创丰资本彭震：国企混改中的创投机会（下）
来源：微信号“上海创丰资本”（tronfund）作者：彭震
七：如何接入资本市场转型----缩小尺度回来
上一篇我们说到，接下去的5-10年，中国资本市场无论是在资产层面还是股东层面，都面临彻底调整和替换，这将是中国未来最大的市场，那么如何做呢？
我们先来看转型和调整将面临哪些问题。首先，国有控股的上市公司转型起来并不是那么容易，其所在的体制和机制必定带来了诸多的制约。与此同时，民营制造业企业的转型则更加困难，过去30年经济发展的底层逻辑，导致这些企业的生存发展模式已经形成定式，那就是：借钱、扩产、再借钱、再扩产的循环。企业不习惯于把赚的钱，拿出一半投入到漫长的、看不到效果的研发上面。在企业转型之际，此前盲目扩张的资产和负债如该怎么办？没有研发和技术的储备怎么办？不论是国企还是民企，转型之路谈何容易？
回到一个大尺度的问题上，我认为中国未来的发展不可能成为美国模式，其第三产业占据80%以上的GDP份额；也不会成为德国模式，其第二产业作为主流。中国的模式一定是二、三产业并驾齐驱的模式。在过去三十年的快速发展中，中国的民营企业无论在第二产业还是第三产业，都起到了非常大的作用，我坚信未来在第三产业应用端的创新创业中，民企仍然将起到决定性作用和抗起产业持续发展的大旗。但是在第二产业中呢？过去三十年的底层逻辑，让民企更都是学会了如何去抄袭或者在别人的研发基础上做简单创新，然后借钱扩张销售就可以做大和赚钱，自然的，民企就没有动力去做辛苦的、需要投入大量人力物力的、漫长的自主创新。但另一方面，我们的央企国企、军工企业、国家科研院所，因为体制和机制的原因，还是花了很多时间和金钱在基础的研发和创新上，但是由于体制的一些问题，而导致这些研发的技术、创新点并不能迅速的市场化，经历市场的试错和修正迭代，最后成为最好的产品。
在这种情况下，机会就出现了，国家高瞻远瞩地提出了“国企混改“的新思路，国企和科研院所的研发能力和技术储备，叠加民企的灵活体制、试错机制和销售网络，必然带来第二产业转型升级的机会。
而国企和民企两者的结合，需要一个非常重要的黏合剂，那就是：崭新的金融手段的支持。我认为，这就是国投创丰最大的机会所在。
国投创丰投资管理有限公司成立于2018年6月，注册资本金2亿元人民币, 股东为国投资本股份有限公司和创丰资本。国投创丰定位于“国企混改+并购投资”的专业机构, 未来将嫁接国投资本和创丰资本在金融牌照和市场体制双方面的优势,在国资改革中发挥重要作用。
通过金融这个粘合剂，实现了国企混改，然后再和资产市场的资产和股权替换完美结合，解决了前面提到的两个问题，才是真正能够快速实现产业结构调整和升级换代的最好的模式和手段。
八：只有民企玩的好的机会和市场
上一篇讲到，国企、央企、科研院所在第二产业中有长期的技术和资源积累，使他们在这轮国企混改过程中，在与二级市场联动方面占据了很大的优势。那么民企呢？中国大部分民企的机会又在哪里？
我认为，过去三十年，民企是中国经济发展的主要推动力；而未来十年，民企还将是中国经济发展最重要的推动力，这点无需质疑。只是民企玩的内容和方式需要去改变了。
过去三十年，很大一部分民企是依靠灵活的市场机制和强大的销售能力迅速崛起的。这是因为过去三十年的底层逻辑中，尤其在第二产业，并不需要投资很多资金和时间去进行研发，只需要扩大再生产和加强销售就可以成功。但新的十年开始后，整个底层逻辑发生了根本性的改变，民企在第二产业再这样玩肯定不行了，想要在第二产业继续发展的民企，就必须改变以前的玩法，充分利用好科技和金融这两个翅膀，才可能持续的壮大。
但是，上帝关上一扇门的时候，往往会打开另外一扇窗。第三产业，尤其针对庞大的内需市场，一定是民企的天下。
像前一篇文章讲到的那样，中国未来一定是第二产业和第三产业并驾齐驱的发展模式，这其中，第三产业的产品和服务迭代速度更快，产品升级要求更高，需要从业公司的灵活度更高，市场反应速度更快。在目前科技快速发展的基础上，灵活度和市场反应速度，是处于体制下的国企所缺乏的。国企所作出的贡献，是为中国完成了科技发展所需基础设施的布点和普及建设，就好像在整个科技领域修好了路，但是如何利用好这些基础设施和道路，在基础设施基础上，延伸出应用端的产品开发，做好增值型业务，来带动中国的内需，促进产品和服务的迭代，就是民企的优势。与此同时，目前国内全力鼓励的”创新创业“风潮给民企的创新创业提供了良好的政策和经营环境，在这一领域，优质民营企业必然在未来十年大量崛起。
九：消费降级还是升级？
上一篇说到了第三产业和内需拉动，那就不得不再说一下消费升级还是降级的话题了。
过去一个多月，“消费降级”概念开始盛行， 有各种现象被解读为消费降级的依据，比如方便面销售额上涨，比如涪陵榨菜销售额上涨等。但是消费真的降级了吗？
我们还是先来看看数据。数据显示，方便面和涪陵榨菜的销量都上涨了，但是有谁去查过到底上涨了多少比例？我查了一下，其实只有8%。与此同时，还有一个数据是，中国零售市场的整体涨幅也是8%。这两组数据放在一起看，方便面销量的上涨还算是消费降级的有力支持吗？答案是否定的。而再看一下茅台酒的销量涨幅，可是远远超过8%的，这是消费降级吗？
又有人说，拼多多的上市说明消费降级了。我认为这更是无稽之谈。
我在去年一篇文章里面就写到，中国未来几年有一个非常值得关注的市场，就是拥有庞大人口基数的广大农村和乡镇市场。这个市场的消费模式和城市消费完全不同，消费产品也完全不同，拼多多对于农村市场而言，不是消费降级，而是一种消费升级。目前，消费领域龙头企业淘宝、京东等都已经深入到了农村市场，一起抢占这个客单价不高但总量惊人的市场。
所以，中国目前还是处在一个消费升级的时代，中国的一、二线城市，还是非常缺乏好的消费产品，只是现在的消费者更为理智，不会为了一个国外品牌去支付更高的、不合理的溢价，但是他们会为了一个国内设计师品牌支付合理价格，会为了健康的、安全的产品，和便捷的服务，去支付合理的溢价。
文创带动消费产业产品的升级，还是未来五年的主要趋势，这个行业和制造业有着本质区别，制造业遵循的是马太效应，一个行业最终只有第一名和第二名可以生存下来，后面的企业都会被淘汰。但是文创不同，每一个都有自己的品味，萝卜青菜各有所爱，文创带动的消费产品升级一定是百花争鸣的局面，会有很多有特色的产品和公司共同存在。这给了我们投资人一个很好的机遇，可以从一个文创企业的天使期开始介入，陪伴他到发展壮大，而这个趋势正在到来。
延伸阅读：
（作者介绍：彭震先生为创丰资本的创始人及管理合伙人。彭震先生拥有超过16年的PE股权、资本运作与并购丰富经验。目前在这些领域投资了华锐风电（601558.SH）、神舟电力、顺风光电（1165.HK）、新生源、我武生物（300357.SZ）、易家科技（836792）、泰坦科技（835124）、华气科技、苏利股份（603585.SH）、瑞帆环保等近50家明星企业。）
