业绩快报 | 上海家化Q3海外业务受挫,护肤品为主要增长引擎

李欣·2021-10-28
电商渠道进一步增强。

日前,上海家化发布2021年三季度业绩报告。2021年前三季度,上海家化营收58.30亿元,同比增长8.73%;归母净利润4.20亿元,同比增长34.71%。其中,第三季度,上海家化营收16.20亿元,同比下降3.41%;归母净利润1.35亿元,同比增长4.60%。

三季度收入下滑的一大主因源于海外业务。根据国信证券研报,上海家化的海外业务Mayborn三季度收入下降不超过10%,净利润下降超40%,其主要渠道亚马逊在欧洲地区实行降库存策略,同时航运、港口运输受到疫情的冲击。此外,三季度国内疫情反复,公司线下商超、百货渠道业务也受到一定影响。

毛利率方面,前三季度上海家化的毛利率同比提升1.27个百分点至62.8%,Q3单季度毛利率则同比下降1.9个百分点至59%。根据其发布的经营数据报告,原材料价格上涨或是影响毛利率的主要因素,其中三季度皂粒油脂的采购均价同比上涨超60%,表面活性剂采购均价同比上涨约20%。

从品牌品类来看,三季度,护肤品整体收入同比增长近60%,收入占比提升至近33%,上年同期这一占比不到20%。其中,玉泽增速超50%,美加净增长约20%,佰草集增长约15%。与此同时,个护家清和母婴品类收入均录得双位数下滑。

期内,电商渠道进一步增强。综合多组研报数据,在数字化营销、抖音开店等一系列举措下,上海家化电商渠道增长超过45%。线下渠道方面,由于疫情、极端天气等影响,上海家化的商超渠道前三季度呈现低个位数增长,三季度小幅下降;CS渠道前三季度实现接近50%的增长,Q3个位数增长。

对此业绩,中信建投发布研报称,公司三季度线上电商改善明显,策略聚焦高毛利赛道和头部SKU,玉泽及佰草集表现强劲,明年预计将推出新产品线巩固品牌力。公司继续优化调整线下低效网点,改善线上营销投放效率,业绩增长稳健。考虑到特殊渠道中公司团购对个护的影响,下调盈利预期,预计公司2021-2023 年归母净利润为5.29亿元、8.31亿元、11.94亿元,对应PE为54.6倍、34.8倍、24.2倍,维持“买入”评级。

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