子不语集团递交赴港IPO申请,中国最大跨境电商公司之一,2020年营收近19亿

独角兽早知道2021-07-09
跨境B2C电商高速增长

本文来自微信公众号“独角兽早知道”(ID:iponews),编辑 | Arti,36氪经授权发布。

据港交所6月30日披露,子不语集团有限公司向港交所主板提交上市申请,华泰国际及农银国际为联席保荐人。

子不语是中国最大的跨境电商公司之一,着力于通过第三方电商平台进行服饰及鞋履产品销售。根据弗若斯特沙利文的资料,按2020年通过第三方电商平台销售的服饰及鞋履产品的GMV计,公司排名第三。

此外,于2020年度,按在北美产生的GMV计,在所有中国的跨境电商出口B2C服饰及鞋履市场的平台卖家当中,子不语排名第一。

据招股书显示,子不语的发展历史可追溯至2011年,成立之处,公司便专注于在全球范围内销售各种自主设计的服装、鞋履及其他产品,经过十年的积累,其已形成了自主设计与OEM供应商共同参与的产品体系。

截至2020年底,子不语已自主设计了151个品牌,其中20个是年销售额超过1000万元的爆款产品,打造的热销产品超过2500件,目前每年能够设计及推出超1万种新服饰。

为满足用户的多样化需求,子不语亦从OEM供应商处采购产品,目前与公司合作的OEM供应商超过200名。2020年时,子不语从OEM供应商处采购的产品比例为64.9%,这说明公司当前的产品仍以外部采购为主。

子不语已建立涵盖不同销售平台的销售渠道。为接触网上客户及高效地推广产品,公司自2012年起开始透过若干主要第三方电商平台销售产品,并于2018年进一步拓展销售渠道,开始透过自营网站销售产品。截至最后实际可行日期(2021年6月21日),公司的全渠道销售渠道包括亚马逊、Wish、其他电商平台,如eBay及全球速卖通;及自营网站。

从产品结构上看,子不语以服装为主,然后逐步向鞋履及其他产品(电子设备、文具以及体育用品)发力。2018年时,服装产品、鞋履、其他产品占收入的比例分别为85.1%、14.5%、0.4%;至2020年时,该比例已变为70.5%、21.1%、8.4%。从比例的变化来看,对服装的依赖逐渐降低,产品多元化有一定进步。

公司收益由截至2018年12月31日止年度的人民币(下同)13.181亿元增至截至2019年12月31日止年度的14.289亿元,并进一步增至截至2020年12月31日止年度的18.981亿元。

公司年度利润由截至2018年12月31日止年度的8000万元增至截至2019年12月31日止年度的8110万元,并进一步增至截至2020年12月31日止年度的1.14亿元。

由于公司将战略重点更多的放在亚马逊,并定位消费能力较强的中高端客户,且得益于自营网站业务收入占比的不断扩大,子不语2018年至2020年的毛利率分别为66.5%、69.8%、72.6%,逐年走高。不过,公司的净利率则有一定波动,过去三年分别为6.1%、5.7%、6%。2019年净利率下滑主要是因为一般及行政开支费用的过快增长。

据弗若斯特沙利文数据显示,仅在B2C模式下,若按2020年的GMV计算,中国跨境出口电商的整体市场规模便高达2.29万亿人民币。如此庞大的市场之下,孕育着数以万计的跨境电商企业。

子不语虽在过去三年取得稳健业绩,但由于过于聚焦单一市场、品类垂直以及高负债,导致了公司增长天花板,以致于业绩增速相对较缓,落后于行业成长。若后续能在开拓新市场、发展新产品品类、自营网站等方面发展超预期,或能赢得市场更多注意力。

子不语未来计划将上市所筹资金用于:提升产品的研发能力,包括扩大产品研发团队、升级及建立研发中心、建立及升级智能平台;提升公司的销售及品牌推广能力;升级IT系统;提升供应链管理系统;探索沿产业链收购标的公司的合适机会,以开拓协同效应的广度与深度及营运资金及一般公司用途。

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