美股牛市打响第一枪

圣诞节后首个交易日，美股三大股指集体高开，标普500指数一度刷新历史高位。至截稿前，标普500指涨1.2%，道指涨0.8%，纳指涨1.3%，可以说2021年美股取得了相当不错的成绩。

我们从市场方面也可以看到形势明显在转好，Mastercard Spending Pulse的一份报告显示，由于消费者在服装、珠宝和电子产品上的支出增加，美国假日销售同比增长8.5%。

在被定义为假日季的11月1日至12月24日，实体店和网上的销售额全面增长。消费者开始比往常更早地寻找礼物，供应链让零售商和商店纷纷推出更多促销活动，以加快假日购物季的启动。

与 2020 年相比，服装的销售额增长了 47%，珠宝的销售额增长了 32%，电子产品的销售额增长了 16%，这三个类别的销售额也比 2019 年的大流行前水平至少增长了 20%。百货商店比去年增长了 21%，比两年前增长了 11%。

报告显示，在线购物增长了 11%，该报告跟踪所有支付类型的零售额。电子商务现在约占所有假期销售额的 21%。

这样看来，2021年美国股市有望以超大涨幅收官，尽管有很多投资者认为这种好事不会在2022年重现。

虽然受疫情和通胀影响，却依然不断创出新高，标普500指数年内累计涨超27％，道指涨超17％，纳指涨超20％。高歌猛进的公司利润和宽松的货币政策为这一势头推波助澜。然而，考虑到明年企业利润增长料将放缓，加之美联储正试图推进加息计划，支撑美股涨势的关键力量会被削弱。

当利率处于低位时，投资者往往会大力押注股票等高风险资产，追求高回报。但当通胀步伐加快，决策者提高利率时，企业未来利润的价值就会下降，想要赚钱的投资者也会去寻找更多投资标的以代替股票。

但是，摩根大通称投资者或许过于悲观。摩根大通策略师表示，没必要担心美国股市连续刷新纪录的涨势会很快结束。事实上，它可能会变得更广泛。

Dubravko Lakos-Bujas领导的策略师在给客户的报告中称，"鉴于投资者仓位已经很低，股票回购创纪录，系统扩张率有限，以及1月的旺季，目前还不具备大规模抛售的条件。" “投资者的头寸配置过于悲观——市场已经把鹰派央行和Omicron的观点看得太过了。”

尽管标普500今日再度攀升至纪录高点，但最近的涨势是由少数几家大型股推动的，这让人想起之前的科技股泡沫。随着疫情引发的经济衰退之后的经济反弹现已超过峰值，一些基金经理警告称，随着各国央行和政.府逐步退出抑制通胀的刺激措施，本轮周期的下一阶段将是一次修正。

然而，对于摩根大通的策略师来说，“股票极度分散和创纪录的集中度”是一种高度谨慎的指标，而不是迫在眉睫的抛售。策略师写道，投资者一直将大盘股视为避险资产或“伪债券”。

策略师们表示，随着通胀正常化和对美联储强硬政策的担忧减弱，小型企业的下跌为投资者提供了有吸引力的“重新开市”的切入点，比如旅游和酒店，以及能源和电子商务。

这一看涨前景与高盛集团一位策略师的看法一致，这位策略师本月早些时候也说，本轮涨势收窄并不意味着股市马上就会大幅下跌。

另外Alliance Bernstein 资深市场策略师黄森玮表示，美股目前的走势并未脱离长期的上升轨道。这一轮美国的政策刺激规模巨大，从过去历史经验来看，牛市比较有可持续性。

12月，美联储在今年最后一次议息会议上表示，要加快缩减购债的进程，并于明年开始加息。

同时他认为，美联储明年开始加息并不代表流动性就会变得很紧。“美国的货币市场基金规模可以代表市场上在场外观望资金的数量，差不多是4.5万亿美元左右，这处于历史上相当高位的水平。只要这一次美联储的加息和缩表是有秩序的，提前跟市场充分沟通，那么对股市的影响就没有这么大。”

摩根大通量化专家Marko Kolanovic认为，尽管美联储缩减购债规模，但央行政策仍将保持广泛宽松，到2022年底，全球发达市场央行的资产负债表将再扩张1.1万亿美元。

在企业盈利方面，Invesco首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，明年美股企业盈利虽然可能不会像今年这么高，但也是非常有吸引力的。

摩根大通预计美企盈利增长可能超过普遍预期的14%。

BMO Capital Markets团队预计，企业利润增长将助推美股上涨。BMO策略师预测标普500指数2022年年底将达5300点，较当前水平高12%。

华尔街策略师预测，标普500指数2022年涨幅将缩窄。在已公布2022年预期的13家银行和金融服务公司中，分析师对标普500指数明年年底的平均目标为4940点，较该指数目前高约4.5%。

尽管明年美股涨幅可能不敌今年，但是在所有的类别当中，我们还是比较偏好科技类的股票，虽然说美联储有可能加息会对他们造成压力，但是对加息的消化期通常会比较短，所以我们预测很快科技股就会回弹。

不过我们在之前的文章中提到过；对于大型科技股（苹果、微软、英伟达等）将继续成为上半年市场的主要因素，但更多的监管限制即将到来，当前美国国会正加紧对科技巨头的立法行动，内容涉及网络隐私和儿童安全、公司数据收集行为的透明度、对社交媒体内容的责任，以及少数主要参与者的市场主导地位。

一位高级政府官员在一份声明中指出，拜登长期以来一直支持包括修订230条款（Section 230）在内的措施。230条款在很大程度上让互联网平台免于为其网站上用户发布的内容担责。这名官员说，拜登已要求联邦贸易委员会应对大科技公司不公平的数据收集和监控行为。

另外就是，iShares主管Jeff Spiegel提到的三大趋势，免疫学，通过云技术、5G和网络安全不断加强的「数字化转型」，以及机器人和人工智能等「自动化技术」，这些相关的股票都知道我们注意。

最后，与Omicron相关的最新情报与消息，即使了到2022年也依旧会是影响市场情绪的不可忽视的一大不可控因素，我们需务必保持密切关注。

本文来自微信公众号“美股投资网”，36氪经授权发布。