十分好读 | 《格林斯潘传》：全球次贷危机的罪魁祸首，or经济奇迹的缔造者？

十分钟精准拆解，带你读懂一本好书。今天我们为大家带来的这本书，是来自湛庐文化的《格林斯潘传》，作者是塞巴斯蒂安·马拉比。

2008年，发端于美国的金融泡沫崩塌，席卷全球的次贷危机爆发，人们在寻找危机源头的时候，不可避免地会提到一个名字，那就是格林斯潘，而这时，离这位理论家，银行家、政治家卸任美联储主席，已经有两年的时间了。在变得臭名昭著之前，整个金融市场曾经都认为，格林斯潘是不可能犯错的，那么，作为一个极具争议的风云人物，我们该怎么评价他的功与过呢？在今天推荐这这本书，《格林斯潘传》中，你也许会找到自己的答案。

在这本书中，作者马拉比为我们绘制了一幅格林斯潘的肖像画。这幅肖像画具体生动，又充满了复杂的矛盾。在这幅肖像画中，年轻的格林斯潘和年长的格林斯潘似乎总有不同的选择。年轻的他认为美联储的成立是历史性灾难，之后却成为美联储任期最长的掌舵者之一；年轻的他信奉金本位制，之后却成为权衡性货币政策最重要的倡导者；年轻的他相信自由市场，之后却又积极参与对破产机构和深陷危机的国家的援助。想要探寻格林斯潘转变的原因，我们也许要从他作为经济学家崭露头角开始说起。

相比同时代的其他所有人，格林斯潘赋予了金融更重大的意义。伯恩斯以及其他经济周期理论家将股市视为经济状况的晴雨表。然而，初出茅庐的格林斯潘却在他的文章里提出，股价“并不仅仅是对经济状况的晴雨表，它还是经济活动的一个关键决定因素”。经济学家们也渐渐开始明白，货币才是导致通货膨胀的根本原因，而不是政府支出或生产中遇到的瓶颈。

格林斯潘甚至还补充道，金融市场可能是经济繁荣与衰退的根本原因。格林斯潘把他的论文寄给了很多著名的经济学家，弗里德曼被这篇论文震撼了，还写了封信给格林斯潘，表达对后者的赞赏。

格林斯潘也把价格与投资之间的关系的观点，运用到了消费中。正如股市的回升会引发资本支出的增加一样，它同时也会引起家庭支出的增加。当人们发现自己购买的股票升值之后，富裕的美国家庭就会将这笔意外的收入用于一些一次性消费，如购买汽车或者安排一次特别的旅行。如果投资组合的收益持续一段时间，消费者就可能将其视为一种永久性的额外收入，从而使其日常开支也会相应增加。事实上，格林斯潘描述的现象就是后来被广泛传播的“财富效应”，虽然他当时并没有用到这个术语。再次，格林斯潘在一个领域的研究超越了几乎所有与他同时代的人。

作为一个年少有为的经济学家，只局限在理论研究上显然是不可能的，很快，格林斯潘就凭借自己的能力，获得了更多的关注。在1965年的夏天，纽瓦克爆发了一场白人警察殴打黑人出租车司机的恶性事件，导致了连续四天的冲突和35起死亡事件。当时共和党提名的总统候选人尼克松，经人推荐找到了格林斯潘，咨询如何在不增加联邦预算支出的情况下，通过经济援助来平息这场冲突，而格林斯潘利用纯粹的经济自由主义观点回答了这个问题，他直截了当地告诉尼克松，用经济手段能解决种族问题很危险。这也许是一个契机，总之三年后，他又结识了担任尼克松国内政策顾问的安德森，最终加入了尼克松的顾问团队。成为一个政治家，这标志着格林斯潘不再是一个纯粹的商业经济学家，但却迎合了他内心深处的一些渴望，那就是把经济自由主义哲学理论，转化为一套政治纲领。

