拉面等产业龙头，专注于餐饮食品领域的股权投资。创始人陈智鹏曾表示，和智模式得到地方政府认可的重要原因，是因为不仅能满足当地引导产业发展的战略需要，还能实现招商引资的双重工作目标。

即便负面缠身，但和智投资依然看中了钱大妈社区生鲜零售领导者的地位，其行业领先的规模和扩张速度，高度标准化的加盟商体系，新鲜健康的产品理念……都值得和智冒一把险。

无独有偶。

2021年8月15日，社区餐饮数字零售化知名企业锅圈食汇，宣布完成了D+轮融资。IT桔子数据显示，茅台建信基金联合资本成为了本次的投资方，投后估值40亿美元。一家靠卖火锅烧烤食材的企业，正在成为继海底捞之后的又一个餐饮巨头。

其实，像锅圈、钱大妈等新消费品牌，营收数字并没那么靓丽，估值也很高了，恐怕难拿到财务投资机构的钱。

同时，新希望、阿里巴巴等战略投资基金，背靠大集团，参与投资势必要进行控股等，需要新消费品牌与集团的业务匹配度高。卖身后，企业创始团队还需要锁定3-5年，完成业绩对赌，受到诸多限制。

再者，现在国家对平台经济垄断有政策要求，巨头的战投基金也偃旗息鼓，比如字节跳动，唯恐被说成是用资本的力量抢夺“菜市场”的生意。

当然，IPO也不失为融资的好渠道。但IT桔子显示，去年下半年到今年上半年，排队上市的消费品企业鲜有成功上市者，因为并非所有企业都能承受起估值砍半、上市即破发的“风险”。

估值高，财务投资机构不敢也没能力投；战略投资畏手畏脚；IPO直接二级市场募资周期长且充满不确定性，国资背景的基金才是最好的钱。

国资背景的基金为何愿意投资钱大妈、锅圈这样的新消费品牌独角兽企业？

地方政府的招商引资压力一年胜似一年，为了引进明星公司，不惜豪掷千金做“嫁妆”。最典型的莫过于合肥市政府，70亿下注蔚来，获利数百倍，一时间名声大躁，在新能源产业链的招商引资布局中夺得先机。但是市场上哪里有那么多的蔚来、京东方？于是钱大妈、锅圈食汇、每日优鲜等头部的新消费品牌也成为争夺的标的。

由此可见，国资基金已成为资本市场中的有钱、有动力、愿意投消费品牌独角兽的特殊力量。

首先，它们不缺钱，只要有利于地方经济的长期发展，再大的投入也舍得。其次，国资背景的基金一般不过问具体业务和经营，因此不会对企业家的经营过多干预，也不会象并购基金一样，要企业的控制权。第三，国资背景的基金只要求企业将总部或区域总部放在当地，但主要办公地是否依然放在北上广深其实并没有硬性规定。

过去，政府招商引资不外乎靠办公场地、税收减免等，这些已被各地政府用得差不多了，差别不过是你免3年我免5年。

而每日优鲜、钱大妈、锅圈食汇都是估值10亿美元的独角兽企业，之前获得了众多知名财务投资机构的投资和背书，既能满足政府招引大和明星项目的需求，也能满足国资基金保值增值的“稳健”需求。为了迎娶这些明星消费品牌，国资基金当然要舍得孩子才能套住“兽“啊。

2020年12月，青岛市政府与每日优鲜举行总部项目签约仪式。这是生鲜电商在地方落地的最大规模战略项目。拿到20亿元（约合3.06亿美元）的每日优鲜马上表示将在青岛市城阳区注册成立总部公司。因为青岛国资知道每日优鲜正在冲刺上市，这无疑是提前引进了一家美股上市公司，莫大的招商成绩。

每日优鲜能遇到青岛国资，真是好命。青岛国资当然指望每日优鲜快速上市，股价大涨，大家一起走向”人生巅峰“。

本来，每日优鲜招股书显示，青岛国资原来还计划在半年内按F轮融资的价格再追加10亿元投资。但2021年5月29日青岛国资通知每日优鲜，放弃认购权利。这无疑是及时的止损。

2022年6月25日，每日优鲜上市当天，大跌25.69%，青岛国资账面亏损达到35%，1/3的投资本金没了。这还没有完，此后1年，每日优鲜上市后一直亏损，将青岛国资和IPO募来的钱都亏光，直至暴雷。

“当下国资投资机构越发活跃，投资热情高涨，这一笔失败案例算是提前给所有人敲响了警钟。”一位深圳国资平台投资人表示。

02 如何用好国资基金？

每日优鲜的“暴雷”令人惋惜。

其实，国资背景的钱确实是当前新消费品牌的救世主。试想，如果每日优鲜能够能在拿到近40亿资本加持后，快速裁员撤站，降本增效，提升内部管理效率，立马回归商业本质，认真思考如何沉淀长期价值，也许不会落得如此下场，青岛国资的钱也不会打了水漂。

国资基金背后的地方政府，希望每日优鲜、锅圈们带来的不过是产业发展，带动就业，提高税收。为了实现这个目的，还会配套土地、政策、人才、产业链等资源，为企业提供除资金外的更多扶持。

一般来讲，像每日优鲜、锅圈这样的公司，越往后做越是需要构建自己的供应链和产业生态圈，特别需要国资基金和背后的地方政府的全方位支持。

好的配合是，靠着国资背景基金投入做强做大的新消费品牌，反过来跟政府成立更多的产业引导基金，吸引和孵化更多的产业链上下游优秀企业。

同时，发挥自己产业龙头的带动作用，在国资基金和地方政府的支持下，把某个细分产业的产品、品牌、供应链、数字化等方面全面升级，让当地的特色产业成为全国性乃至世界性的优势产业，带动更多的产业链企业发展，带动更多的就业，创造更多的税收。

本文来自微信公众号“蓝鲨消费”（ID:lanshaxiaofei），作者：李佳琪，36氪经授权发布。