当再次回首那段时间时，格林斯潘认为一切纯属巧合，自己加入尼克松的所问因队完全是计划外的冒险，是自己跟安德森的友谊的副产品。格林斯潘说：“如果不是看安德森的面子，我可能还在做私人经济学家，并且已经赚了大把的钱，但这也只是假设。”

格林斯潘的这番话说明要不是因为安德森，他绝不会冒风险从纽约跳到华盛顿去工作。不过，在其客观主义的系列讲座中，格林斯潘的论调表明，他其实一直渴望把自己的经济自由主义哲学理论转变成一套政治纲领。他与安德森的合作则进一步表明，如果有合适的机会，他非常乐意加入选举竞争。

这时的格林斯潘已经实现了财务自由，也完成了他的兰德客观主义理论框架的构建，所以他准备尝试下新的角色，他需要的是人生的下一个挑战。

当然，格林斯潘很快就得到了迎接挑战的机会。1987年，他入职美联储，担任美联储主席，这是格林斯潘口碑的转折，因为直到现在，都有人认为是他在这个职位上制定的一些政策，导致了全球经济危机。我们不得不承认，随着经验主义的积累，有些时候，格林斯潘也会开始犯轻敌的错误。比如在限制银行向长期资本管理公司放贷的管理中，他说：“我们最受人诟病的地方就是审查的充分性。如果要达到人们认可的标准，我们必须有比现在多5倍的人手。”格林斯潘还认为，如果放贷者可以提供更多的抵押贷款产品，美国的消费者可能会因此而获益。所以即使他明白这样会引发次贷危机，但是由于在曾经发生过的次贷危机里，善后工作基本都成功了，以至于即使格林斯潘心中依然有疑虑，却还是放松了警惕。

2004年年中，抵押贷款行业开始膨胀，次级贷款规模比上一年翻了一番。更令人担忧的是，在新增的次级抵押贷款中，有三分之一的借贷者的财务状况没有被正常评估。另外，因为很多借贷者被各式各样的宽限期所引诱，所以后来不得不面对更大的债务负担。这种狂热远远没有引起抵押贷款公司的焦虑，它们反而视其为一种进步，因此，连最低限度的信用审査都光荣退休了。然而，现实却不会这样令人欣慰，因此这种新型抵押贷款的繁荣迅速与另一种金融改革关联在了一起，使得亚美利奎世、美国国家金融服务公司这样的抵押贷款公司只用极少的资本就可以尽可能地发放抵押贷款，而且还能最小化它们在这个过程中所承担的风险。

与此同时，由于格林斯潘担心美国可能陷入日本式泥潭，所以一直奉行着宽松货币政策，从而压低了利率。这使得无论衍生品的分层多么晦涩难懂，证明文件多么缺乏，投资者仍然渴望抵押贷款带来的收入。需求是如此的旺盛，在这相同的时段，更高收益率的次级贷款证券化比例就像火箭一样快速上升，从40.9％飙升到73％。在金融危机爆发的前夕，这个比例竟然接近了93％。

对格林斯潘来说，虽然他在08年的经济危机中难辞其咎，但作为入职美联储时间最长的掌舵者之一，在他当值期间，美国只出现过两次轻微的经济衰退，却缔造了历史上最长的增长期，还创造出了“零通货膨胀”的经济奇迹。所以在这本书里，作者塞巴斯蒂安·马拉比也尽力用客观的态度着笔，理性的对格林斯潘的得失进行总结和反思，至于如何评价这位传奇人物，可能每位读者心中，都有着不一样的感受。但也许我们能从格林斯潘身上学到的最重要一课就是——了解导致货币及金融不稳定的力量何其强大。即使教训如此惨痛，同样的错误再次发生也许只是时间问题。”

您会怎么评价这位经济学家，政治家和银行家呢？欢迎您在评论区，和我们说说您的看法。

好了，本期节目就是这样，今天我们分享的这本书，是来自湛庐文化的《格林斯潘传》，如果您想要和更多朋友交流感受，分享见解，欢迎添加小氪微信：s-u-p-e-r-3-6-k-r，super36kr，加入我们的社群。下期节目，我们不见不散。